#5月财經新勢力#
5月11日，國家統計局釋出的資料顯示，中國4月份居民消費價格（CPI）同比上漲0.1%，漲幅低于市場預期，是2021年3月以來最低水準，環比下降0.1%。1-4月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲1%。
由于從2月份起，CPI已經連續3個月處于下滑水準，且都低于或等于1%，按照諾貝爾經濟學獎獲得者薩缪爾的定義，CPI連跌三個月，即表示已出現通貨緊縮。如果對照理論生搬硬套，中國目前确實可能出現通縮現象了。
但是，從中國目前的實際情況來看，價格指數持續走低的原因，遠比薩缪爾的理論複雜，特别是4月份的價格指數，更有一些特殊因素。如果不加分析地就照搬薩缪爾的通縮理論，并采取控制通縮的政策，可能會對經濟運作和居民生活等帶來不利影響。對是否出現通縮，還需要進一步觀察，需要對出現物價持續下滑的原因做深入分析和理性思考，進而采取更具針對性的措施，既要防止可能出現的通縮現象，更要避免盲目出台應對通縮的政策措施。
實際上，造成4月份CPI明顯走低的原因，還是比較有特點的。一來生活必須品價格沒有出現大的變動，仍然處于較低水準。如蔬菜、豬肉、糧油等，如鮮菜價格，就下降了13.5%，降幅擴大2.4個百分點，說明無論是天氣方面還是種植方面，都是非常有利與積極的，對于改善居民生活也是有利的。而且，豬肉價格也保持在較低水準上的穩定，沒有對CPI構成沖擊；二來在“價格戰”中，汽車價格出現一定幅度下降，也在帶動着CPI走低。顯然，這是4月份比較特殊的因素，且這一因素正在特斯拉的政策複返調整中，确定性越來越差。特别是最近，特斯拉又在啟動汽車價格上漲，自然，也會對CPI帶來新的變化；三來國際市場大宗商品價格變化不斷，4月份國際市場原油價格持續下行，進而帶來國内成品油價格下調，也對CPI産生了一定影響。
正是因為有一些比較特殊的因素影響，或者内外因素在變化過程中形成了交彙點，繼而對CPI産生了不小的影響，導緻4月份CPI持續走低，且走低現象明顯。如果剔除這些特殊因素和交彙現象，CPI應當不會出現這麼大幅度的下滑。
需要特别注意的是，通縮理論也不是隻有CPI一個名額，或者隻看CPI。真正的通縮，必須是CPI持續走低，貨币供應明顯減少。而從大陸目前的實際來看，貨币供應是正常的，甚至是比較充裕的。按照中國人民銀行最新釋出的資料，4月末，人民币存款餘額達到了273.45萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2個百分點。同期，人民币貸款餘額226.16萬億元，同比增長11.8%，增速與上月末持平，比上年同期高0.8個百分點。也就是說，無論是存款還是貸款，都是保持連續增長态勢的，特别是貸款，能夠在高水準基礎上繼續保持增長，說明企業對貸款的需求還是比較旺的，生産經營和投資沒有出現問題。企業生産經營和投資沒有出現問題，出現通縮的風險也就大大降低。
在這裡，還有一則資料值得關注，那就是居民儲蓄的問題。今年前幾個月，居民儲蓄一直處于高位，且連續出現居民儲蓄大幅增加現象，帶來居民消費熱情不高、市場需求不足的擔憂。但是，4月份，這種現象有了明顯改變。資料顯示，4月末，住戶存款減少了1.2萬億元。也就是說，居民儲蓄的熱情已經減弱，資金外挪的迹象已經呈現。可能主要有這樣幾個方面的原因，一是居民購房熱情有所回升，住房銷售數量增加，分流了一部分住戶存款；二是居民消費有所恢複，特别是旅遊、文化、餐飲消費等明顯增加，帶來居民住戶存款減少；三是資本市場在注冊制改革作用下，股民打新和炒新熱情增強，導出了一些居民住戶存款。
特别是居民消費熱情回升，會對今後消費市場全面恢複産生非常重要的作用。這也意味着，隻要不出現特殊情況，5月份的CPI會出現比較明顯的反彈，預計會回到1%以上。唯一可能拖累5月份CPI的，就是國際市場原油價格的持續走低。但是，無法改變CPI整體向上的程序，未來幾個月，CPI都會伴随着消費市場的全面恢複和經濟的穩定增長而溫和上升，通縮的擔憂可以有效消除。
當然，對4月份CPI走低不能認為是通縮，不代表通縮一定不會發生。如果不關心關注消費市場的變化，不在消費領域、生産領域采取切實有效措施，任憑市場低迷、價格走低，也會帶來通縮風險的，必須高度警覺。