2022年3月30日，喜馬拉雅又一次遞交了招股書。
距2021年9月13日喜馬拉雅遞交的港股招股書進入失效狀态，僅過了兩周。
這已經是喜馬拉雅第三次準備上市了。
當娛刺兒方歌和書樂談及此事，我給出的第一反應是：執念。
喜馬拉雅對上市的執念，已近深入骨髓，尤其是“中國線上音頻第一股”的頭銜被荔枝在2020年1月摘取後，喜馬拉雅似乎更加執念要上市。
2018年，曾有媒體報道喜馬拉雅預計赴港上市，但被喜馬拉雅方面否認。
随即在2021年，其向美國證券交易委員會正式遞交招股書，但未能成功。
2021年9月，其曾于港交所重新送出IPO申請，但因超過了6個月，不久前其招股書檔案顯示失效。這一次更新招股書，也是喜馬拉雅第三度沖刺IPO。
理論市場上來說，音頻基本在任何環境下都能夠使用。但因為場景不受限，在滿負荷的情況下，音頻平台的使用時長會比視訊平台更多。
雖然在使用時長和場景上，音頻比視訊更有優勢，可線上音樂和短視訊同樣切入了場景。
這似乎是長音頻的故事，可事實上長音頻隻是理論上可以滲透，卻一直沒能實作耳朵上的穿刺。
據喜馬拉雅招股書，2021年大陸網絡音頻滲透率為20.2%，遠低于2021年線上音樂、短視訊及長視訊的56.8%、77.2%及76.2%。
為了達成更深度的黏合，喜馬拉雅選擇的打法并不奇怪：奈飛化。
不論是長視訊，還是長音頻，所有的内容生産平台，都想成為下一個奈飛。
簡而言之，就是靠獨家的爆款内容，帶來巨大數量的粉絲。
2021年，喜馬拉雅把這個爆款，賭在了《三體》上。
喜馬拉雅賭對了，盡管需要VIP會員和付費，截至2021年年底，《三體》有聲讀物和廣播劇的累計收聽次數達到9.26億次。
專業化内容越來越受聽衆青睐，或許正是内容生産平台的正确發展方向。
畢竟，UGC創作者對單純的内容分發平台，忠誠度是很低的。
目前而言，奈飛化已經在長視訊平台有所成功，在使用者總時間恒定之下，留給線上音頻的奈飛化時間已經不多了。
喜馬拉雅隻能迎戰，盡管爆款可遇不可求，但如果喜馬拉雅連賭都不賭，就可能會喪失競争的資格。
與此同時，喜馬拉雅不太可能實作靠廣告轉虧為盈，這使得其突破口隻能在奈飛化之上。
之是以做如此判斷，根源就在于廣告收入是有天花闆的。
市場上投放的廣告總數量是有一個大概存量的，廣告商根據自己的選擇，或許是價格或許是調性，會将其投放到各種平台。
現在的很大一部分廣告，因為直播帶貨的高速發展，會選擇把廣告投放在直播帶貨裡，這使得線上音頻的盈利前景更加暗淡。
廣告總數的限制和直播帶貨的影響力在前，即便喜馬拉雅的廣告收入為14.9億元，同比增長38.8%。
但這樣的增勢，在未來幾年将會逐漸減緩。對于使用者來說仍舊是小衆領域的音頻，也逃不過這個趨勢。想要靠廣告實作盈利，還是比較困難的。
據招股書顯示，2018至2021年間，喜馬拉雅已累計虧損130.55億元。盈利難，是當下線上音頻行業普遍面臨的痛點。
而盈利模式單一，也将是其緻命傷。據招股書顯示，其廣告和直播收入雖然也有一定占比，但占比正在不斷削弱。廣告和直播收入在2021年分别占喜馬拉雅全年營收的25.4%和17.1%。
想上市，就必然要有一個能讓資本市場傾心的“故事”，而不僅僅是一句奈飛化來忽悠。
具體到奈飛化的核心突破口，喜馬拉雅的選擇或許是廣播劇，來實作無法改變目前營收結構的沖頂天花闆。
目前來講，音頻平台幾大頭部喜馬拉雅、蜻蜓FM、荔枝FM的業務，相似度過高。
這些平台基本都依靠“PGC+PUGC+UGC”擷取流量，通過訂閱、廣告和直播變現。
差異化顯然不現實，精品化則要依靠廣播劇來形成“獨家連載”優勢。
所謂廣播劇，即打破一人播講的形式，廣播劇有多位聲優參演的基礎上，通過對白、解說、音樂伴奏以及音響效果，能夠幫助聽衆更具象化地了解人物與故事。
願意為廣播劇花大價錢的人不在少數，《偷偷藏不住》破億的播放量就證明了這一點。
整體的資料同樣很可觀，喜馬拉雅2021年移動端使用者共花費17441億分鐘收聽音頻内容，移動端使用者日均收聽時長為144分鐘。
其付費會員數量1440萬，同比增長52%，每位移動端月活躍使用者的月均收入貢獻由2019年的2.7元增加至2021年的4.2元，付費金額翻了将近一倍。
不過廣播劇的體量還是有限的，是以長音頻平台，或者說喜馬拉雅，必須找到更多像廣播劇一樣的爆款産品，才能讓資本看到盈利的希望。
如果不能找到新的、獨特的、且足夠有效的變現方式，而隻想要培養使用者音頻軟體的使用習慣，那麼喜馬拉雅還有很長一段虧損路要走，而且很難再次獲得資本的青睐。
換句話說，再而三沖擊上市，也可能無疾而終。
（張書樂，人民網、人民郵電報專欄作者，網際網路和遊戲産業觀察者）