拼多多爆發，阿裡在擔憂什麼？

11月28日晚間，拼多多用一份“炸裂”的财報，吸引了市場的目光。

财報資料顯示，截至9月30日第三季度，拼多多營收688.4億元，同比增長94%；經調整淨利潤達到170.27億元，同比增長37%，營收和利潤均大幅超出市場預期。

見慣了巨頭們降本增效、“增利不增收”的答卷後，市場也給出了積極的反應。截至11月28日美股收盤，拼多多大漲18%，市值1847億美元。

與此同時，“拼多多市值逼近阿裡巴巴”引發熱議。11月29日美股盤中，拼多多市值一度超過阿裡，後有所回落。截至當日收盤，距阿裡1901億美元的市值僅相差18億美元。

三年前，這個資料分别為：阿裡8600億美元，拼多多1080億美元。

對于這場較量，比輿論更直白的反響來自阿裡内部。

拼多多公布最新财報當晚，引發了阿裡員工在内網發帖熱議。“簡單買、簡單退，少一點套路、多一點實惠，從未感覺用天貓、京東比用拼多多就顯得高端了……讓天下沒有難做的生意的初衷，本就應該是服務和成就更廣大的人民群衆麼。”一名阿裡員工表示。

馬雲罕見在内網回帖稱：“特别好。請大家多提建設性意見和建議。特别是創新想法。我相信今天的阿裡人大家都在看都在聽。我更堅信阿裡會變，阿裡會改。所有偉大的公司都誕生在冬天裡。AI電商時代剛剛開始，對誰都是機會，也是挑戰。要祝賀pdd過去幾年的決策，執行和努力。誰都牛x過，但能為了明天後天牛而改革的人，并且願意付出任何代價和犧牲的組織才令人尊重。回到我們的使命和願景，阿裡人，加油！合夥人馬雲。”

馬雲今年來多次現身于公衆視野，其每一次動向和公開言論幾乎都無例外地引發關注，而這次，馬雲選擇了“放下身段”，鮮有地直接指向業務和競争對手的成長，遣詞用語仍可見幾分當年網際網路人的底色。盡管阿裡不得不正視拼多多的時機早已到來。

引發馬雲現身回複的言論，揭露了阿裡電商基本盤面臨的核心訴求之一。這樣的聲音不隻來自一名關心自家公司前景的大廠員工，不少參加了數屆雙十一後，對套路有些興緻缺缺的消費者可能會抱有相似的看法。

“多一點實惠”，也是阿裡包括京東等巨頭們，向拼多多的低價戰略靠攏的焦點所在：從定期的大促，到更高的成本效益、更常态化的低價。

深入人心的低價形象并不是拼多多唯一的武器。雖然它一時間難以成為品質的代名詞，但經曆了早期“砍一刀”的鍊式反應後，拼多多的使用者已經開始“農村包圍城市”式地擴張。

有分析指出，拼多多的高成本效益心智在強化，且有向中高端人群擴散的趨勢，手機、家電、化妝品等單價較高的标品，在百億補貼的加持下，逐漸走進更多中高端消費群體的視野。

今年以來，消費降級的聲音不絕于耳。幾乎每家巨頭在押注低價政策能夠留住存量使用者的同時，都希冀能度過周期，繼續挖掘消費更新的潛力。

拼多多董事長、聯席首席執行官陳磊在财報釋出時表示，“我們能清晰地感受到經濟持續複蘇，以及消費市場的潛力和韌性。随着一系列促消費政策的實施，消費更新的需求日趨旺盛。與此同時，我們從使用者行為也看到消費更新既關乎品質，也關乎價格，是‘質價比’的優化，是消費者對優價好物的極緻追求。”

一位财富Plus使用者這樣評價阿裡和拼多多的博弈：

“莫以市值論英雄。這個結果是阿裡股價長期下跌和拼多多長期上漲的結果，但在市場佔有率、GMV、淨利潤等名額上，拼多多距離阿裡還有很遠的距離。而且，阿裡正在将旗下不同的業務單元進行拆分并單獨上市，未來譬如雲計算這樣的業務單元，可能相比零售會有更好的估值。

另外，這也或多或少折射出中國經濟和消費當下面臨的一些壓力。拼多多的使用者大多數對價格比較敏感，如果拼多多業務越好，那麼背後就是消費者越來越精打細算。拼多多也許會超過阿裡的市值，畢竟投資者很多時候會比較沖動地去追高。但如果拼多多真想做大做強，也許還需要在性能和服務的基礎上，思考價格方面的優勢。”

另一個值得注意的點是，在拼多多的三季報業績中，并不涉及年度大促：618已過，雙11未到，也不包含拼多多旗下在海外聲勢迅猛的Temu在黑五期間的業績。這一期間獲得的強勁增長，更凸顯其主營業務的韌性。

花旗分析師Alicia Yap估計，Temu在該季度處理了42億美元的交易，可能占拼多多總收入的13%左右。盡管拼多多仍未披露Temu的具體業績，但從其逐季度增長的毛利潤來看，跨境業務正在成為拼多多的第二增長曲線。

今年的黑五大促，美國頭部電商平台亞馬遜也遭遇了Temu、SHEIN、TikTok等多家平台的流量瓜分。某種程度上，亞馬遜與旗下各項業務已經深入人們生活的阿裡，處境相似。低價不僅是一陣快攻的旋風，當強勁的競争對手站穩腳跟，勢必會影響消費者評估商品價格的方式。

已安然“謝幕”的查理·芒格，旗下Daily Journal于2021年一季度建倉阿裡，盡管期間有所減持，芒格更直言不諱稱阿裡相比網際網路公司更接近線上零售商，但直到今天阿裡仍是其重倉股之一，其中不乏對中國及消費市場的長期看好。“用合理的價格買入優秀的公司”，亦是芒格重要的投資哲學。

接近尾聲的2023年是阿裡的逢變之年，或許未來阿裡除了馬雲所說的“變”，更要向使用者和投資者證明，其成長性可以穿越時間的價值。（财富中文網）