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通貨膨脹居高不下，人們正在尋找罪魁禍首。在歐洲，最新的問題是暴利企業。貪婪的公司是罪魁禍首的觀點在美國遭到了打擊， 盡管物價繼續快速上漲，公司利潤卻在下降。但這并沒有阻止這種觀念在大西洋彼岸蔓延。國際貨币基金組織發現，歐元區幾乎半數的通脹增長是高利潤導緻的，歐洲央行行長克裡斯蒂娜·拉加德有時似乎對這種觀點表示贊同。在英國，政府要求監管機構尋找價格欺詐的證據；7月3日，競争監管機構發現超市在2019年至2022年期間提高了汽油的利潤率，這更是火上澆油。
“貪婪通脹”的論點在一定程度上是對另一種常見的通脹解釋的反應：通脹是由快速增長的工資推動的。央行官員生活在對工資-價格螺旋式上漲的恐懼中。去年，英國央行行長安德魯·貝利要求員工在要求加薪之前“三思而後行”。這番話之是以具有煽動性，是因為自2021年以來困擾發達國家的通貨膨脹，在很大程度上使勞工的境況更糟。工資不僅沒有推動價格上漲，反而落後于價格。
然而，認為企業必須為此負責的觀點混淆了因果關系。在美國，在新冠肺炎期間的大規模财政刺激之後，非金融公司的利潤率飙升， ——這些刺激占GDP的25%以上，其中包括三輪直接寄給大多數家庭支票。向經濟注入現金——美聯儲選擇不通過提高利率來抵消——引發了一場消費者支出熱潮，使全球因新冠疫情而緊張的供應鍊不堪重負， 進而擾亂了其他經濟體。随着太多的現金對應太少的商品，企業不可避免地會賺到更多的錢。然後，在俄烏沖突之後，生産能源或食品的公司也發現自己陷入了售賣“短缺”。它們的價格和利潤都飙升了。
歐洲經濟沒有像美國那樣迅速過熱，也沒有像美國那樣嚴重。但是歐元區最近花費了GDP的3.3%來補貼能源賬單，而且考慮到潛在的通貨膨脹率，其利率仍然太低。如今，它正表現出熟悉的症狀：核心通脹率高企，高利潤，在勞動力市場吃緊的情況下，工資水準飙升。歐洲的利潤率很可能也會跟随美國的下滑；分析人士預計，今年上市公司的利潤将下降。
無論如何，企業為了應對短缺而提高價格的事實不僅是正當的，而且是可取的。讓價格機制調節供求關系的另一種選擇是依賴更糟糕的東西，比如定量配給或排隊。盡管可能存在機會主義或反競争行為的例子，但其影響不太可能是實質性的。英國超市将每升汽油的利潤提高了6便士（0.08美元），目前每升汽油的價格為1.46 GB。但他們是在年燃料通貨膨脹率達到了129%的峰值時候這麼做的。如果恰當衡量的話，英國整個經濟的利潤率并沒有大幅上升。
拉加德曾表示，歐元區的利潤率下降是可取的。她是對的；這種下降将抑制通貨膨脹，并将恢複打勞工在經濟蛋糕中的份額。但這并不意味着有必要打擊企業的貪婪。相反，貨币和财政政策制定者需要繼續通過提高利率和收緊财政政策，來糾正過度刺激的錯誤。
從過去兩年中吸取的正确教訓不是企業變得更加貪婪， 但當政策制定者讓通脹失控時，勞工們會受到影響。簡而言之，這就更有理由首先關注價格穩定。
（完）
所遇皆緣，下期再會！
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