量化交易學習筆記(一) ---- 量化交易基本名詞概念

量化交易基本名詞概念

三大經典名額

1. 夏普比率(Shape Ratio)，也稱夏普指數，它指的是投資回報與風險的比例。夏普比率代表投資人每多承擔一份風險，就可以拿到幾份回報，若為正值，代表基金報酬率高于波動風險；若為負值，代表基金操作風險大于報酬率。比例越高，投資組合越佳。

2. 詹森指數(Jensen)，又稱為阿爾法值，是衡量基金超額收益大小的一種名額，這個名額綜合考慮了基金收益與風險因素，比單純的考慮基金收益大小要更科學。

3. 特雷諾指數(Treynor Ratio，TR)，是每機關風險獲得的風險溢價。特雷諾指數越大，機關風險溢價越高，績效越好；相反，特雷諾指數越小，機關風險溢價越低，績效越差。

政策收益(total returns)，政策實際收益額。

基準收益(Benchmark Returns)，政策最低收益額。

基準收益率(Benchmark Yield)，也稱基準折現率，投資項目最低标準的收益水準，即選擇特定的投資機會或投資方案必須達到的逾期收益率。

阿爾法(Alpha)，是高于預期收益率的超額收益率。阿爾法政策基于CAPM模型。傳統阿爾法政策是在基金經理建立Beta部位的頭寸後，通過衍生品對沖Beta部位的風險，進而獲得正的阿爾法收益。

貝塔(Beta)，按照CAPM模型的規定，Beta系數是用以度量一項資産系統風險的指數，是用來衡量一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性的一種風險評估工具。

索提諾比率(Sortino Ratio，SR)，與夏普比率類似，所不同的是它區分了波動的好壞，是以在計算波動率時它所采用的不是标準差，而是下行标準差。這其中的隐含條件是投資組合的上漲(正回報率)符合投資人的需求，不應該計入風險調整。和夏普比率類似，這個比率越高，表明基金承擔相同機關下行風險能獲得更高的超額回報率。索提諾比率可以看錯是夏普比率在衡量對沖基金/私募基金是的一種修正方式。

資訊比率(Information Ratio,IR)，也稱作績效評估比率(Appraisal Ratio)。資訊比率是從主動管理角度描述風險調整後的收益，它不同于夏普比率從絕對收益和總風險角度來描述。資訊比率越大，說明所獲得的超額收益越高，政策收益持續優于大盤的程度越高。計算方式是，将基金報酬率減去同類基金或者大盤報酬率(剩下的值為超額報酬)，再除以該超額報酬的标準差。

政策波動(Algorithm Volatility), 是指回報率在政策執行期内所表現出的波動率。

基準波動率(Benchmark Volatility)，基準指數的波動範圍，用來測量基準的風險性，波動越大代表基準風險越高。

下行風險(Downside Risk)，是指由于市場環境變化，未來價格走勢有可能低于分析師活投資者所預期的目标價位。下行風險是投資有可能出現的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔的損失。

最大回撤率(drawdown)，是指該金融産品曆史上一段時間的最大跌幅。最大回撤率用來描述買入産品後可能出現的最糟糕的情況。最大回撤率是一個重要的風險名額，對于對沖基金和量化政策交易來說，該名額比波動率還重要。

Alpha政策與Beta策異同：Alpha政策與Beta政策是兩類基于不同出發點來擷取超過大盤表現的超額收益的投資政策。Alpha政策是依靠精選行業和個股來超越大盤；Beta政策是依靠準确地把握市場大勢、準确擇時來獲得超越大盤的收益。

Beta系數表示的是相對市場收益率變動、個别資産收益率同時發生變動的程度，是一個标準化的度量單項資産對市場組合方差貢獻的名額。若一隻股票的價格和市場的價格波動性是一緻的，那麼這隻股票的Beta值就是1.如果一隻股票的Beta值是1.8，那麼意味着當市場價格上升10%時，該股票價格上升18%；在市場價格下降10%時，該股票的價格也會下降18%。當Beta值處于較高位置時，投資者便會因為股票的風險高，而相應提升股票的預期回報率。

CAPM(Capital Asset Pricing Model,資本資産定價模型)模型，它是為了研究資本的收益與風險之間的定量關系。

E ( r D ) = r f + β D ∣ E ( r M ) − r f ∣ E_(r_D) = r_f+\beta_D|E_(r_M) - r_f| E(​rD​)=rf​+βD​∣E(​rM​)−rf​∣

其中：

E ( r D ) E_(r_D) E(​rD​) - 股票的期望回報率

r f r_f rf​ - 無風險回報率

β D \beta_D βD​ - 該股票的貝塔系數

E ( r M ) E_(r_M) E(​rM​) - 市場所有股票的平均回報率

示例

如果一隻股票的Beta值是2.5，無風險回報率是2%，市場回報率是10%，那麼市場溢價就是8%，股票風險溢價為20%（2.5*8%，beta值乘以市場溢價），那麼股票的預期回報率為22%（20%+2%，即股票的風向溢價加上無風險回報率）。