微軟業績超預期難掩尴尬真相：雲業務增速放緩盡顯疲态

劃重點：

·微軟第二财季營收517.3億美元，淨利潤188億美元，雙超華爾街預期。

·Azure同比增速降至46%，不及華爾街預期。

·管理層釋放積極信号，推動盤後交易由跌轉漲。

騰訊科技訊 1月26日消息，美國大型科技公司本周開始陸續公布财報。作為萬億美元俱樂部的成員之一，微軟周二收盤後率先釋出的财報顯示，在2021年假日購物季期間，該公司季度營收首次曆史性的突破500億美元，且輕松超過盈利預期。但微軟财報也透露出一個細節，即該公司過去數年營收增長的發動機--Azure雲計算服務的營收增速正在放緩，這引發了一些投資者的擔憂，即該部門的增長速度已經見頂。

無論是從向電動車的過渡、對聯網裝置需求的激增，還是加密經濟和元宇宙的出現，全球的數字化轉型仍處于早期階段，未來還有幾十年的增長。雲計算和人工智能将在未來幾年改變每個行業，對網絡安全的投資需要達到前所未有的規模。科技行業的領頭羊準備擷取巨額消費者和企業支出。

與此同時，低迷的市場陣營對高增長科技股産生了反感，尤其是那些在疫情期間飙升的科技股。随着經濟開放，投資者正在目睹通脹壓力，他們正在等待美聯儲加息。最近幾個月，随着Peloton、Zoom和奈飛都遭受了驚人的打擊，居家辦公受益股正受到打壓。除去周二已釋出财報的微軟之外，萬億美元俱樂部的其他成員--特斯拉、蘋果、亞馬遜和Alphabet--将分别在本周三、周四和下周釋出财報。今年以來，上述公司的股價均回撤了9%至15%不等。

營收首超500億美元

微軟财報顯示，該公司第二财季淨利潤為188億美元，合每股收益2.48美元，較上年同期的每股收益2.03美元增長22%；營收達到517.3億美元，較上年同期的430.8億美元增長20%，曆史上季度營收首次突破500億美元大關。微軟第二财季的營收和利潤雙雙超過華爾街預期。FactSet的資料顯示，華爾街分析師此前預計，微軟第二财季每股收益為2.32美元，營收為507.1億美元。

不過在财報釋出之後，微軟股價在當日盤後交易中一度大跌逾5%。券商Wedbush的分析師丹尼爾·艾維斯（Daniel Ives）對此表示，對微軟Azure雲計算平台強勁表現的預期，以及對該公司預測的擔憂--導緻了這一下降。艾維斯指出，“随着Azure的增長率達到46%，超過華爾街的45%，但低于一些看漲人士預估的48%，微軟股票正在被抛售。華爾街将重點關注微軟電話會議中對2022年更廣泛的企業/雲支出的預估情況。”

不過在周二的财報電話會議中，微軟高管們分享了對本财季的樂觀展望，這推高了公司股價。微軟首席執行官薩提亞·納德拉（Satya Nadel）表示，對服務的需求仍然強勁。他說：“排除疫情影響，我們實際上看到了經濟中的許多制約因素，唯一能在降低成本的同時幫助提高生産率的資源是數字技術。微軟碟後交易股價由跌反漲，最終以上漲1.46%收盤。

Azure增速放緩

在納德拉的帶領下，微軟的Azure業務已轉變成為雲基礎設施服務市場上僅次于亞馬遜AWS的第二大業務。盡管Azure的營收一直在穩步上升，但微軟面臨着來自市場龍頭亞馬遜和排名第三的谷歌的激烈競争。雖然谷歌目前排名第三，但在努力追趕的過程中不斷向該業務投入資源。

投行Jefferies的分析師布倫特·希爾（Brent Thill）說：“我們已達到了一段時間内将會看到的最高增長峰值。微軟面臨的問題是增速放緩，更艱難的時刻即将到來。作為率先釋出财報的科技巨頭，微軟對世界的評論将為其他科技領域奠定基礎。”艾維斯也表示，在目前恐慌的市場行情下，華爾街希望看到微軟的雲業務高速增長。在微軟截至2021年9月末的第一财政，Azure營收飙升了50%，在此之前的一個财季更是增長了51%。

微軟首席财務官艾米·胡德（Amy Hood）在接受采訪時表示，第二财季Azure和雲的需求實際上好于微軟的預期。她說：“Azure的持續增長實際上讓我們非常高興。客戶正在轉向Azure和微軟雲，以真正從根本上改變他們的業務。”

微軟表示，本季度商業雲營收同比增長32%，至221億美元。該業務的毛利率（即減去生産成本後剩餘銷售額的百分比）小幅收窄至70%。如果沒有會計變更的影響，毛利率将會擴大3個百分點。

Surface、Windows和搜尋營收超預期

第二财季，微軟包含Windows授權、Surface、Xbox和必應的更多個人計算事業部營收達到174.7億美元，同比增長了15%，超出之前163.5億美元至167.5億美元的展望，以及華爾街預期的166.2億美元。

微軟Surface營收在2021财年第二财季突破20億美元。雖然微軟已停止提供Surface營收資料，但該項業務在2021年假日購物季的增長幅度超過了預期，達到了8%。微軟在上次投資者電話會議上預測的數字要糟糕得多，預計Surface營收将出現個位數百分比的下降，指出這主要受持續的供應鍊問題對高端裝置的影響。

微軟表示，Surface的營收主要是由Surface筆記本電腦推動，這很有趣。在第一财季，由于供應鍊限制，Surface營收同比下滑了17%。事實上，直到最近，微軟才開始在美國為新的Surface Pro 8投放全美電視廣告，這表明該公司終于讓供應鍊恢複正常運作。微軟還最終釋出了其最新Surface裝置的LTE和商用版本，并将新款Surface Laptop Studio擴充到英國等其他國家。Surface Laptop Studio目前隻在美國和加拿大發售，但預計未來數月在47個市場進行發售。

關于Windows OEM授權，微軟在其最近的指引中預計，第二财季的增長将在“10至16%左右”。該公司周二釋出的财報顯示，該項業務的營收同比增長了25%，超出了預期。這一資料與戴爾、聯想和惠普等PC制造商營收一緻，上述制造商的業績均超過了預期，并創下最近幾個季度的紀錄。這也符合市場調研公司Canalys和Gartner的預計，即2021年是自2012年以來全球PC出貨最好的一年。

在上個财季的财報電話會議上，納德拉曾指出，由于全球疫情，PC需求出現了“結構性轉變”。首席财務官胡德則表示，由于商業興趣，Windows原始裝置制造商的營收“強于預期”。

此外，受“客戶廣告支出改進”的推動，微軟與必應和MSN.com相關的搜尋和廣告營收同比增長了32%；Xbox和遊戲的收入同比也增長了8%，Xbox在硬體、遊戲和服務領域都有穩步增長。

巨資收購動視暴雪

在微軟釋出财報一周多前，這家軟體巨頭宣布了公司史上最大規模的收購計劃，将以690億美元收購陷入困境的視訊遊戲制造商動視暴雪公司。動視暴雪将加入微軟的更多個人計算事業部。雖然微軟高管在宣布收購動視暴雪後舉行了電話會議，但他們沒有回答任何問題，并将一些資訊保密。投行Cowen & Co.的分析師預計，在周二舉行的電話會議中，預計會聽到圍繞微軟-動視暴雪拟議收購的一些額外消息。他們尤其希望了解這家視訊遊戲發行商如何提高PC領域的利潤率。

微軟賬面上擁有1250億美元現金，這為690億美元收購動視暴雪提供了有力的支援。美國銀行分析師認為，此次收購是“精明的政策”和“戰略和财務上的積極舉措，可以加速微軟在衆多平台上的遊戲業務。”

過去幾年，微軟在遊戲方面變得更加積極。2014年，該公司斥資25億美元收購了《我的世界》開發商Mojang。去年，微軟完成了75億美元對遊戲開發商Bethesda的收購。微軟收購動視暴雪的交易也展現了微軟的長期願景，因為它正在與Meta競争，開發技術來建立元宇宙。事實上，微軟首席執行官納德拉是首位公開承認元宇宙價值的大科技公司首席執行官，比Meta首席執行官馬克·紮克伯格（Mark Zuckerberg）要早幾個月。

“當我們思考對元宇宙的願景時，我們相信不會有一個單一的中央集權的元宇宙，”納德拉在上周舉行的電話會議中表示。這意味着納德拉看到了許多軟體開發商在未來創造許多不同虛拟世界的機會，而不是由一家占主導地位的公司控制大部分活動。（騰訊科技編譯/無忌）