摘要
- 進入 2023 年比特币财富效應明顯，從年初的 16500 美金漲到了 42000 美金，除了比特币本身以外，市場資金也外溢到了其生态之中。
- 最明顯的案例就是 Ordinals 協定下的 BRC20 闆塊爆發，現在 BRC20 代币市場規模已超過 40 億美金，相比較今年三月的 1 億美金，已經有近 40 倍以上的漲幅，而這也帶動了整個比特币生态的持續創新和發展。
- 現階段市場對比特币生态的關注聚焦在兩個方面：第一，資産發行協定，主要涵蓋 Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproots Assets 等協定；第二，擴容方案，主要涵蓋 Ligtning 閃電網絡、RSK、Stacks、RGB、BitVM。
- 比特币生态裡現階段财富效應明顯的主要闆塊有：Ordinals 協定下的 BRC-20 資産、Atomicals 協定下的 ARC-20 和 Realm、PIPE 協定下的 PIPE、比特币擴容闆塊的代币 (RIF、STX)，等四個方面。本文幫使用者分析了以上資産擁有造富效應的原因，并介紹了作為投資者參與的途徑。
- 除了技術創新，比特币生态的繁榮離不開市場各方參與者，主要包括：個人投資者、交易所、項目方、礦工、投資機構。是以本文就比特币生态發展對以上 5 類群體的機會和風險做了分析，供各方進行投資和展業時參考。
- 基于未來的宏觀環境和市場條件，比特币生态會有很好的發展前景，不僅 BTC、ORDI 等熱門币種還會有較大的增值空間，比特币生态裡還會出現新的百倍币機會。
- 比特币 NFT 市場交易量激增，但現階段規模較小，是以未來預計會有 100 倍以上的增長空間，而閃電網絡則是中短期幫助比特币支付更大範圍被采用的最大技術支撐。
- 結合以上分析，Bitget 研究院對于比特币生态的未來走勢做了六大預測。
2023 進入下半年以來，不僅美聯儲加息周期已經到了尾聲，而且美國 SEC 準許比特币現貨 ETF 幾乎成了市場确定的預期。一旦比特币現貨 ETF 被準許通過，相當于未來傳統金融裡的海量資金可以以合規的方式流入比特币生态。這種巨大的預期下，不隻是比特币保持着良好的漲勢，同時還帶動了比特币生态相關項目的發展。
最明顯的案例，是 11 月開始比特币生态裡的 BRC20 闆塊再次爆發，ORDI、SATS、RATS 等 BRC20 類币種的巨大财富效應，讓市場對比特币生态極度關注。那麼到底什麼是比特币生态，以及哪些項目值得關注？了解清楚這些，可能是把握下次牛市财富機會的金鑰匙。
一、什麼是比特币生态
1.比特币生态定義
比特币生态是指為提高比特币區塊鍊網絡用途和效率的，方案、協定、應用和資産等組成的生态系統。現階段對于比特币生态的探讨聚焦在：資産發行協定和擴容方案兩個方面。
- 資産發行協定：是定義發行資産技術标準的協定，現階段主要包括：Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproot Assets。
- 擴容方案：是指在提高比特币網絡基礎性能的方案，現階段主要代表性方案有：Lightning、RSK、Stacks、RGB、BitVM。
2.比特币生态是如何從 0 到 1 發展起來的
要弄清楚比特币生态如何從 0 到 1 發展起來，繞不開比特币的幾個關鍵發展曆程。
2008 年 10 月 31 日，中本聰（Satoshi Nakamoto）釋出了一篇名為《比特币：一種點對點的電子現金系統》（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的論文，詳細闡述了比特币的理念和技術細節。随後，在 2009 年 1 月 3 日，中本聰挖出了比特币網絡的創世區塊，标志着比特币的誕生。
比特币自誕生後，吸引了衆多加密學和計算機領域的人士參與。并随着比特币的不斷傳播，接受比特币和圍繞比特币建立生态應用的人變得越來越多，進而初步形成了圍繞比特币生産和交易的晶片、內建電路、交易所、錢包、應用軟體等組成的産業格局，這也使得比特币和一衆加密貨币漸漸走向大衆視野。
除了比特币的生産和交易，人們也開始嘗試在比特币網絡上開發更多能夠使用在實際生活中的應用，但是遇到了比特币區塊鍊網絡本身的技術瓶頸。因為區塊鍊技術存在一個不可能三角問題，即在區塊鍊系統設計中難以同時滿足去中性化、安全性和可擴充性。
Blockchain Trilemma
相比可擴充性，去中心化和安全性是被人們普遍認為是更重要的特性，是以在不犧牲比特币網絡的去中心化和安全性的前提下，如何增加可擴充性變成了比特币技術突破的重點探索方向。
比特币發展至今，經曆過兩次重大的技術更新，也正是這兩次更新為今天比特币生态繁榮打下了基礎。
第一次重大技術更新：隔離見證更新（Segregated Witness，SEGWIT）
隔離見證是比特币協定的一次重要的技術更新，核心技術更疊是将原有比特币區塊大小上限 1MB 提升至 1MB+3MB，并且提升了比特币協定的延展性（malleability）。
隔離見證更新前比特币交易的結構如下：
隔離見證更新前比特币交易結構（資料來源：The SegWit Transaction Capacity Increase）
隔離見證更新後比特币交易的結構如下：
隔離見證更新後比特币交易結構（資料來源：The SegWit Transaction Capacity Increase）
第二次重大技術更新：Taproot 更新
比特币的 Taproot 更新主要涉及三個 Bitcoin Improvement Proposals (BIPs)，它們共同構成了這次更新的核心内容。
1）BIP 340 - Schnorr 簽名：這個提案介紹了 Schnorr 簽名算法的規範，它被用于比特币中的數字簽名。Schnorr 簽名相比于之前的 ECDSA 簽名，提供了更好的效率、更小的簽名大小，以及更強的安全性。它還支援簽名聚合，這對于多簽名交易特别有用，可以顯著減小交易大小和提高隐私性。
2）BIP 341 - Segregated Witness v1 (SegWit v1) 和 Taproot：這個提案描述了如何通過 Taproot 和 SegWit v1 來改進比特币的交易結構。它允許智能合約在外部看起來和普通交易無異，增加了隐私性。此外，它使得交易大小減小，進而降低了交易費用。這個 BIP 還包括了使用 Schnorr 簽名的詳細規則。
3）BIP 342 - Tapscript：這個提案對比特币的腳本語言進行了更新，使其與 Schnorr 簽名和 Taproot 相容。這些更改使得在比特币中編寫和執行智能合約變得更加靈活和高效。
這三個 BIPs 共同為比特币網絡帶來了顯著的改進，包括更高的效率、更好的隐私性、以及更加靈活和強大的智能合約能力。這些改進對于比特币網絡的未來發展具有重要意義，特别是推動了其生态應用建設和去中心化金融的發展。
比特币發展曆史和重大事件
在兩次重大技術更新奠定了基礎後，比特币生态發展方向側重在了兩個方面：一是擴容方案，繼續以增加比特币可擴充性為目标探索新技術方案，例如閃電網絡、側鍊技術、BitVM；二是資産發行協定，能像以太坊一樣尋求在比特币這條鍊上發行更多的資産和應用部署，例如 Ordinals 協定、Atomicals 協定、Runes 協定。
在這樣的趨勢下，2023 年 3 月出現的基于 Ordinals 協定的 BRC-20 标準下的第一個代币 ORDI，通過巨大的造富效應進一步開啟了比特币生态轟轟烈烈的建設程序。
3.比特币生态當下重點
注：為了更便于表達和了解，接下來的内容中将 BTC 網絡的 transaction fee 用 gas 來表示
比特币生态包含很多，但現階段市場主要關注點聚焦在兩個方面：資産發行協定和擴容方案。
3.1 資産發行協定
進入 2023 年，比特币上的資産發行協定進入井噴式發展，在以 Ordinals 協定下的 BRC20 格式的多個代币有了巨大的财富效應後，市場上陸續湧現出了更多協定，主要有：Ordinals、Atomicals、Taproot Assets、Runes、PIPE 等 5 種。
3.1.1 Ordinals 協定
Ordinals 協定是什麼
Ordinals 協定是比特币開發者 Casey Rodarmor 于 2023 年 1 月推出的一個基于比特币的資産發行協定，協定由兩個部分組成：Ordinals 序數理論和 Inscription 銘刻。序數理論提供了一個為 2100 萬億個 Satoshi（比特币最小機關）配置設定唯一辨別符号的方法，而銘刻是将内容與 UTXO 關聯的過程。
Ordinals 協定通俗意義上可以這樣去了解：Oridnals 協定的資産發行過程就像往一個空間（見證資料）裡面寫内容，比如 BRC20 就是往這個空間裡面寫入了代币資訊（通過 json 格式記錄），NFT 就是往這個空間裡面寫入了圖檔資訊，寫入的過程被稱為銘刻（Inscription）。
Ordinals 協定為什麼會出現
因為比特币網絡上一直缺乏簡單且安全的資産發行方式。Ordinals 協定作者 Casey 通過銘刻的方式将内容攜帶在 UTXO 上，即利用了比特币網絡的安全性，又使用了 Taprootscript 給比特币帶來的可擴充性，讓在比特币網絡上簡單安全的發行資産成為了可能。
Ordinals 協定現狀介紹
基于 Ordinals 協定本身，重點衍生出兩類資産類型，其中包括：BRC-20 代币 和 Ordinals NFT。
1.BRC-20 代币
BRC-20 是一個由推特使用者@domodata 在 2023 年 3 月 8 日建立的比特币實驗性代币标準。它通過使用 Ordinal inscriptions 中的 JSON 資料，實作了 Token 合約的建立（Deploy）、Token 的鑄造（Mint）和 Token 的轉移（Transfer），這也是 BRC-20 标準的代币三個最主要的功能。
截止 2023 年 12 月 4 日，BRC-20 代币鍊上當日交易額大概在 2200 萬美金左右，在中心化交易所目前當日交易額在 8-9 億美金，BRC-20 賽道的總市值在 35 億 -40 億美金的範圍内波動。
BRC-20 代币 24 小時交易量排行榜（資料來源: GENIIDATA，統計時間：2023 年 12 月 4 日）
2.Ordinals NFT
Ordinals NFT 是一種基于比特币主網的數字資産，采用了 Ordinal 協定。與傳統 NFT 不同，Ordinals NFT 使用比特币的聰（Satoshi，比特币的最小機關）進行表示。
截止 2023 年 12 月 4 号, 比特币 NFT 最近 30 天交易額達 3.71 億美元，與以太坊最近 30 天 NFT3.87 億美元的交易額幾乎持平。
資料來源: CryptoSlam，統計時間：2023 年 12 月 4 日
Ordinals 協定獨特優點
BRC-20 代币
盡管 BRC-20 代币标準仍處于起步階段，随着愛好者的不斷探索，BRC-20 代币标準正在獲得更多的關注。
- 安全性強：因為 BRC-20 代币建立在高度安全的比特币協定上，使得黑客難以入侵。此外，因為 BRC20「代币」本質上是銘文，并不存在智能合約，是以不會像 ERC-20 格式代币一樣存在合約風險。
- 公平發行機制：對于一個 Meme 币來說，公平的發行方式是至關重要的。BRC-20 代币一經建立，所有持有 BTC 有效錢包的使用者都可以進行「打新」。BRC-20 的發行相對比較公平，參與 Mint 需要支付 Gas，需要使用者支付真金白銀獲得相應部分的代币權益。
Ordinals BTC NFT
基于 Ordinals 協定的 BTC NFT 同樣擁有獨一無二、不可篡改的特性，但從技術設計的角度來看存在一些差別。從目前開發者普遍的做法來看 ( 也有個别會特殊 )，比特币 NFT 與以太坊 NFT 的差別如下：
總體而言，比特币上的 Ordinals 代表了一種對 NFT 的技術改進，通過在比特币區塊鍊上直接存儲所有資料，一定程度上提供了一種更加完整和可靠的數字藝術品形式。
Ordinals 協定潛在問題
Ordinals 協定的推出雖然為比特币網絡帶來了新的功能和可能性，但同時也帶來了一系列挑戰和問題，需要社群、開發者和監管機構共同面對和解決。其中核心問題有：
- 區塊鍊空間的使用效率會下降：Ordinals 通過在比特币的單個交易中嵌入資料來工作，這可能會占用大量的區塊空間。這會導緻礦工需要存儲比特币網絡 UTXO 資訊體量暴漲，而且會影響網絡的處理速度和交易成本。
- 使用者上手難度高：Ordinals 協定增加了比特币網絡的使用複雜性。Ordinals 将 BRC-20、Ordinals NFT 映射到特定的某些「聰」上，為了不影響這些「聰」順序的資産含義，使用者需要用隔離錢包存儲這些「聰」，這增加了使用者參與的難度和項目方做錢包基礎設施的開發難度。
3.1.2 Atomicals 協定
Atomicals 協定是什麼
Atomicals 協定是在 UTXO（Unspend Trasaction Output）類型區塊鍊上的資産發行協定。Atomicals 協定支援了豐富的資産種類，包括：同質化代币 ARC20 标準、NFT、Realm 和 Collection Containers。在同質化代币資産端 Atomicals 協定遵循原子化定義，将比特币最小機關 Satoshi 作為發行資産的最小單元。在資産發行端，Atomicals 協定擁有去中心化鑄造和直接鑄造兩種方式。
Atomicals 協定為什麼出現
Atomicals 協定的出現是為了建構一個相比 Ordinals 協定更加完善的資産發行協定。不同于 Ordinals 需要依賴第三方排序器對資産交易進行排序，Atomicals 協定 ARC20 标準将比特币最小機關 Satoshi 作為發行資産的最小單元，這使得 Atomicals 資産在不依賴任何第三方排序器的情況下依然能追溯完整的轉賬曆史。
Atomicals 資産在分發端擁有去中心化鑄造和直接鑄造兩種方式，其中去中心化鑄造方式引入了 Bitwork Mining 這種 POW 模式，需要通過 CPU/GPU 對特定字元進行計算才能完成鑄造，某種程度上代表更公平的分發方式。
Atomicals 協定現狀介紹
Atomicals 協定包含以下四大資産類型：
- ARC20：是跟 Ordinals 上的 BRC20 類似的代币格式标準，頭部項目主要有 $ATOM，$PEPE，$REALM；
- NFT：頭部項目主要有 PUNK、XCSS（首個原創合集）、Atommap（對标 bitmap）；
- Realm：Atomicals 提出的「領域」概念，旨在颠覆傳統域名，将域名作為字首來使用；
- Collection Containers：這是一個用于定義 NFT Collections 的資料類型，主要用于存儲可讀的 NFT 收藏集和相關的中繼資料，類似于一種鍊上的資料對象存儲。
資料情況：
截止到 2023 年 12 月 4 日，Atomicals 協定 Mint 總次數是 366,879，累計花費了 55.8 個 BTC，該協定 Mint 的總次數占 Ordinals 總次數的 2.69%，其每日 Mint 情況如下圖：
Atomicals 各類資産數量 （資料來源：Dune）
對比 Ordinals 來看，Atomicals 還非常早期，其每日鑄造次數的峰值不足 Ordinals 峰值鑄造數的十分之一。
Ordinals 與 Atomicals 鑄造數量對比（資料來源：Dune）
Atomicals 協定獨特優點
- 降低錯誤風險：Atomicals 協定擁有 splat 操作，允許使用者在多個 Atomicals 資産被組合到同一 UTXO 時，能夠選擇性地将他們分離出來，這樣可以有效避免資産意外作為交易費用被消耗的風險；
- 資産分發方式多樣：Atomicals 協定提供去中心化鑄造和直接鑄造兩種方式。其中去中心化鑄造需要通過 CPU/GPU 對特定字元進行計算才能完成鑄造，某種程度上代表更公平的分發方式。直接鑄造的方式相對中心化，但也能夠應對一些特殊的分發場景；
- 廣泛的應用潛力：Atomicals 協定允許使用者在比特币區塊鍊上以更複雜和多樣化的方式表示資産，超越了傳統的簡單支付功能。
Atomicals 協定潛在問題
- 技術複雜性：Atomicals 協定的實施可能相對複雜，需要對比特币腳本和區塊鍊技術有深入了解，這可能限制了它的普及和應用。由于操作和理念的複雜性，普通使用者可能難以了解和接受 Atomicals 協定，這可能限制它的廣泛應用。
- 目前基礎建設較為緩慢：Atomicals 資産暫時沒有好的交易市場。目前兩個主要的交易平台都出現了多次安全事故，最近 Atomicals Market 也因為技術漏洞導緻出現「零元購」的問題，目前大部分交易需求還是依靠 C2C。目前隻有三家公共節點服務（Atomicals 官方，Atomical Market，nextdao），且偶爾會出現節點網絡連接配接不穩定，交易請求無法發出，進而導緻無法 Mint 或者由于等待太久 Mint 失敗的問題。
3.1.3 Runes 協定
Runes 協定是什麼
Runes Protocol 是一種基于比特币的 UTXO 模型，通過簡單的元組（ID, OUTPUT, AMOUNT）和 OP_RETURN 操作來管理和轉移的同質化代币（Fungible Token）協定。其主要特色在于協定簡潔、無需額外的鍊下資料或者原生代币才能支援部分操作、優化了鍊上資料占用，提高了使用者體驗。
Runes 協定為什麼會出現
Runes 協定的出現，是因為 Ordinals 開發者 Casey 不滿意 BRC20 使用 Ordinals 協定創造大量的「垃圾」UTXO，是以提出了基于比特币 UTXO 模型的同質化代币（Fungible Token）協定。不同于 RGB 和 Taproot 需要鍊下資料存儲和檢索基礎設施，或是 BRC-20 産生「垃圾 UTXO」而占據 BTC 的空間的問題，Runes Protocol 提出的設計理念既能解決使用者體驗問題，也不會浪費比特币區塊的空間。
Runes 協定現狀介紹
Runes Protocol 還是 Casey 的一個設想，目前還沒完整的用戶端和開發工具。
Runes 協定獨特優點
- 基于 UTXO 模型：緊密結合比特币現有的 UTXO 模型，提高了與比特币本身的相容性和自然內建；
- 簡化的操作：該協定通過簡單的 (ID, OUTPUT, AMOUNT) 元組機制，使得代币的建立、轉移和配置設定變得直覺易懂；
- 使用者友好：Runes Protocol 緻力于簡化使用者體驗，減少對複雜操作的依賴，使得使用者更容易了解和使用；
- 透明度和安全性：所有操作都在鍊上可見，提供了更高的透明度，同時符文的燒毀機制也為協定的安全性提供了保障。
Runes 協定潛在問題
- 符号搶占問題：缺乏防止符号搶占的機制，可能導緻早期使用者占用短且有價值的符号；
- 無法公平鑄造：Runes Protocol 并沒有提供類似 BRC-20 标準中公平鑄造的函數，是以使用者無法進行公平鑄造；
- 目前開發進度較慢：Runes Protocol 還是 Casey 的一個設想，目前還沒完整的用戶端和開發工具。
3.1.4 PIPE 協定
PIPE 協定是什麼
PIPE 協定是開發者 Benny 受到 Casey 設計的 Runes 協定和 Domo 提出的基于 Ordinals 的 BRC-20 标準啟發，融合了兩個協定标準的優點後開發的資産發行協定。PIPE 協定提供了三個主要的功能：部署（Deploy）、鑄造（Mint）和轉移（Transfer），簡稱 DMT，這些功能允許 PIPE 協定資産在比特币網絡内建立、分發和轉移。除了同質化代币，PIPE 協定還提供了完整的非同質化代币的資料結構和标準。
PIPE 協定為什麼會出現
PIPE 協定的出現源自于目前比特币生态中資産發行協定的缺陷，PIPE 協定融合了 RUNES 協定和 BRC-20 标準的各自優點，形成了一套全新的資産發行方案。
PIPE 協定現狀介紹
PIPE 協定是 Benny 為打造一套全面的 BTC 生态系統 (Trac System) 所設計的資産發行協定，如下圖所示，PIPE 協定是 Trac system 的重要組成之一。該協定在資産發行方面相對 BRC-20 複雜度更低，更加的輕量化。
PIPE 協定歸屬（資料來源：Trac 文檔）
基于 PIPE 協定，現在已經有 FT( 同質化代币 ) 與 NFT( 非同質化代币 ) 兩類項目在上面部署。截止到 2023-11-16 日，總共有 16,976 個 Token 基于該協定發行，龍頭 FT $PIPE 已經有數百倍的漲幅。
PIPE 協定獨特優點
- UTXO 模型的相容性：RUNES 協定與比特币的 UTXO（未花費交易輸出）模型緊密相連，PIPE 協定沿用了這一特性，確定與比特币的原生架構相容。
- 簡化的操作流程：RUNES 的設計簡潔，易于了解和操作，PIPE 協定也采用了類似的簡化方法，使使用者易于互動。
- 公平鑄造機制：BRC-20 考慮到了代币鑄造過程中的公平性問題，PIPE 協定也吸收了這一點，提供了一個公平的鑄造機制。
PIPE 協定潛在問題
- 技術複雜性：實作 PIPE 協定需要在比特币的現有架構内添加額外的複雜性，這可能使得了解和實施該協定對于普通使用者和開發者來說更具挑戰性。
3.1.5 Taproot Assets 協定
Taproot Assets 協定是什麼
Taproot 資産協定（Taproot Asset Protocal）是建立在比特币區塊鍊上的 Taproot 原生資産覆寫層，主要功能有資産發行和轉移。
Taproot Assets 協定為什麼會出現
Taproot Assets 協定主要解決了在比特币區塊鍊上有效且高效地發行和轉移任意資産的問題。這個協定特别關注于将這些操作保持在鍊外，以避免區塊鍊的區塊空間的浪費。
早期的比特币資産協定的諸多嘗試，如 Mastercoin 和 Counterparty，使用了 OP_RETURN 操作碼在比特币的主鍊上直接表示資産。這導緻了比特币公鍊的資料膨脹和效率問題。Taproot Assets 通過在鍊外表示和操作資産，減少了對主鍊空間的需求。同時，Taproot Assets 通過引入可以在鍊外操作的資産腳本，提高了資産的可程式設計性和隐私性。
Taproot Assets 協定主要依賴以下關鍵技術：
- Merkle-Sum Sparse Merkle Trees (MS-SMTs): 這種資料結構用于有效地證明資産的存在、非存在以及資産的分割和合并。它支援證明特定資産的總量，進而保證資産不會在傳輸過程中被無端創造或銷毀。
- Taproot Asset Trees: 這是一個嵌入在 Taproot 腳本樹中的結構，用于承載資産。每個資産通過一系列 MS-SMTs 來表示，每個資産 ID 對應一個 MS-SMT。
MS-SMTs 結構示意圖（來源：Taproot Assets on Lightning）
Taproot Assets 協定現狀介紹
資産情況
生态情況
目前 Taproot Assets 生态尚處于初生狀态，成熟的項目、資産和參與者較少，沒有成熟的交易市場。其中最著名的頭部項目為 Nostr Assets。
Nostr Assets 現在一共建立了兩種代币 Trick 和 Treat。Nostr Assets 之前已經向 7900 多個 Nostr 位址空投了 Taproot 資産 Trick 和 Treat，每個位址大概 1 萬個，單号成本幾乎為零，單号利潤最高達 1000 多倍。
NostrAssets 産品有以下特點：
- 無 gas fee：通過 NostrAsset 網⻚用戶端或其他 Nostr 上的去中心化社交消息應用傳輸 Taproot Assets，無 Gas 費。
- 公平發售：Nostr Assets 推出了公平發售 Taproot Assets 的功能，類似 eth 上部署合約代币一樣，設定代币名字，symbol，總量，進度，還有頭像，以及其他社交資訊。
Taproot Assets 協定獨特優點
- 适應性好：Taproot Assets 完全基于 UTXO，這意味着它可以與 RGB、Lightning、DLC 等比特币原生技術很好地內建。
- 交易成本低：Taproot Assets 直接與閃電網絡內建。 這意味着使用者可以使用 Taproot 交易啟動閃電通道，并在單筆比特币交易中将 BTC 和 Taproot 資産存入閃電通道。
- 鍊上資源占用小：Taproot Assets 使用 Taproot 在比特币上建立資産。資料存儲在主根樹中，代币中繼資料預設存儲在建立者的裝置上，或者可選地存儲在稱為「Universe」的鍊下資料倉庫 / 索引器中。 這意味着大型交易的鍊上足迹很小。
- 更高效：使用者可以一次鑄造三個新類别的三種不同資産，隻需支付一次礦工費，然後通過一個 vPSBT 将所有新鑄造的資産出售給使用不同 Taproot 資産付款的買家，而無需支付每次資産轉移的費用。
Taproot Assets 協定潛在問題
- 中心化程度高：Taproot Assets 必須依賴第三方存儲索引器。 如果沒有存儲索引器，這些代币将永遠丢失。 是以，使用者要麼自己運作 BTC 全節點和 Taproot Assets 用戶端，要麼完全依賴一個中心化伺服器交易 Taproot Assets Token。是以這種解決方案也是 BTC 代币協定中最中心化的解決方案。
- 籌碼配置設定不公平：使用者無法直接在 BTC 主網發送交易自行鑄造代币。 相反，有一個項目方位址一次性發行（或注冊）所有代币，然後項目方将它們轉移到閃電網絡。配置設定依托機構，也需要機構來背書和運維，項目建立者掌控整個資産發行流程。
3.2 擴容方案
比特币擴容方案可分為鍊上擴容和鍊下擴容兩種思路。鍊上擴容是想直接通過改變區塊大小或資料結構進而達到提高處理交易能力的解決方案，例如從 BTC 分叉出來 BCH 和 BSV。鍊下擴容是在比特币主鍊以外，建立第二層交易網絡，例如：閃電網絡、側鍊技術等。
因為鍊上擴容方案技術難度大，且造成 BTC 社群共識的分裂，是以如今鍊下擴容方案成為了主流。現階段，鍊下擴容方案主要有以下幾類：
- 狀态通道：如閃電網絡 (Lightning)，可以使部分高頻交易轉移至鍊下
- 側鍊技術：如 Liquid、Stacks 和 Rootstock
- 其他：利用 Rollup 技術和欺詐證明的 BitVM
3.2.1 Lightning 閃電網絡
Lightning 閃電網絡是什麼
比特币閃電網絡是一種旨在提高比特币交易速度和效率的二層協定。它通過在比特币區塊鍊的基礎上建立了一個額外的交易層來實作。比特币閃電網絡的概念最初是在 2015 年提出的。這個概念由 Joseph Poon 和 Thaddeus Dryja 在他們的白皮書中詳細介紹。比特币閃電網絡的實際部署是在 2018 年，Lightning Labs 宣布了 LND（Lightning Network Daemon）的初始釋出，标志着閃電網絡的正式落地。
Lightning 閃電網絡為什麼出現
比特币閃電網絡的出現是因為随着比特币的普及，比特币的交易量顯著提升，但由于比特币的設計是大約每 10 分鐘出一個區塊，且區塊大小有限，比特币網絡開始面臨交易擁堵的問題，導緻交易确認時間變長和交易費用的上升。為了解決這個問題，2015 年，Joseph Poon 和 Thaddeus Dryja 發表了一篇白皮書，首次提出了閃電網絡的概念。
這個提議旨在通過建立一個在比特币之上的二層網絡來加快交易速度并降低成本。閃電網絡作為一種二層協定，它允許使用者在比特币區之外建立支付通道，進行交易。隻有當通道開啟和關閉時，交易資訊才會被記錄在主區塊鍊上。這樣大量交易可以在區塊鍊之外進行，大幅減少了區塊鍊的負擔。
Lightning 閃電網絡現狀介紹
截止 2023 年 11 月 22 号，根據 Glassnode 資料顯示，比特币閃電網絡目前的比特币規模約為 5341.2 枚 BTC，折合美金約 $197,623,444。
比特币閃電網絡容量（資料來源：Glassnode）
比特币閃電網絡目前的通道數量為 62,385 個，主要集中在美國，加拿大，德國。
比特币閃電網絡節點數量（資料來源：Glassnode）
Lightning 閃電網絡獨特優點
比特币閃電網絡的主要優點如下：
- 快速交易：閃電網絡允許幾乎即時的交易處理，這對于比特币區塊鍊上通常需要等待确認的交易來說是一個重大改進。如果交易發生在已經建立好的支付通道當中，一般情況下完成支付需要的時間大約在 1-5 秒之間。
- 低成本：由于交易在比特币主區塊鍊之外進行，這大幅降低了交易費用，尤其适用于小額交易。
- 減少主鍊負擔：通過在區塊鍊之外處理交易，閃電網絡減輕了比特币主鍊的負擔，這有助于減少網絡擁堵和延遲。
- 支援微支付：閃電網絡特别适合處理微小金額的交易，為數字經濟中的微支付場景提供了可能性。
Lightning 閃電網絡潛在問題
比特币閃電網絡潛在的問題如下：
- 複雜性：建立和維護閃電網絡的通道比簡單的比特币交易更複雜。使用者需要了解如何開啟、管理和關閉通道，這增加了使用門檻。
- 資金鎖定問題：在閃電網絡中，參與者需要在通道中鎖定一定量的比特币以支援交易。這意味着資金在一段時間内不能用于其他目的。
- 路由挑戰：在閃電網絡中，支付需要在參與者之間的通道網絡中找到一條有效路徑。這個過程需要考慮多個因素，比如每個通道的資金容量和費用。如果網絡不能有效地找到路徑，交易可能會失敗，或者交易成本可能會增加。
3.2.2 Rootstock
Rootstock 是什麼？
Rootstock 是基于 Bitcoin 建構的智能合約側鍊，RVM（Rootstock 虛拟機）是基于以太坊虛拟機的分叉版本，與以太坊智能合約以及用于部署互動的工具互相相容。RBTC 是 Rootstock 的原生貨币，用于支付執行交易所需的 Gas 費用。RBTC 與 BTC 按 1:1 挂鈎，雙向挂鈎協定 Powpeg 允許将 BTC 從 Bitcoin 鍊轉與 Rootstock 區塊鍊互相轉移。Rootstock 與比特币共享安全性，采用了合并采礦機制，同時使用密碼學技術和多重簽名技術來確定交易的安全性。
Rootstock 由 Argentinian RSK Labs 開發，該公司于 2016 年獲得了來自 Coinbase Ventures 和其他一些投資者的種子輪融資。2018 年，RSK Labs 宣布與 IOV Labs 合并，形成了新的公司 IOV Labs。IOV Labs 在此次合并後獲得了來自 Bitmain、Coinbase Ventures、Science Blockchain 和其他投資者的 3500 萬美元融資。2019 年，私募融資 2000 萬美元。
Rootstock 為什麼出現
BTC 網絡是目前區塊鍊中最安全的網絡，由于中本聰在設計之初将 BTC 的目标定位于一種：點對點的電子現金系統，是以比特币網絡不具備智能合約功能，Rootstock 的誕生的目标是既不分裂 BTC 社群共識，又能實作 BTC 擴容的方式，進而為比特币帶來更多的去中心應用程式。
Rootstock 現狀介紹
Rootstock 目前市值 1.08 億美元，高峰期達 3 億美元，近兩年低谷期為 3900 萬美元。根據官方資料，跨鍊鎖倉在 Rootstock 的 BTC 達 3254 枚（價值 1.2 億美元）。根據 Defillma 資料，生态整體 TVL 達 1.06 億美元，高峰期達 2.3 億美元。以下列出幾個 Rootstock 上相對有一定知名度的項目：
資料來源：https://defillama.com/chain/Rootstock 統計時間 11 月 16 日
Rootstock 獨特優點
- 合并挖礦：使用 DECOR+（中本共識的獨特變體），能夠與比特币或任何其他共享比特币區塊格式和工作量證明的區塊鍊進行合并挖礦，使礦工可以同時獲得 RSK 和比特币獎勵。
- BTC 雙向挂鈎：RBTC 作為 Rootstock 的原生貨币，用于支付 Gas 費用，與比特币 1:1 挂鈎，同時雙向挂鈎協定 Powpeg 允許将 BTC 從 Bitcoin 鍊轉與 Rootstock 區塊鍊互相轉移，為 Rootstock 引入 BTC 資産帶來便利。
- EVM 相容：RVM（Rootstock 虛拟機）是基于以太坊虛拟機的分叉版本，與以太坊智能合約以及用于部署互動的工具互相相容。
Rootstock 潛在問題
- 性能擴充不足：Rootstock 的擴充能力是每秒最多 100 筆交易，是比特币網絡的 20 倍，但對比目前高性能 L1 公鍊和 L2 公鍊，仍顯不足，難以支撐高并發的應用運作。
- PowPeg 存在一定中心化：Rootstock 中保護鎖定資金的公證人是 PowPeg 聯盟的成員，由知名的、具有高安全标準的區塊鍊公司組成，即該第三方組織承擔了 BTC 資金鎖定和解鎖，存在中心化問題。
- 價值捕獲不足、生态增長緩慢：BTC 目前市值達 7000 億美金，Rootstock 整體生态僅捕獲其中 1 億美金左右的 BTC 資産，且生态整體的 Defi 項目不足 20 個，TVL 增長緩慢，還未超過 2021 年末的高峰期。
3.2.3 Stacks
Stacks 是什麼
Stacks 是一個比特币 Layer2 項目，旨在增強比特币的功能性和可擴充性。開發者可以在比特币的安全基礎上建構智能合約和 DApps。Stacks 誕生于 2013 年，在比特币核心社群中有較高的認可度。
值得注意的是：由于 Stacks 還沒有完成 Nakamoto 更新，目前不完全依賴比特币鍊的安全性，而是通過 Proof of Transfer 的機制和比特币鍊聯系在一起，是以目前對其「是否是 Layer2」有争議，有人稱其為 Layer1.5。未來 Nakamoto 按照原有預期完成更新之後，Stacks 才能成為一條較為完全的 Layer2。
Stacks 為什麼出現
區塊鍊走過古早時期之後，人們逐漸對區塊鍊産生了更多的金融工具類需求和其他應用需求，此時比特币的局限性開始顯現：主要展現在不支援複雜的智能合約和 DApps 上。Stacks 的出現旨在解決這一問題，通過建構一個額外的層與比特币鍊互通，以實作更廣泛的應用場景，同時保持比特币網絡的高安全性。
Stacks 的現狀
Stacks 的生态建設一直非常緩慢。根據 DefiLlama 的資料，Stacks 的 TVL 僅約為 2000 萬美元，曆史最高 TVL 也僅為 4500 萬美金，生态内缺乏知名項目。以下列出幾個 Stacks 上相對有一定知名度的項目：
資料來源：https://defillama.com/chain/Stacks 統計時間 11 月 16 日
Stacks 獨有特點
- 比特币 Layer 2 的最主要炒作标的：Stacks 的 STX 是目前市場上比特币 Layer 2 最主要的炒作标的，當比特币生态全面爆發時，二級市場上可提供給散戶低門檻炒作的标的并不多。
- 合規叙事：Stacks 在 2019 年 Q3 成為第一個獲得美國 SEC 合規認證的公募項目，具有天然的合規叙事優勢，不容易出現類似一些公鍊代币被視為證券的黑天鵝和 FUD。
- Nakamoto 更新：預計将在 2024 年第一季度推出，更新後的預期有四：一是将和 BTC 共享網絡安全性，交易在比特币網絡上進行結算，而目前 Stacks 的方式是交易在自己的本地主網上結算，交易的最終确認依賴于比特币鍊；二是顯著提高出塊速度（10 分鐘減少到 4-5 秒）；三是引入比特币挂鈎資産 sBTC 以使智能合約能夠更快、更便宜地運作；四是 subnet 将支援多如以太坊的 Solidity 和 EVM 等多種語言，利于原有 EVM DeFi 協定等的遷移。
Stacks 潛在問題
- 技術挑戰：Stacks 的技術開發難度相對較高，其 Clarity 語言也相對小衆，導緻了開發者活躍度難以提高（但 Nakamoto 更新後，這一點或得到改善）。
- 開發者和使用者增長緩慢：Stacks 在吸引開發者和使用者方面增長一直都比較緩慢。
- 宣發和社媒營運能力、市場認可度都有待提高：盡管有其獨特的技術優勢，但 Stacks 明顯欠缺商業化能力、欠缺收獲市場熱度的營運能力。
3.2.4 RGB 協定
RGB 協定是什麼
RGB 協定是由 LNP/BP 标準協會開發的，在比特币和閃電網絡上建構智能合約系統。RGB 協定是比特币生态系統中的一個創新性嘗試，它嘗試在不犧牲比特币核心特性（如安全性和去中心化）的情況下，如何在其基礎上建構更複雜的應用和功能。
RGB 協定為什麼出現
由于比特币的設計本身不是圖靈完備，為了能夠保持比特币的安全與去中心化的特性同時，又拓展比特币在複雜可程式設計性和靈活性上的特征，RGB 協定提出了在 UTXO 區塊鍊（例如比特币）上運作可擴充、檔案和私密的智能合約。通過 RGB 協定，開發者可以執行如代币發行，NFT 鑄造，DeFi 等諸多複雜功能，進而實作在比特币上不斷刺激創新的同時保證其安全性。
RGB 協定現狀介紹
2023 年 4 月，LNP/BP 協會宣布 RGB v0.10 釋出，該版本将 RGB 推進到了即将投入商用的系統階段。RGB 可能為閃電網絡帶來完全支援智能合約的功能，但後續的發展還需要各個項目持續不斷的探索。
3.2.5 BitVM
BitVM 是什麼
BitVM 是一種在比特币網絡上實作圖靈完備智能合約的計算範式。它的核心思想是，與其在比特币上直接執行計算，不如僅僅驗證計算結果，類似于 Optimistic Rollups。在這個系統中，證明者（Prover）聲稱某個函數對于特定輸入有特定輸出。如果這個聲明是錯誤的，那麼驗證者（Verifier）可以進行簡潔的欺詐證明（Fraud Proof）并懲罰證明者。使用這種機制，比特币上可以驗證任何可計算的函數。
BitVM 為什麼出現
BitVM 主要為了解決在比特币網絡上實作更複雜和圖靈完備智能合約的需求。它擴充了比特币的功能，允許使用者在保持比特币網絡核心特性不變的同時，執行更複雜的計算和智能合約。與 RGB 協定不同的是，BitVM 強調鍊下計算和欺詐保護，以確定合約執行和交易的完整性。
用于執行多輪質詢和響應預先簽名的交易序列（資料來源：BitVM 白皮書）
BitVM 現狀介紹
目前還停留在白皮書階段。
二、比特币生态裡哪些闆塊造富效應強
1.Ordinals 協定的 BRC20
1.1 BRC-20 巨大的财富效應
根據 GeniiData 資料，截止到 12 月 4 日，全市場已有 56,092 種使用 BRC20 标準的不同代币。現在 BRC20 代币市場規模已超過 40 億美金，相比較今年三月的 1 億美金，已經有近 40 倍以上的增長
目前 BRC20 頭部币種 $ORDI 市值最高達到 9.02 億美金，自 9 月以來近 3 個月内漲幅約達 1178%，造富效應驚人。從市值和上漲幅度等排名來看，具有強财富效應的 BRC20 資産通常具備以下特點：
- 具有傳播性的代币名稱：大部分資産與比特币和銘文文化相關，如 $ORDI 和 $SATS；或者采用動物為名，如 $RATS，延續了 21 年 Meme 熱潮的趨勢（如當年的 DOGE 等）。
- 原生性：這些資産不是其他 Meme 的簡單複制，而是自創 IP，獨具特色。
- 社群力量：這些項目擁有強大的社群支援，有明确的願景和推廣計劃。早期大戶的籌碼也相對分散，社群中的參與者能夠有效推動項目的發展。
（來源：coinmarketcap 等聚合平台總結，資料統計時間：2023/11/18）
除了新穎的資産發行方式和原生命名以外，BRC20 資産的迅猛發展主要是受到了資金共識、強大叙事、其他外部力量的多重驅動。
1.2 财富效應強的原因
資金共識
鑄造銘文者的資金共識：以具有代表性的 SATS 為例：SATS 總供應量 2100 萬億枚，是比特币的一億倍。每次鑄造最大鑄造量一億枚，也就是說需要鑄造 2100 萬次才能完成全部鑄造，要 100% mint out 的 gas 費成本粗略估算高達 1500 萬美金。也是以，在推出之初，許多使用者并不相信這一 BRC-20 代币最終會被完全鑄造。然而，9 月 24 日，SATS 的鑄造進度達到 100%，總鑄造次數達 21,107,258 次，持有人達 36061 人，鑄造自 2023 年 3 月 9 日開始，共耗時 6 個月，說明是有很強資金及共識在參與這個代币。
提升礦工收入：Ordinals 協定的推出使過去三個月顯著提升了比特币礦工的手續費收入，鍊上手續費占比從 8 月的 1.7% 逐漸上升，于 11 月 10 日達到 19.57% 的峰值，為礦工們創造了可觀的增收，而這會讓資金量龐大的礦工群體對 BRC20 類和比特币生态進一步大力支援。
資料來源：oklink
強大叙事
- 公平發行：所有的 BRC20 代币在生成後，所有擁有 BTC 的使用者隻需付出 Gas 費用即可鑄造，相當于讓普通使用者也能公平參與到「一級市場」，這種公平性使得 BRC20 代币在誕生之初就有強烈的共識，對後續價格拉升會更有幫助。
- BRC20 名稱對标 ERC20：BRC20 的取名借鑒了以太坊上的 ERC20，讓人們聯想到 ERC20 剛問世時 ICO 的造富神話，是以在 BRC20 剛問世後，資金和社群以此進行叙事宣傳，讓更多人容易了解，也願意去了解。
外部推動力量
- KOL 影響力與社群共識：比特币銘文社群最早于 2023 年 3 月 10 日開始推廣，随後幾個月因 ORDI 的造富效應大量 KOL 也參與宣傳，進而進一步吸引了散戶和早期投資者的關注。此外，BRC20 參與門檻低，使得大量圈外使用者也在 KOL 的帶領下參與，因 BRC20 代币早期市值極低容易暴漲，接連不斷财富效應使得讓很多使用者持币不賣，這又進一步使得财富效應持續産生。
- 中心化交易所的支援：Bitget、Binance、OKX、Gate 等主流中心化交易所的上線使 BRC-20 代币的流動性問題得到了巨大的改進。對于 ORDI、SATS 這些頭部 BRC-20 資産而言，上線中心化交易所使其獲得了更大的曝光，且擁有了更多的交易使用者，而使用者也會更傾向于持有流動性強的資産。
1.3 造富效應是否會持續
BRC20 代币的造富效應需要分為兩類來看：第一類是 BRC20 的頭部代币 $ORDI，第二類是中尾部 BRC20 代币。
第一類頭部代币 $ORDI，有兩種估值估算邏輯：
第一種，跟 ETH 上的頭部 Meme 币 SHIB 做比較：作為 BTC 上最具頭部地位的 meme 币之一，很大可能會經曆較為顯著的上漲。ORDI 目前市值約 4 億美金，如果對标 ETH 上的頭部 Meme 币 SHIB 的 49 億美金的市值，還有 12 倍以上的漲幅潛力。
第二種，看做細分賽道的頭部項目：即便不将其與 ETH 鍊上頭部 Meme 币進行比較，而是将其視為某個細分賽道中的頭部币種，那麼根據曆史經驗來看，這種新的叙事型項目通常在牛市中能夠跻身流通市值前 50 名。目前市值第 50 名的項目為 RNDR，其流通市值達到 12.6 億美元，那麼現在流通市值 4 億美元的 ORDI，可能還有 3-4 倍的漲幅空間。
第二類中尾部 BRC20 代币，剛被鑄造的時候因短期操作會有造富效應，但随着資金離去和社群共識變差，大部分中尾部 BRC20 會歸零，是以要快進快出。當熱點轉移，BRC-20 闆塊在一定周期内的快速下跌可能難以避免，中長尾資産的流動性危機和價值歸零都很有可能發生。
1.4 使用者參與機會
作為使用者，BRC20 的參與機會主要分為兩種：在一級市場鑄造和二級市場買賣。
一級鑄造：
1）參與 BRC-20 資産的一級市場鑄造，主要參與方式是使用支援比特币鍊和銘文鑄造的非托管錢包來鑄造，比如通過網站 UniSat（ https://unisat.io），使用者可以直接選擇想要 MINT 的代币名稱以及數量，使用 Inscribe 功能去鑄造。在 Mint 時，可以先去（https://mempool.space/zh/ ）檢視 Gas 水準，在付款的時候選擇适合的 Gas，如果是 fomo 期階段可考慮選擇高優先級的 Gas 費，以提高 mint 成功率。
2）參與 BRC-20 資産的一級市場鑄造，主要資訊來源于 Twitter 項目方和 Ordinals BRC-20 交易市場，個人投資者需要針對項目方進行充分的研究，要對其 NFT 本身的藝術價值進行評估，以及社群潛在的喜好程度決定是否參與打新。
二級市場買賣：
1）可以在 Bitget 等中心化交易所上直接交易 $ORDI，$SATS，$RATS 這類 BRC20 資産。中心化交易所上的 BRC-20 資産流動性比 OTC 市場好很多，并且也無需承擔 BTC 鍊上高昂的 Gas 和鍊上較長的交易處理時間。
2）對于二級市場已流通的 BRC20 代币，可以着重注意「資金共識強、籌碼分散度高、社媒讨論熱度高」的銘文資産，就像早期的 SATS 和 RATS 一樣。
2.Atomicals 協定的 ARC20 和 Realm
Atomicals 由于 UTXO 的綁定設計，相較于 Ordinals 更貼近 BTC 原生生态，同時該協定通過 Bitwork 算法引入了挖礦的機制，使用者在發行代币時可通過指定參數來調整挖礦難度，由于這一玩法類似最初開采 BTC，進而受到社群不少玩家的追捧。Atomicals 協定下現階段有兩個造富效應較強的闆塊：ARC20 和 Realm。
2.1 ARC20
ARC20 是第一個通過 POW 進行銘文鑄造的代币發行協定，其基本機關是由比特币最小機關 Satoshi 構成，是以每一個 ARC20 代币都等于 1Satoshi，這也意味着每一枚 ARC20 都有 1Satoshi 作為價值支撐。同時 ARC20 代币在擷取方式上與 BRC20 不同，ARC20 的鑄造除了 Gas，根據資産發行方的設定，使用者可能還需要消耗一定的算力才能鑄造得到。
2.11 ARC-20 的财富效應
根據 Atomical Market 的資料，截止到 11 月 20 日總共有 17 種使用 ARC20 标準的不同代币，總市值已達四千多萬美金。ATOM 作為第一個基于 ARC20 協定發行的代币現階段在該品類裡熱度最高，目前每個 ATOM 需要 6000SATS，如果除去鑄造時 Gas 和算力的消耗，漲幅達到 6000 倍，如果鑄造成本按 10 美金來算，也有大約 250 倍的漲幅。
2.1.2 Arc20 财富效應強的原因
1）PoW 挖礦玩法：ARC20 通過 Bitwork 算法引入将 PoW 挖礦的玩法，同時這種公平發射的挖礦方式，讓使用者重溫了 BTC 剛問世時通過 CPU 挖到 BTC 的情結，讓他們覺得該方式與 BTC 生态更加的貼切，更加的去中心化；
2）索引器開發者友好：ARC20 在代币的發行、轉移等方面做了封裝，在索引器件的開發上使用的開發者衆多的 Python 語言，這使得更多的開發者有機會參與進來，為後續協定的發展提供了便利；
3）社群支援：一些 BTC 社群的老玩家非常支援這種通過算力來挖掘發币的方式，編寫了不少關于 Atomicals 節點搭建教程，随着銘文行情的發酵，相關資料也傳播的越來越開，使得玩家群體也越來越大。
但是要注意到，現階段 ARC20 處于早期是以流動性和深度較差。根據 Atomical Market 的資料，目前 ARC20 代币僅有 17 個币種，持有 ARC20 代币的使用者數僅約 5000 人，不少 ARC20 代币幾乎無人交易。ARC20 龍頭代币 ATOM，也因流動性差的原因導緻價格波動異常劇烈。是以，ARC20 現階段機會和風險并存。
2.1.3 ARC20 是否繼續會有造富效應
ARC20 未來是否還有财富效應，需關注以下兩個方面：
第一，頭部項目 ATOM 的進展。目前 ARC20 的龍頭代币 ATOM 總市值 4 千多萬美金，但日交易量僅有 25 萬美金左右（資料來源：Atomical Market），深度和流動性差導緻 ATOM 的币價現階段暴漲暴跌。後續如果出現交易量與 Holder 人數持續增高，并且 ARC20 代币如果開始上線主流交易所，那麼上升空間會較大，可考慮參與；
第二，Atomicals 節點搭建方案的普及程度與可用的公共節點數量。由于 ARC20 代币的鑄造需要消耗算力，而目前提供公共節點服務的隻有三家，導緻大量使用者使用公共節點參與鑄造時由于資源不夠等原因而鑄造失敗。節點搭建方案的普及或可用的公共節點數量間接反應了使用者的鑄造需求，是一個值得關注的次元。
2.1.4 使用者參與機會
一級市場鑄造：
1) 通過 Atomiclas 公共節點或 Atomiclas 交易平台進行鑄造。據其官方文檔，目前有三個公共節點可供使用，可參考其文檔通過 API 的方式參與，另外還可以通過 Atomical Market 平台或 SatsX 平台通過圖形化界面參與鑄造；
2）通過 Atomiclas 私人節點參與鑄造。可通過其開源的代碼搭建 Atomiclas 節點，通過自己的節點去參與鑄造，此方式有一定技術門檻，在節點配置合格的前提下，相較于公共節點有更高的穩定性。
二級市場炒作：
1）目前 Atomical Market 和 SatsX 支援交易 ARC20，使用者可以在這兩個平台出售或購買對應銘文，根據價格變化、交易量等核心資料來輔助交易；
2）除了交易平台之外，還可以選擇 C2C 的方式，在社群中與群友進行「面對面」交易，但這種有一定信譽風險。
2.2 Realm
Realm 是一個在 Atomicals 協定基礎上采用字首的方式來辨別身份的協定。除了具有傳統域名辨別身份的作用外，Realm 通過字首的方式，還能用于管理采用其字首的子域名。
例如使用 Realm 協定注冊了 bitget 作為主域名，那麼主域名下的子域名，如 bitget.aaa/bitget.bbb/bitget.ccc...等域名的持有人都需要向主域名 bitget 的持有者支付一定的注冊費用。這種設計使得圍繞主域名的展開的應用方式變得非常豐富，例如可用于品牌打造或 DAO 的治理等。
2.2.1 Realm 的财富效應
因為處于 Realm 協定還處與萌芽階段，全市場交易額僅有 1BTC( 資料來源：Atomical Market)，暫時看不到明顯的财富效應，但其創新性的玩法與經濟模型設計，引起了廣泛的讨論。在去中心化身份 (DID) 逐漸成為 social 的主流辨別的背景下，Realm 也有可能發展 BTC 網絡上成類似 ENS 的産品，在這之前，一些優質且還未被搶占的 Realm 可能隐藏着不錯的機會。
2.2.2 Realm 是否繼續有造富效應
Atomicals 協定從釋出到現在 2 個多月的時間，Realm 的實際應用還未落地，存在非常大的不确定性，Realm 未來的造福效應主要依靠兩點：
1）Atomicals 協定受到大規模采用；
2）圍繞 BTC 生态的身份辨別變得非常重要。
2.3 使用者如何參與
與 ARC20 參與的方式類似，主要分為兩種，一種是參與一級市場 Mint，需要 Atomicals 的節點用戶端；第二種是二級市場交易，在 Atomical Market 和 SatsX 平台通過 BTC 來進行買賣。
3.PIPE 協定下的 PIPE
$PIPE 是 PIPE Protocol 協定的第一個代币，也是最頭部代币。
3.1 PIPE 的财富效應
由于 $PIPE 是 Beny 基于 PIPE Protocol 發行的第一個代币，根據社群的資料，除去鑄造時花費的 4 美金左右的成本，大約有 250 倍的漲幅。
3.2 PIPE 财富效應強的原因
PIPE 的财富效應來源于社群玩家對 Beny 的認可，Beny 在 BTC 開發者中非常活躍，他通過釋出的多個協定組成了 TRAC System，其早期發行的 BRC20 代币 $TRAC 也被受到了社群的炒作，目前市值已達 62.7M 美金，漲幅高達上千倍（資料來源：OKX Marketpalce），是以 $PIPE 一經發行便受到了衆多使用者的追捧。
3.3 PIPE 是否繼續有造富效應
$PIPE 依舊值得關注，主要有以下幾個原因：
1) PIPE Protocol 是借鑒 Casey 提出的 Runes 協定開發，該技術方案目前從 BTC 網絡資産發行的角度具備非常好的發展潛力；
2) PIPE Protocol 的治理代币 $TAP 還未開始流通，持有 $PIPE 可能會有一定的空投預期；
3) PIPE Protocol 的基礎設施正在開發中，随着基礎設施的逐漸完善也會利好 $PIPE。
3.4 PIPE 使用者如何參與
與 BRC20 參與的方式類似，主要分為兩種，一種是參與一級市場 Mint，花費一定量的 BTC 作為 Gas 來 Mint，第二種是二級市場交易，在 SatsX 平台通過 BTC 來進行買賣。
4.比特币擴容闆塊代币
比特币擴容一直是比特币生态的主流叙事之一，是以有明顯的技術創新或性能突破而成為市場熱點話題時，闆塊代币就會出現明顯上漲，該闆塊值得關注的兩個代表性币種有：Rootstock(RIF）和 Stacks(STX）。
4.1 Rootstock(RIF）
RIF 代币在曆史上主要跟随 BTC 的叙事進行炒作，目前市值 1 億美金，高峰期在 2021 年末曾達到 3 億美金，作為 BTC 的擴容闆塊，目前屬于已發币項目中市值第二項目，具有市值相對較小，易炒作的特點。
受制于其性能擴充不足和生态增長緩慢，RIF 未來的造富效應主要依靠兩點：
- 性能進一步出現突破性提升
- 生态資産出現大幅增長；這将對 RIF 的價格産生直接的利好影響
若性能或生态無明顯進展，RIF 将繼續作為生态闆塊标的之一，成為補漲項目。
4.2 Stacks(STX）
這裡要先簡單提一下 Stacks 的 PoX（Proof of Transfer）共識算法機制：Stacks 中「礦工」和「交易驗證者」是兩個角色。交易驗證者需要質押 STX 代币挖 BTC，礦工則需要在 Bitcoin 主鍊上質押 BTC 挖 STX。也是因為這個機制，STX 和大盤的 beta 收益相關性更高，隻在某些特定時間節點才能短暫走出獨立行情，比如前段時間炒作合規叙事時 STX 的大幅上漲。
如果預期在明年 Q1 進行的 Nakamoto 更新如期而至，那麼随着 STX 與 BTC 網絡的安全性共享、出塊速度百倍以上的提高、sBTC 的引入等利好，STX 有可能受到市場和資本的關注，迎來新一波大炒作。
三、現有比特币生态下行業各玩家面臨的機會和風險
1.個人投資者
機會：
- 享受基礎收益：使用者參與比特币生态内的資産發行協定等于間接持有了比特币，比特币的行情一直以來是引領加密貨币行業漲跌的先發資産，是以使用者參與比特币生态并持有比特币，會享受行業最基礎的 Beta 收益。
- 公平發售：目前比特币生态絕大部分資産協定的發售都是公開公平鑄造，公平鑄造給更多普通使用者參與早期參與項目的機會，進而更大機會獲得超額回報。
- 基礎設施不完善：比特币生态目前處于群雄逐鹿階段，我們看到比特币生态當中湧現出了諸多的資産協定，這些資産協定早期多數隻能通過用戶端參與，沒有成熟的交易市場，是以早期參與的使用者更有可能捕獲到超額回報。
同樣，個人投資在參與早期比特币市場中也會遇到各類的風險，主要有：
- 缺乏對比特币基礎知識掌握：例如 Ordinals，使用者将銘文刻在 UTXO 上，如果不注意的情況話會誤把雕刻銘文的 UTXO 當作 Gas 支付或者其他用途，這樣的情況如果發生使用者将損失掉 UTXO 上的銘文價值。
- 生态處于早期：早期的生态意味着機會同時也暗藏着危機，比如項目協定出現緻命的漏洞導緻資産被盜或者出現雙花問題，需要投資者充分意識到參與的風險。
2.交易所
2.1 上線相關代币擷取拉新和品牌曝光
機會：
- 熱門 BRC-20 代币的上線能為交易所帶吸引大量 BTC 鍊玩家，巨大的财富效應也能為交易所帶來更高的交易量和良好的口碑，最早上線 ORDI 和 SATS 的交易所們已經享受到了這種紅利
- 第一時間對各種新 BTC 生态協定的資産（如 Atomicals、Runes、PIPE、Taproot Assets 協定上的資産）上線能夠獨家收獲關注這部分資産的特定使用者，以及一些想要參與該類炒作但苦于高學習成本而隻能在中心化二級市場交易的使用者
- 比特币 Layer2 Stacks 生态記憶體在一些低市值項目，如 ALEX、Arkadiko 等都已發币，如果比特币 Layer2 接下來有快速的發展、蓬勃的資金湧入，早期上線這些低市值代币可以搶占先機，讓使用者獲得巨大的财富效應
風險：
- 潛在技術風險：對于更熟悉 EVM 公鍊和其他主流公鍊的交易所技術人員來說，面對新生态資産的接入上，技術上存在着已知的挑戰和未知的風險。比如，UniSat Wallet 就曾遭受過雙花攻擊，在比特币生态的快速發展中可能會暴露出新的問題，如果交易所在某些資産用戶端代碼更新不及時，可能會造成雙花等問題
- 做市風險和低流動性風險：目前比特币生态中，尤其是銘文類資産的交易，并不像以太坊上一樣有 Uniswap 中成熟的 AMM 市場，資産交易存在較為嚴重的流動性問題，交易所的做市部門要承擔很大的壓力和風險
2.2 雲挖礦産品
機會：
根據 Cointelegraph 報道，11 月 12 日比特币礦工獲得了超過 4400 萬美元的區塊獎勵和交易費用，創年内新高。BRC-20 等資産的火熱推動了 BTC 鍊上 gas 的消耗，礦工的盈利能力會被放大。交易所上線雲挖礦産品開啟算力租賃服務并收取一定的手續費，在比特币生态的蓬勃發展中可以和使用者實作雙赢。
風險：
交易所主要需要承擔合作礦場的營運風險和合規風險，這就需要交易所具備較好的盡職調研能力，找到靠譜且有實力的礦場來合作。
2.3 NFT 市場
機會：
目前幾個頭部交易所都有了自己的非托管錢包産品，亦或是已經有了自己的 NFT Marketplace，可以上線 BRC-20 NFT、Stacks NFT 等多種比特币生态内的 NFT。
風險：
主要是低流動性、低交易熱度導緻的無法盈利問題，交易所在目前尚未成熟的 BTC 生态 NFT 市場發力可能收效甚微，導緻交易所局部業務線的虧損。但不可否定，這是個值得嘗試的業務。
3.項目方
3.1 資産類項目方：
資産類項目方主要指在各類協定中以發行資産為主要營運方式的社群類項目。
機會：
- 對于項目方來說，Taproot Assets 在服務上是最完備也是最友好的。使用者不能直接在 BTC 主網中發送交易以自己鑄造 Token，而是有一個項目方位址一次性發行 ( 或者叫注冊 ) 所有的 Token，然後再由項目方轉入閃電網絡進行分發。依賴機構背書和發行運維，項目建立者控制整個資産發行過程。項目方對于資産的掌控度高。
- 同時，此類資産與 ERC-20 不同，比特币本身擁有更大的資産價值和更多的使用者及購買力，而且除 BRC-20 外各協定資産較為匮乏，且發展階段均處于初級，從競争角度來看無疑是藍海市場。
風險：
資金損失風險：各個協定目前均技術上并不成熟，有資金損失風險。例如在 4 月 23 日晚，開頭為 bc1pw 的 BTC 位址對 UniSat 的 BRC20 Marketplace 進行了雙花攻擊，雖然及時被 unisat 暫停交易，但此風險并不是項目方能夠修複避免的。
3.2 工具類項目方：
工具類項目方主要指在協定基礎上提供相關衍生産品及配套使用者有好産品的項目。例如 unisat、atomic wallet 等比特币錢包，unisat market、atomical market 等銘文資産交易市場，BTCDomain 這種域名服務，OrdinalsBot 這種銘文鑄造服務工具，以及 brc20.com 這類資産行情網站。
機會：
- 入局難度低：對于項目方來說，交易市場或者比特币錢包及行情網站的商業模式較為統一，雖然盈利點各有不同，但本質上都是流量生意。比特币生态尚處于藍海市場，目前除了 Unisat 有成為 brc-20 資産領域的龍頭潛力外，各項目的競争格局尚未确定，此時項目方入局難度較低。
- 市場更大：比特币本身更大的資産價值和更多使用者及購買力也意味着其利潤前景較以太坊網絡更大。
風險：
由于比特币技術較為複雜，産品技術能力或使用者認知水準不足會導緻資金損失，造成輿論及客訴風險。
3.3 協定類項目方：
協定類項目方主要指各類比特币衍生協定，包括但不限于 Ordinals 協定、Atomicals 協定及 Taproot 等協定以及 RGB 等擴容方案協定。
機會：
估值空間大：此類項目方主要提供的是公共服務，是以産品廣泛缺乏清晰盈利模式。但目前由于資産類項目存在炒作需求，作為公共服務及流量入口的基礎設施，其承載着使用者及項目方在比特币網絡上交易的實作能力。由于比特币的資産體量，龍頭項目能夠獲得非常可觀的估值。
風險：
不确定性高：由于比特币技術較為複雜，且各協定革新思路與重點不同，疊加産品技術能力良莠不齊，對于此類項目方來說研發風險較高。
4.礦工
比特币礦工在比特币網絡中扮演着至關重要的角色，他們在比特币網絡上通過「工作量證明」，來獲得驗證交易的機會并将新的交易資訊寫入新區塊，并獲得比特币區塊獎勵 + 處理手續費。
機會：
礦工收入增加：随着 BTC 的生态繁榮，尤其是 BRC-20 代币的炒作熱情高漲，網絡需要記錄的資訊更多，這需要給予礦工更多的手續費。這導緻了 Bitcoin 礦工的收入水準近期連創新高，主要是交易手續費的部分增加。
比特币礦工收入（資料來源：The Block）
礦機生産商營收改善：一些礦機制造商，也正在準備布局 BTC 生态項目，孵化能夠實作 BTC 快捷支付、發行鍊上 NFT、代币等項目，來促進更多的使用者湧入 BTC 生态中，提高使用比特币網絡的需求。這是提高 Bitcoin 礦工收入的有利方法，能夠幫助 Bitcoin 礦機生産商更好地售賣機器。
風險：
收入不确定性高：礦工的收益情況直接與 BTC 生态項目和使用者的活躍度有關系，如果交易的需求大幅降低，那麼礦工的收入情況也有比較明顯的下降。這導緻了礦工收入波動比較大，實作不了預計的靜态收益率。
5.投資機構
對于比特币生态，現在投資機構們的布局還處于非常早期，甚至在觀望階段。其中，相對提前布局的代表性投資機構有：Digital Currency Group、Rabbit Capital、Foresight Ventures、HashKey、OKX Ventures。
機會：
- 二級市場配置 BTC：包括華爾街投資機構、大型上市公司、家族基金等可通過配置 BTC，享受比特币生态發展的 Beta 收益。
- 一級市場投資 BTC 生态相關配套項目：投資機構可深入到 BTC 生态的各類方向，特别是針對生态早期所需要的基礎設施類項目進行投資，包括：比特币各類不同協定下的錢包、交易市場、域名、行情網站等。
風險：
- 公平發行方式導緻很難搶先投資：BTC 生态的很多項目，例如 BRC20 類項目的發币方式本身機制上就是公平發行，普通使用者和投資機構處在同一起跑線，這使得投資機構很難像過往一樣靠資源就能搶先投資。頭部項目 ORDI 免費鑄造到現在市值超 5 億美金，沒有任何一個投資機構能參與到一級市場認購。
- 生态不确定性大：BTC 生态項目尚未有一個非常成功的項目能拓展比特币網絡的性能并承載其資金，生态處于瓶頸期，具備較大不确定性且盈利模式不清晰，難以按傳統投資理念進行投資，短期可能遭受損失。
四、比特币生态未來可能的走勢和瓶頸
比特币生态是否能夠保持當下的增長趨勢是難以預測的，但是我們依然可以通過資料窺探到比特币生态内部發生的變化。
作為比特币生态的一項重要名額 UTXO，我們看到自 Ordinals 協定誕生以來，比特币 UTXO 數量呈現出直線上升的态勢。這表明 Ordinals 為代表的比特币資産發行協定，讓比特币生态和社群更加繁榮。比特币 UTXO 的增加某種程度上可以代表比特币覆寫了更多的人群，作為一個全球化的加密貨币，越多的人接受和參與，就意味着形成了越強的共識。這是比特币生态發展的基礎，也是比特币未來走向更高市值規模的前提。
比特币 UTXO 數量對比比特币價格（資料來源：Glassnode）
但是，明顯可遇見未來比特币生态會遇到瓶頸，主要是兩個原因：1）比特币本身的擴充性較差，使得應用落地難，會卡在現階段擴容不夠好的問題上，最終擴容問題可能會影響整個比特币生态發展速度和高度；2）比特币核心開發者觀念相對保守，實際上有部分開發者反對甚至厭惡目前特比特生态的各類資産協定，是以如果後續币價下跌或創新停滞，那麼生态發展會陷入泥沼。
綜合以上可能性，Bitget 研究院圍繞比特币生态做出以下 6 點預測：
預測 1：如果比特币生态持續發展，因為比特币需求的大量增加使得 BTC 價格在下一個牛市階段會突破前高，甚至可能達到 10 萬美金。
預測 2：ORDI 作為比特币生态的頭部币種，在下一個牛市中流通市值會進入前三十名。
預測 3：未來比特币 NFT 市場的規模将會有 100 倍以上的增長。
預測 4：Ordinals、Atomicals、Taproot Assets 等協定上還會出現百倍币機會。
預測 5：短期來看，比特币生态将會維持「一個項目，一種協定解決方案」的狀态，比特币的協定種類繼續維持百家齊放的情況；長期看來，比特币生态會出現虛拟機，統一開發者的編譯環境。
預測 6：閃電網絡将是幫助比特币支付持續更大範圍被采用的最大技術支撐，未來也将會有更多的資産在上面發行。
五、總結
進入 2023 年比特币價格走勢良好，從年初的 16500 美金上漲至目前的 40000 美金。在比特币現貨 ETF 大機率審批通過、四年一次的減半行情、美國加息放緩等三重利好疊加下，比特币的财富效應極大機率會延續。除了 BTC 價格本身的财富效應，市場資金外溢到其生态的情況非常明顯。
最明顯的案例就是從 11 月開始整個 BRC20 賽道迎來再次爆發，包括 ORDI、SATS 等 BRC20 币種創造了極大的财富效應，這同時也帶動了整個比特币生态的發展，初步展現出了牛市發動機的潛力。現階段對比特币生态的關注聚焦在以下兩個方面，第一，資産發行協定，主要涵蓋：Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproots Assets 等協定；第二，擴容方案，主要涵蓋：Ligtning 閃電網絡、RSK、Stacks、RGB、BitVM。
比特币生态裡現階段财富效應明顯的主要闆塊有：Ordinals 協定下的 BRC-20 資産、Atomicals 協定下的 ARC-20 和 Realm、PIPE 協定下的 PIPE、比特币擴容闆塊的代币（RIF、STX）等四個方面。本文幫使用者分析了以上資産擁有造富效應的原因，并介紹了作為投資者參與的途徑。
除了技術創新，比特币生态的繁榮離不開市場各方參與者，主要包括：個人投資者、交易所、項目方、礦工、投資機構。是以，本文就比特币生态發展對以上 5 類群體的機會和風險做了分析，供各方進行投資和展業時參考。
基于以上的分析，本文給出了 Bitget 研究院對于比特币生态的未來走勢判斷和潛在瓶頸。總體來講，基于未來的宏觀環境和市場條件，比特币生态會有很好的發展前景，不僅 BTC、ORDI、比特币 NFT 等資産的增值空間較大，而且比特币生态裡還會出現新的百倍币機會，而閃電網絡将是中短期幫助比特币支付更大範圍被采用的最大技術支撐。
六、參考工具和網站
1.交易市場
BRC-20 & NFT
Unisat：https://unisat.io/market
OKX Marketplace：https://www.okx.com/web3/marketplace/ordinals/brc20
Magic Eden：https://magiceden.io/ordinals
Ordinals Wallet：https://ordinalswallet.com/collect
Gamma: https://gamma.io/ordinals/marketplace
ARC-20 & NFT
Atomical Market：https://atomicalmarket.com/marketplace/token
SatsX：https://www.satsx.io/marketplace/atomicals/ft/sort?page=1
PIPE & NFT
SatsX：https://satsx.io
2.鑄造
BRC-20 & NFT
Unisat：https://unisat.io/inscribe
iDclub：https://idclub.io/brc20
LooksOrdinal：https://looksordinal.com
ARC-20 & NFT
Atomical Market：https://atomicalmarket.com/inscribe
SatsX：https://www.satsx.io/inscribe/atomicals
PIPE & NFT
Inscrib3：https://inspip.com/mint
SatsX：https://satsx.io
ppline：https://mint.ppline.app/
3.資料工具
BRC-20 & NFT
Ordinals：https://ordinals.com/blocks
Ordinalsbot：https://ordinalsbot.com/explorer
NFT Sniper：https://data.nftsniper.club
Bitpunks：https://bitpunks.io/Explorer/Inscriptions
Genii Data：https://geniidata.com/ordinals/home
CryptoCell Labs（Ordinals 銘文成本電腦）：https://hub.cryptocell.guru/ordinalsturbo
Dune（BRC-20 代币每日鑄造情況統計）： https://dune.com/dgtl_assets/bitcoin-ordinals-analysis
ARC-20 & NFT
Atomical Market：https://atomicalmarket.com/explorer
SatsX：https://www.satsx.io/live-mint/atomicals
Dune ：https://dune.com/0xmatsu0x/bitcoin-atomicals-potocol-analytics
其他資料工具
Mempool( 記憶體、交易檢視 )：https://mempool.space