《2022年中國垃圾分類及處理專題調研與深度分析報告》涵蓋垃圾分類及處理行業政策環境、市場需求、競争格局、全國重點省市發展情況、龍頭企業經營狀況以及在各個細分領域的布局與進展、行業發展趨勢與前景預測、投資機會挖掘等深度内容和全面資料。
《2022年中國垃圾分類及處理專題調研與深度分析報告》對預知垃圾分類及處理行業需求前景、國家政策走向、競争對手的業務布局、緊緊抓住相關領域的投資機會、制定公司應對戰略與實施方案等都有很高的參考價值。
一、公司主營業務
十九年來,格林美一直踐行"資源有限,循環無限"的産業理念,潛心開發先進的循環技術,不斷擴大廢物處理規模,建構了廢舊電池與钴鎳鎢稀有金屬廢棄物循環利用、電子廢棄物循環利用與報廢汽車循環利用三大核心循環産業群。格林美循環産業貫通中國,覆寫廣東、湖北、湖南、江西、河南、山西、内蒙古、浙江、江蘇、天津、福建十一省與直轄市,縱橫3000公裡；年處理廢物總量500萬噸以上。
圖表1：格林美五大産業及價值鍊業務布局情況
資料來源：Wind、韋伯咨詢
目前,格林美已建成7個電池材料再制造中心、3個廢塑膠再造中心、6個電子廢棄物綠色進行中心、3個危險固體廢物進行中心、7個報廢汽車回收進行中心、2個硬質合金工具再造中心、3個動力電池綜合利用中心、5個廢鋼加工配送中心,建成廢舊電池與動力電池大循環産業鍊,钴鎢資源回收與硬質合金産業鍊,電子廢棄物循環利用産業鍊,報廢汽車綜合利用産業鍊,廢渣、廢泥、廢水循環利用産業鍊等五大産業鍊。
二、公司整體經營狀況
2020年，公司實作營業收入124.66億元，同比下滑13.15%。2021年1季度，公司營業總收入37.3億元，同比增長62.71%。
圖表2：2011-2020年格林美營業收入及同比增長率（億元，%）
2020年，公司實作歸母淨利潤4.13億元，同比下滑43.90%%；扣非後淨利潤3.51億元，同比下滑50.33%。2021年1季度，公司歸母淨利潤2.76億元，同比增長150.42%。
圖表3：2011-2020年格林美歸母淨利潤及增長率（億元，%）
從業務結構來看，2020年，“新能源電池材料”是企業營業收入的主要來源。具體而言，“新能源電池材料”營業收入為67.5億，營收占比為54.2%,毛利率為19.9%。
圖表4：2020年格林美主營業務分行業營收結構
2020年，面對新冠疫情的巨大挑戰，公司通過優化産品結構和客戶結構，加大了高品質新一代産品産銷量，縮短了主要客戶的應收款賬期，在銷售規模下降13.15%與淨利潤下降43.90%情況下，經營性現金流實作逆勢增加15.86%，提升了經營品質。核心業務全面實施品質更新與規模擴容工程。四氧化三钴全年銷售15,429噸（同比增長超過54%）、三元前驅體材料出貨量達到41,450噸（下滑30%），分别位居全球市場前3名。
圖表5：2020年全球三元前驅體主要企業市場佔有率
公司通過非公開發行募集資本實施了建立8萬噸/年的高鎳前驅體擴容工程建設，截至2020年底，公司三元前驅體已經建成的産能總量達到13萬噸/年。在全球行業市場競争格局下，公司三元前驅體全面由5系、6系産品向8系以上高鎳産品的轉型更新，8系以上高鎳産品出貨量占比50%以上，NCA9系超高鎳産品出口量超過18,000噸，同比增長超過35%。
三元前驅體産品結構的更新維護了産品毛利率的穩定，毛利率達到24.03%，居行業前茅。四氧化三钴材料全面轉型摻雜高電壓新一代産品，出貨占比50%以上，完成規模擴容到25000噸/年的建設。
三、廢舊電池回收業務分析
1、動力電池回收規模及營收盈利
2018年，公司首批入選《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規範條件》企業名單，先釋出局優勢突出，與大衆、戴姆勒奔馳、豐田、長安、蔚來、威馬、小鵬等280多家整車廠與電池廠達成戰略合作。
2020年，公司動力電池回收量較2019年翻倍增長，總回收量超過10,000噸，資源化利用動力電池5,000餘噸，梯級利用電池包出貨量達10,000組，占有率穩步提高。2020年，公司電池回收業務收入0.93億元，同比大幅增長175%，實作盈利。
圖表6：2020年格林美動力電池回收及廢棄資源利用各業務營收及毛利率（億元，%）
資料來源：Wind、韋伯咨詢整理
2、動力電池回收業務發展規劃
2020年，公司下屬公司格林美（武漢）城礦集團和格林美（無錫）入選第二批《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規範條件》企業名單。迄今為止，在工信部釋出的27家符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規範條件》企業中，格林美占據三家，居全國企業第一（2018年，公司全資子公司格林美（荊門）入選第一批符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規範條件》企業名單）。
圖表7：符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規範條件》企業名單第二批
2020年内，公司積極建構“2+N”廢舊電池回收利用體系，率先提出建設一級終端回收、二級回收儲運、三級拆解與梯級利用、四級再生利用的“溝河江海”型全國性回收網絡體系。持續建構從“毛細端”到“主幹端”的退役動力電池回收管道，與全球280餘家汽車廠和電池廠簽署協定建立廢舊電池定向回收合作關系，成功實作了“簽約50%、回收30%”的市場戰略。
公司動力電池資源回收筒在布局全球的格局上，曆史性按照“領先中國、領跑世界”與“簽約合作50%、回收30%”的戰略目标實施，形成武漢、天津、無錫、河南、深圳五大核心回收基地與梯級利用區域中心基地，率先形成占據長三角、珠三角、華中、京津冀、中原的格局。
圖表8：2020-2027年中國動力電池累計退役總量及預測（萬輛）
公司将在2021年完成南韓浦項動力電池回收基地的建設，并積極在歐洲布局動力電池回收工廠，建構面向全球的動力電池回收産業體系，跑步大幅拉開與行業的差距。目前設計總拆解處理能力45萬套/年，積極打造全球退役動力電池綜合利用的領軍企業。
四、電子廢棄物循環利用業務
2020年内，公司電子廢棄物六大園區均達到百萬台的拆解規模，總拆解量突破802萬台/套，同比增長33%，占全國電子廢棄物拆解量的10%以上，為公司疫後振興做出了積極貢獻。
圖表9：2020年中國廢棄電器電子産品拆除數量與結構（萬台）
2020年内，公司繼續對電子廢棄物業務産業鍊進行深度優化調整。形成了“電子廢棄物精細化拆解—廢五金精細化利用—廢塑膠高值化利用—稀貴稀散金屬綜合利用”産業鍊，創新性地實作了行業精細化處理電子廢棄物循環利用增值模式，實作了電子廢棄物業務現金流的自我平衡。
為推動電子廢棄物業務做大做強，提升公司價值，推進業務更新，2020年公司實施了分拆電子廢棄物業務獨立上市的戰略舉措，并迅速完成了分拆上市主體江西格林循環産業股份有限公司戰略投資者的引進、股份制改造等工作，IPO申報已于2021年7月23日獲深圳證券交易所受理，現處于第二輪問詢回複中。
圖表10：2018-2021年格林循環營業收入及淨利潤（萬元，%）
電子廢棄物分拆上市是格林美實作價值提升與業務更新的重大戰略，标志公司“城市礦山+新能源材料”雙軌驅動戰略的成功實施。
圖表11：2018-2021年格林循環電子廢棄物拆解業務營收及毛利率（萬元，%）
五、钴鎢回收及循環利用業務
公司采用廢棄钴鎢資源、廢舊硬質合金等循環再造高技術含量的钴鎢産品，生産的超細钴粉成為被全球硬質合金行業認可的優質産品。公司超細钴粉在國際、國内市場占有率分别達到40%、50%以上，居世界行業前列。
圖表12：格林美超細钴粉主要客戶
2020年内，公司精準發力钴鎢核心業務創新更新，進一步夯實了“钴鎢資源報廢回收—資源再生—材料再制造—産品再制造—産品再使用”的钴鎢資源循環再生價值鍊，大幅提升钴鎢核心業務的盈利能力與全球競争力。
2020年，公司作為第二大股東的歐科億（股票代碼：688308）成功登陸科創闆，成為硬質合金行業第一個登陸科創闆的公司，标志公司钴鎢回收與硬質合金制造業務的巨大成功和價值提升。同時，公司對控股的浙江德威成功實施混改，實施以創業團隊作為控股權的改造，進一步激活發展動能，進一步推動硬質合金業務做大做強。
圖表13：2017-2020年歐科億營業收入及淨利潤（萬元）
此外，公司引進行業傑出人才，設立荊門美德立數控材料有限公司，拉開對鎢資源回收的價值提升工程式幕。計劃通過2年的創新更新，打造全球一流的碳化鎢數控材料制造基地，大幅提升鎢資源回收産業鍊的盈利能力與産業價值。
六、報廢汽車回收利用業務分析
公司在深圳、武漢、天津、河南等地建設了連通中國南北線的7個世界先進的報廢汽車處理基地，全面建成“回收—拆解—精細化分選—零部件再造”的報廢汽車完整資源化産業鍊模式，包括報廢汽車拆解處理、綜合破碎、有色金屬廢料綜合分選、零部件再造，形成報廢汽車拆解、破碎、分選與零部件再造的全産業體系，最大限度實施報廢汽車無害化與資源化處置，并全面投入運作，為公司未來業務增長提供新的動力。同時，公司還在湖北荊門、仙桃，江西豐城建設了城市礦産資源集散大市場，為報廢汽車業務提供了原料保障。
2020年内，格林美（武漢）城礦集團獲批國家生态環境科普基地、報廢汽車（含新能源汽車）循環利用湖北省工程研究中心。公司積極開展城市礦山料場業務垂直整合工作，實施了7個報廢汽車園區業務的統一規劃與協同管理，打通了南北大料場協同通道，邁向振興再生資源大戰略快速通道。公司積極與國有資本合作，推進報廢汽車業務混改，不斷将其培育發展壯大，推動報廢汽車在未來實作億級盈利能力。
圖表14：2016-2021年中國汽車及新能源汽車保有量（萬輛）
2020年，公司與東風、武鋼等大型企業建立了上下遊回收合作關系，在武漢主力園區受到疫情嚴重影響下，年内實作報廢汽車綜合利用17.5萬噸，約87,500輛，同比增長超過16%，回收處理報廢汽車占中國報廢總量的4%以上；報廢汽車回收拆解總量超過17萬輛。
圖表15：2016-2020年大陸報廢汽車回收數量及增速（萬輛，%）
七、“網際網路+分類回收”模式
早在2015年7月,格林美就已推出國内首個全方位O2O分類回收平台“回收哥”，開展“網際網路+分類回收”，全面提升改造中國回收大軍的形象與工作方式，利用手機APP、微信和網站實作居民、回收哥、政府、企業的共享共用的循環生活方式，從垃圾分類源頭破解城市垃圾分類回收搞不好的難題。
公司還開展了以武漢新港為中心的長江沿線的大物流、大回收的長江經濟帶和以天津為中心的京津冀城市經濟圈的報廢汽車回收的戰略經營網絡建設，通過武漢新港與天津國際港打造江海聯運的大物流體系，打造報廢汽車産業鍊的商業模式、盈利模式，形成報廢汽車戰略回收體系。
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