一、企業基本概況
1、行業定義
變壓器是利用電磁感應原理來改變交流電壓的裝置，它可将一種電壓轉換成相同頻率的另一種電壓，是發、輸、變、配電系統中的重要裝置之一。變壓器按用途可分為電力變壓器、儀用變壓器、試驗變壓器和特種變壓器；按相數可分為單相變壓器、三相變壓器和多相變壓器；按冷卻媒體可分為幹式變壓器、油浸式變壓器和充氣式變壓器。
2、重點企業基本情況對比
特變電工主營業務包括輸變電業務、新能源業務及能源業務。特變電工輸變電業務具有較強的研發、設計能力，形成了較為完整的輸變電裝置生産、研發、銷售體系，為公司進一步發展國際成套系統內建業務，實作從産品提供到系統內建解決方案服務的更新轉型奠定了堅實的基礎。
保變電氣主要從事變壓器及配件的制造與銷售。保變電氣注重品牌建設，緻力于産品品質和穩定性的提高，輸變電産品的品質和性能穩定，變壓器種類型号齊全，高端産品和特色産品如750kV以上變壓器、調相變、SF6氣體絕緣變壓器、牽引變壓器等具有較強的競争力。
金盤科技是全球領先的新能源電力系統配套提供商。公司運用數字化制造模式不斷為新能源（含風能、太陽能、儲能等）、新基建、高效節能、軌道交通等全場景提供優質的電能供應解決方案及高端裝備，專注于幹式變壓器系列、儲能系列等産品的研發、生産及銷售，并緻力于為制造業企業尤其是離散制造業提供一流的全生命周期數字化工廠整體解決方案。
變壓器行業重點企業基本情況對比
資料來源：公司官網，華經産業研究院整理
二、行業重點企業發展曆程對比
特變電工股份有限公司成立于1993年，1997年6月18日，特變電工成功在上海證券交易所上市，股票代碼600089，成為中國變壓器第—股。
保定天威保變電氣股份有限公司是中國兵器裝備集團公司的控股企業，秉承并發展了原保定變壓器廠主要優良資産和大型變壓器科研成果及産品品牌。經過近六十年的發展，保變電氣已成為中國最大的輸變電裝置專業制造企業之一，生産了一系列代表世界輸變電領域最高水準的尖端産品。
海南金盤智能科技股份有限公司成立于1997年，位于海口保稅區。金盤科技于2021年3月9日在上交所科創闆公開發行A股上市，成為海南首家登陸科創闆的上市企業。
變壓器行業重點企業發展曆程
資料來源：公司官網，華經産業研究院整理
三、行業重點企業經營情況對比
1、企業總資産和淨資産
從資産來看，2021年特變電工的總資産為1263.6億元；淨資産達到441.9億元，較上年增加了65.9億元，同比增長17.6%；截至2022年6月30日，特變電工的淨資産為483.7億元，同比增長9.5%。截至2022年6月底保變電氣的總資産為55.3億元，同比下降3.9%；淨資産為7.1億元，同比增長2.1%。截至2022年6月底金盤科技的總資産為56.5億元，同比增長4.9%；淨資産為24.8億元，同比增長0.8%。
2016-2022年H1變壓器行業重點企業總資産統計圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
2016-2022年H1變壓器行業重點企業淨資産對比圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
2、企業營業收入和營業成本
從營收和營業成本來看，2021年特變電工實作了營業收入613.7億元，較上年增加172億元，同比增長37.4%；2022年上半年實作營業收入為387.2億元，同比增長72.2%。2021年營業成本為501.8億元，較上年增加了84.5億元，同比增長18.6%。
2021年保變電氣實作了營業收入41.4億元，同比增長1.4%；2022年上半年實作營業收入為13.6億元，同比下降16.1%。2022年上半年營業成本為10.8億元，同比下降19.5%。
2022年上半年金盤科技實作營業收入為19.7億元，同比增長32.3%。2022年上半年營業成本為16.1億元，同比增長42.0%。
2016-2022年H1變壓器行業重點企業營業收入對比圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
2016-2022年H1變壓器行業重點企業營業成本對比圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
3、企業營收結構
2022年上半年特變電工的主要産品有變壓器産品、電線電纜産品和新能源産業及工程等，其中變壓器産品的營收占比為16%，在該企業主營産品中排名第3；保變電氣的主要産品有輸變電産品和材料銷售等，輸變電産品的營收占比為96.4%；金盤科技的主要産品有變壓器系列和開關櫃系列等，變壓器系列的營收占比為74.1%。
2022年H1變壓器行業重點企業營業收入結構圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
4、企業淨利潤
2021年特變電工實作歸屬于上市公司股東的淨利潤為72.5億元，同比增長196.3%；2022年上半年的淨利潤為69.1億元，同比增長122.3%。2022年上半年保變電氣實作歸屬于上市公司股東的淨利潤為0.1億元，同比增長43.4%。2022年上半年金盤科技實作歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.0億元，同比下降14.9%。
2016-2022年H1變壓器行業重點企業歸屬母公司淨利潤對比圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
5、企業ROE
從盈利能力來看，2016-2021年期間，特變電工平均每年的權重平均淨資産收益率為9.4%；保變電氣平均每年的權重平均淨資産收益率為11.9%（剔除2018年資料後計算結果）；金盤科技（2019-2021年）平均每年的權重平均淨資産收益率為11.8%。2022年上半年，特變電工的權重平均淨資産收益率較高，說明該企業在經營期機關淨資産創造利潤能力相對較強。
2016-2022年H1變壓器行業重點企業權重平均淨資産收益率對比圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
相關報告：華經産業研究院釋出的《2023-2028年中國變壓器行業市場全景評估及投資規劃建議報告》
6、企業研發投入對比
2021年特變電工、保變電氣和金盤科技的研發費用分别為27.58億元、2.31億元和1.58億元，研發投入占營業收入的比例分别為4.5%、 5.59%和4.77%。比較2021年和2020年的研發投入增量，特變電工研發費用較上年增加5.98億元，研發費用率較上年減少了0.34個百分點。2021年保變電氣研發費用較上年增加0.22億元，研發投入占營業收入的比例增加了0.47個百分點。
2020-2021年變壓器行業重點企業研發投入金額統計圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
四、重點企業變壓器産品經營情況對比
1、變壓器産品營業收入和營業成本
從各企業每年的變壓器的營業收入來看，特變電工表現較好。2022年上半年特變電工變壓器實作營業收入61.99億元，同比增長15.0%。2022年上半年保變電氣的變壓器産品實作營業收入13.08億元。金盤科技2022年上半年變壓器産品實作營業收入14.64億元，同比增長25.29%。
2016-2022年特變電工VS保變電氣VS金盤科技變壓器營業收入統計圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
2020-2021年特變電工VS保變電氣VS金盤科技變壓器營業收入及占比圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
2022年上半年特變電工在變壓器産品上的營業成本為51.58億元，同比增長16.8%。2021年保變電氣在變壓器産品上的營業成本為29.69億元，同比下降5.4%。
2016-2022年特變電工VS保變電氣VS金盤科技變壓器營業成本及占比圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
2、變壓器産品毛利率
2022年上半年特變電工在變壓器産品上的毛利率為16.8%，較上年同期減少1.28個百分點。保變電氣2021年在變壓器産品上的毛利率為19.1%，較上年同期增加0.26個百分點。2021年金盤科技變壓器系列産品的毛利率為24.7%，較上年同期減少2.64個百分點。
2016-2022年特變電工VS保變電氣VS金盤科技變壓器毛利率對比圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
3、變壓器産品産銷、存量
2021年保變電氣變壓器系列的生産量為1683 台，同比增長23.1%；銷售量為1871 台，同比增長31.8%；存量為86台。金盤科技2021年變壓器系列産品的生産量和銷售量為38240445.00KVA和37632802.78KVA，分别較上年增長9.09%和16.16%。
2016-2021年保變電氣變壓器産品産、銷量統計圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
2016-2021年保變電氣變壓器産品存量統計圖
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
五、重點企業發展戰略
特變電工将繼續以戰略為引領，以安全、品質為根基，以高素質專業化人才團隊為保障，以科技創新為内生動力，搶抓市場，努力實作特變電工的高品質發展。
保變電氣未來要堅定不移做強做優做大輸變電産業，實作五個全面提升，以高品質黨建為保障，推動保變電氣高品質發展。
2023年，是金盤科技“三十而立”之年，是金盤科技戰略落地“新能源儲能+數字化”新業務蓄力開篇的“關鍵之年”，面對新時代，新觀念，新動能，新目标，全體金盤人主動求變創新，緊盯“雙碳目标”發展機遇，緊扣“創新驅動”戰略部署，緊抓“産業數字化”發展規劃。
特變電工VS保變電氣VS金盤科技發展戰略
資料來源：公司年報，華經産業研究院整理
六、變壓器行業發展SWOT分析
随着特高壓電網建設、鄉村振興、城鎮化建設，以及 “雙碳”目标的逐漸推進，中國輸配電裝置制造業整體發展将呈現智能化、內建化、綠色化的特點，随着城市電網改造，電力系統對輸變電産品運作的可靠性、安全性提出了更高的要求，對變壓器技術的低噪音、低損耗、高環保、高智能等也有更高的要求，智能化技術、可靠性技術、數字仿真技術以及新型電工材料技術将得到充分應用。“一帶一路”戰略的實施也為大陸輸變電裝備“走出去”提供了新的機遇。
變壓器行業發展SWOT分析
資料來源：公開資料，華經産業研究院整理
華經産業研究院通過對中國變壓器行業海量資料的搜集、整理、加工，全面剖析行業總體市場容量、競争格局、市場供需現狀及行業典型企業的産銷營運分析，并根據行業發展軌迹及影響因素，對行業未來的發展趨勢進行預測。幫助企業了解行業目前發展動向，把握市場機會，做出正确投資決策。更多詳細内容，請關注華經産業研究院出版的《2023-2028年中國變壓器行業市場發展現狀及未來發展趨勢預測報告》。