出品| 大力财經
文 | 魏力
随着每日優鮮和叮咚買菜上市、同程生活爆雷，業内對社群團購模式開始出現兩極分化的情緒。
有人認為社群團購仍是門好生意，有人認為股價崩盤說明社群團購前景并不樂觀。叮咚買菜瘦身上市，中途還疑似因烏龍事件，股價上演過山車。而持續燒錢卻看不到短期内盈利曙光，給叮咚買菜的前景蒙上一層陰影。
經過十年百億級資本催熟的生鮮電商，開始走向了下半場，大巨頭環伺，小巨頭林立。終極決戰已然拉開大幕，看看叮咚買菜上市的表現，還有多少故事？
01
叮咚買菜股價過山車
與每日優鮮形成鮮明對比的是，叮咚買菜雖然沒有搶到社群團購第一股的頭銜，但是卻在上市首日用來大漲，看上去形勢一片大好。
上市首日，叮咚買菜沒有破發，微漲0.09%。上市第二天，叮咚買菜股價暴漲，多次觸發熔斷，當天股價收盤大漲62.84%。不過，大漲之後，叮咚買菜跌跌不休，6個交易日後，股價相比較高點已經跌去34.2%。
不過，業内流傳着一個說法，是說老外分不清滴滴代碼和叮咚的股票代碼（DDL），誤把兩者混淆，而出現了暴漲情況。
另外，叮咚在上市前夜，叮咚買菜還緊急縮減了籌資目标。由于受到每日優鮮股價大跌的影響，叮咚買菜在上市前夕将原定發行的1440萬股美國存托股份（ADS）收縮至370萬份，籌資目标較此前縮減74%。
叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖給出等解釋是：“我們的現金流是夠的，如果這時候市場特别好，價格、價值可以挂鈎的話，我們多融一些；市場不是很好，價格低于應有的價值的話那就少融一些，上市目的并不是圈錢。”
由此可見，叮咚買菜其實對自身也并不是底氣十足，随行就市的心态更大一些。
叮咚買菜融資縮水，上市之後，股價連續下跌，被質疑割韭菜，持續下跌的股價，更是質疑聲四起。
生鮮電商是一個好生意，好賽道，資本仍然看好這個市場。叮咚買菜死磕前置倉，規模是越來越大，但并沒有像外界預料的那樣，規模化帶來成本的下降。
所謂前置倉，就是将倉庫設在離消費者1-3公裡的地方，以便其在下單後實作“即時達”。如果商品價格沒有做到更便宜、品質更好，那麼相對于家附近有超市、菜市場的使用者而言，叮咚買菜的服務能力是競争力的。
招股書顯示，叮咚買菜在全國29個城市建立了950多個前置倉。雖然，前置倉雖然解決了配送以及産品方面的問題，但是成本上卻要高很多。叮咚買菜2019年、2020年和2021年第一季度營收分别為38.8億元、113.36億元以及38億元。相比較下，叮咚買菜同一時期的總營運成本和費用分别為56.21億元、144.98億元和51.36億元。這也導緻叮咚買菜的淨虧損分别為18.73億元和31.77億元。2021年一季度，叮咚買菜淨虧損13.85億元，同比擴大466.4%。
02
巨頭混戰，買菜沒那麼好做
從幾何時，市民餐桌子不再是樓下菜市場的專利，早已經成了行業巨頭案頭的重要戰場，除了每日優鮮、叮咚買菜等幾家主要做社群團購的平台外，滴滴的橙心優選、美團的美團優選、拼多多的多多買菜等巨頭都在布局，且每家都在不惜成本的加碼，甚至有平台提出，投入沒有上限的口号。
如此陣仗也崔上了萬億市場的生鮮賽道，不僅撐起了大潤發、沃爾瑪、永輝的千億年營收，滴滴美團拼多多京東等巨頭重金入場，同時把叮咚買菜、每日優鮮送上股市。到了下半場的時候，生鮮電商始于流量，終于供應鍊 。
梁昌霖直言說到，叮咚買菜擁有的現金流并不多。股價的不确定性也讓衆多身經百戰的投資人大跌眼鏡。
招股書顯示，叮咚買菜上市之後，要進行規模的擴張、商品供應鍊的改造，還有技術上的投入。但叮咚買菜問題也比較突出，首先是城市的滲透率、平均購買次數都不太多，19個城市群、經濟圈，叮咚買菜隻進了5個。
其次，叮咚買菜前期的流量都是通過不斷的活動燒錢，比如花樣百出的促銷活動、減免活動、拉新優惠，但是使用者粘性不夠，複購率較差。
再次，品控方面，叮咚買菜黑貓投訴傷的投訴很多，基本上圍繞産品品質、爛果、菜品不新鮮、客服服務差等，非常影響口碑。
是以在上市之夜，CEO梁昌霖才會說：忘記股價做時間的朋友。生鮮電商的格局遠遠沒有固定，時刻的變化，叮咚買菜能否熬過去，還是未知，怕是時間在，朋友都沒有了。
對單純的社群團購來說，其深耕一個行業自然能做到專業專注，但是問題也是顯而易見，就好像把雞蛋都放在一個籃子裡，風險是很大的，一旦籃子摔了，雞蛋就全碎了。是以，對于滴滴、美團、拼多多這些平台來說，他們更看重的是社群團購流量入口的功能，同時能把平台供應鍊、核心資源、盈利模式打通。
是以，社群團購在綜合平台的成功可能性要遠遠大于單一平台的成功率。
03
流量變現是叮咚邁不過的坎
是以，對叮咚買菜來說，如何把燒錢帶來的巨大流量變現，實作真正盈利是擺在面前的現實問題，也是它邁不過去的坎。
目前，社群團購多以前置倉儲的模式在運作，這種方式便利性是距離消費群體近、配送等成本低也比較快捷，但是和物流倉儲相比，其多在鬧市區成本過高，SKU數量有限，前期投放的資金壓力大。
由于模式過重，生鮮電商玩家必須擁有深厚的資本背景和供應鍊支撐，是以必須不斷融資、輸入新鮮血液才能維持公司的現有體量。
持續引流也是一個很難逾越的問題。對社群團購來說，很多流量都是沖着打折促銷來的，一旦補貼停止，流量立馬是斷崖式下跌。打折促銷的補貼方式畢竟不長久，如何能有持續穩定的流量就極為重要。這就對其品控、消費者體驗、價格等提出了更高的要求。
另外，随着流量增速大幅下滑，叮咚買菜想獲得新使用者越來越難。線上流量已然被瓜分殆盡，使用者規模增速大幅放緩，使用者和流量增長困難。入局者不斷湧現，獲客成本也越來越高。
生鮮盈利難已經是行業共識，因為毛利低，隻賣生鮮很難盈利。繼續燒錢or資本圈錢，叮咚買菜的資本故事能否講的下去？