号稱與1美元挂鈎的市值第三大穩定币UST及其姊妹代币Luna正在經曆暴跌，甚至帶動加密數字貨币龍頭比特币都在本周兩度失守3萬美元關鍵整數位心理關口。
不少分析師異口同聲地指出，在通脹高燒不退和美聯儲激進“收水”或令經濟失速的多重壓力之下，投資者蜂擁逃出風險資産，一場“加密貨币寒冬”（crypto winter）即将到來。
5月11日周三，據加密貨币主流交易平台CoinDesk統計，比特币最深跌至29100美元，是繼周一之後一周内第二次失守3萬美元，重新整理2020年12月來最低，周一曾為去年7月來最低。
市值第二大的以太坊也一度深跌8%并下逼2100美元整數位。美股午盤時，比特币維持24小時内逾1%的跌幅，徘徊3.1萬美元一線，以太坊跌超4%并勉強重回2200美元上方。
除了美國4月CPI消費者通脹超預期增長，加速了投資者逃離與美股正相關度越來越高的加密貨币風險資産之外，主流數字貨币、特别是比特币跳水也與穩定币UST失去與1美元挂鈎有關。
UST又名TerraUSD，是由總部位于新加坡的Terraform Labs于2018年推出的“算法穩定币”，其市值随後激增并成為市場上的第三大穩定币，流通供應量為160億個代币。
算法穩定币是穩定币的三種模式之一，但不像Bifinex交易所旗下公司Tether發行的USDT（泰達币）以及Coinbase與高盛聯合開發的USDC那樣，以美元或資産抵押作為儲備金來支撐價格，而是通過算法來保持穩定币與姊妹代币數量之間的平衡，借此來保持穩定币錨定美元的價值。
UST本應與1美元“穩定挂鈎”，通過與價格浮動的姊妹代币Luna互相配合來保持供需平衡，進而維持價格錨定在1美元。每次鑄造UST時，相當于1美元的Luna會被銷毀或從流通中移除，反之亦然。
但UST和Luna從上周末起突然“自由落體”，因抛售者衆多被業界比喻為“銀行擠兌”。有分析擔心，UST的潛在消亡可能會改變穩定币監管的未來，甚至是去中心化金融本身的程序。
UST周三一度跌至每枚26美分的曆史最低，随後反彈至49美分，24小時内暴跌44%。Luna則在過去7天裡損失了大約99%的價值，一度跌至81美分，随後回升至3.67美元，但24小時内仍深跌了87%，在過去一周下跌95%。與此同時，比特币也從去年11月6.9萬美元的新高腰斬。
不少人指出，UST價格在最近加密貨币抛售的壓力下崩潰，将導緻市場進一步恐慌，可能會産生主流加密貨币加速崩盤的潛在連鎖反應。除了市場信心喪失，也與UST背後機構此前大量囤積過比特币，未來很可能從最近幾個月比特币的最大買家被迫變為最大賣家的擔憂有關。
創造了UST的Terraform Labs旗下還有一個名為Luna Foundation Guard的非營利組織，該組織曾承諾将購買價值高達100億美元的比特币，以便在危機時期為UST錨定1美元的能力提供支援。最新消息顯示，該組織已握有35億美元的比特币，當時的購買價格高于每枚3萬美元。
本周早期，Luna Foundation Guard承諾提供超過10億美元的比特币和UST給第三方交易平台，希望通過UST和比特币之間的互相兌換（而不是UST與暴跌的Luna互相兌換）來支撐UST價格。但這一計劃并未奏效，UST周三再創新低且更加遠離1美元的錨定價值。
周三時，UST背後最大的“boss”、南韓加密貨币創業家Do Kwon在推特公布了最新“撐市”方案，即把Luna的鑄造能力從2.93億美元大幅增加至逾12億美元。這将在市場上投放更多的Luna來兌換已經供應過剩（投資者出逃待售）的UST，希望借此令UST價格重新升至1美元。
但不少業内人士對此信心不強，人們更擔心的是UST背後組織可能已經、或即将出售其大部分的比特币持倉來支撐UST價格，這将加速比特币跌勢。已經有分析師指出，Luna Foundation Guard的比特币錢包現在完全是空的。不過該組織對此表示否認，稱沒有試圖退出其比特币頭寸。
Bitwise Asset Management首席投資官 Matt Hougan對财經媒體表示：“如今，加密貨币領域的每一位專業投資者都将目光投向了UST，看它能否維持與1美元的挂鈎。市場顯然存在重大風險。”
專注于加密貨币的量化交易公司Dexterity Capital管理合夥人Michael Safai也稱：“這種情況持續的時間越長，比特币的壓力就越大，并加劇投資者的焦慮。”
Faculty Group的量化交易業務負責人Hendo Verbeek認為，未來最大的風險将是UST再次與1美元脫鈎，這會最終迫使Luna Foundation Guard清倉比特币，反過來可能導緻嘗試利用UST與Luna價差套利的“過度杠杆化玩家”進一步被清算，“這個噩夢般的場景看起來是最可能的結果。”
美聯儲周一釋出半年度《金融穩定報告》，警告旨在與美元等硬通貨挂鈎的穩定币，有可能在壓力下貶值或失去流動性的資産支援。這些代币是以“容易遭到擠兌”，且這些資産缺乏透明度可能會加劇這些脆弱性：
“越來越多地使用穩定币來滿足其他加密貨币杠杆交易的保證金要求，可能會放大穩定币需求的波動性并提高贖回風險。”
美國财政部本周也宣布，美國财長耶倫将在出席國會參議院聽證會時表示，金融穩定監管委員會（FSOC）正設法确認那些數字資産将會構成的風險。
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