記者 | 曹立CL
編輯 | 陳菲遐
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4月26日晚，指紋識别晶片龍頭彙頂科技（603160.SH）披露2021年報及2022年一季報，公司業績呈現斷崖式下滑，2022年一季度甚至出現了晶片公司中罕見的虧損。這些迹象都表明，彙頂科技轉型之路依然困難重重。
4月27日，彙頂科技股價開盤跌停，午後跌停闆被撬開，截至發稿報收52.21元/股，今年以來已下跌40%。
彙頂科技去年營收和扣非後淨利潤分别為57.13億元和7.21億元，分别同比下滑14.57%和47.51%。2022年第一季度，公司營收為8.74億元，同比下滑38.39%；扣非後虧損為3034.29萬元。
分産品看，受華為手機市場佔有率下降及競争加劇影響，彙頂科技主力産品指紋識别晶片收入同比下滑28.14%，毛利率下滑5.66個百分點；觸控晶片收入同比增長7.46%，毛利率下滑3.52個百分點；代表轉型方向的其他晶片業務收入同比增長67.58%，毛利率提升1.97個百分點。
資料來源：公司公告，界面新聞研究部
彙頂科技其他晶片包括用于TWS耳機的多功能互動傳感器晶片和音頻解碼晶片、用于智能手環/手表的健康傳感器晶片、主要用于智能手機的光線傳感器和ToF傳感器、用于物聯網的低功耗藍牙和NB-IoT晶片等。其中，多功能互動傳感器、健康傳感器和音頻解碼三款晶片的出貨量同比高速增長。
此外，相比2020年年報，彙頂科技新提及三款晶片産品，目前NFC晶片和eSE安全晶片已經通過國内外各項安全認證，即将邁入商業化階段；TWS SoC正在研發中，意味着公司後續還将與恒玄科技等TWS耳機主晶片廠商展開競争。
資料來源：公司公告，界面新聞研究部
盡管其他晶片業務增長迅速，收入占比也從2020年的8.13%上升至2021年的15.94%，但還是難以影響大局。
是以，手機銷量起伏仍是決定彙頂科技成長性的關鍵。資料機構Canalys 4月最新報告顯示，2022年第一季度全球智能手機出貨量下降11%。中國信通院資料則顯示，今年1-2月國内智能手機累計出貨4788.6萬部，同比下降22.6%。在此背景下，公司一季度業績大幅滑坡也是有迹可循的。
在費用端，高昂的研發投入成為套在彙頂科技頭上的繩索。2021年，公司已經開始有意識控制研發人員數量，從2020年底的2056人減少至2021年底的1967人，這也是公司上市以來首次削減研發人員。
資料來源：Wind，界面新聞研究部
不過，在半導體“搶人大戰”下，2021年，彙頂科技人均薪酬從2020年的51.42萬元增至2021年的59.9萬元，導緻公司2021年研發投入反而同比增長13%。
值得注意的是，彙頂科技在2021年首次對研發投入進行了資本化，比重為14.64%。在資本化的“粉飾”下，2021年公司研發費用為16.92億元，同比下降3.5%。
彙頂科技指出，公司圍繞“傳感、計算、連接配接、安全”四大核心技術領域全力投入和布局。理論上來說，這四大核心技術之間可以通過組合形成新的産品，是公司擺脫對少數産品依賴的主要手段。但現階段，這四大核心技術之間可複用的部分較少，公司不得不将研發兵力分散在四個戰場，難以形成單點突破的壓強。在收入大幅下滑之下，這種研發戰略将持續壓制盈利水準，2022年一季度，公司研發費用率已經高達39.26%。
由于陷入虧損，目前的彙頂科技已經難以用市盈率來進行估值，市淨率滑落至3倍，但拐點仍未到來。