美元風暴突襲亞洲 這次要拉爆日韓？
每一次加息周期，美元就會拉爆一種貨币。
貨币崩潰的時間，要麼在加息周期結束前一年，要麼在加息周期結束後一年。
現在，美元風暴已經行至亞洲，各國貨币瑟瑟發抖，日元、韓元、越南盾、菲律賓比索全線下挫。
韓元兌美元跌破1400，為2022年11月7日以來首次。
日元連續第四個交易日創1990年來新高。
印度盧比兌美元收盤匯率為83.69，仍位于曆史低位，持續跌破去年11月份的83.50。
印尼盾兌美元單日重挫逾2%，至四年低點。
美元兌越南盾日内一度觸及25295，創紀錄新高。
年初以來，貨币貶值最兇猛的就是日元和韓元，以及越南盾，貶值幅度分别為9%、7%和7%。
1、
單純的美元風暴
亞洲貨币為何全線大跌？其實，就是單純的美元風暴。
這兩天的導火索就是，美聯儲主席鮑威爾的講話。
他稱近期資料表明通脹下降的進展不順利，讓高利率在更長時間内發揮作用可能比較合适。
這就是打擊降息預期。
受此影響，美元指數急劇上漲，再次攀升至106.5上方，連續兩日重新整理2023年11月1日以來高位，連續三日創五個月來新高。
年初以來，美元指數已經從101.2上漲至106.5，漲幅5.24%。
從2023年9月份，美國通脹見頂之後，美元指數就一路下跌，從107一路跌到101。
2024年以來，美元指數又開始V型反彈，重回高位。
原因也很簡單，就是大家發現，美國通脹的頑固程度，嚴重超出了預期。
其實，這也很容易了解。
微觀上：
之前歐美的通脹之是以那麼低，是因為中國廉價的勞動力，為他們提供廉價的商品。
現在關系搞崩了，他們要麼自己建廠，給本國員工開高工資，要麼買其他國家的高價商品。
但是這些途徑，商品價格都比中國的商品高很多，看看美國超市的物價，那漲得可猛了，通脹自然下不去。
宏觀上：
貨币刺激吹大資産泡沫，财政刺激擡升通貨膨脹。
美國搞了幾十萬億美元的财政刺激，疊加史無前例的貨币寬松，以及美國制造業回流，這些項目一旦開動，就很難停下來。
火車已經啟動了，再像以前那樣拉，肯定比較困難。
2024年開始，市場才明白這個道理，然後美元指數就不再下跌了。
很多人也開始批評美聯儲釋放出降息預期的做法，比如美國前财長薩默斯。
他說，如果6月份降息，那麼美聯儲又會重蹈2021年的覆轍，當時美聯儲堅稱疫情後通脹是暫時的。
後面大家看到了，美國的通脹一度失控。
薩默斯認為，美聯儲的下一步不是降息，“下一步行動上調利率的可能性很大”，加息的機率為15%。
華爾街部分金融機構甚至認為，美聯儲加息的機率高達20%。
如果不密切關注美聯儲動态，很多人的觀點還是，美聯儲加息周期已經結束了，接下來隻是何時降息的問題。
很明顯，薩默斯和部分華爾街機構這個觀點，實在有些颠覆認知。
更關鍵的是，“美聯儲不僅不降息，反而會加息的預期”已經開始影響國際金融市場了。
美元指數飙升，以及亞洲各國貨币競相貶值，都開始反映這個預期了。
當然，關于這個話題，陰謀論非常盛行。
比如，美聯儲每次加息就會拉爆一個國家當做祭品，這次加息還沒有拉爆一個國家，是以美聯儲絕非善罷甘休，是以還會繼續加息。
這個無法證明，也無法證僞，更沒有觀察事情發展的途徑和依據，大家看看就好。
2、
貨币戰争還是貨币危機？
今天九邊轉我一篇文章，意思是，亞洲國家貨币貶值了，是以出口顯得特别強勁。人民币貶值後，也會拉動出口。
老朋友都知道我們的觀點和立場，我們是支援貨币貶值的，是以貨币貶值确實能夠拉動出口。
而且大家常說的“貨币戰争”，指的是貨币競相貶值來獲得出口優勢，而不是貨币競相升值。
問題是什麼呢？量變和質變的問題。
适度健身吸引異性，過度健身吸引同性；适當貶值利于出口，急劇貶值就是貨币危機。
針對九邊評價的出口問題，我們插一句：如果4月份我們的出口大幅上升了，并不是因為人民币貶值帶來的，而是因為去年4月份的基數太低了。
這次亞洲國家貨币貶值，是貨币戰争，還是貨币危機呢？
先看一下市場對比：
年初以來，美元指數上漲了5.2%，但是日元貶值了9%，韓元貶值了7%，越南盾貶值了7%。
很明顯，短期看，日元和韓元，貶值幅度遠超美元指數上漲幅度。
再拉長時間看，自2021年以來，美元指數升值了17%，但是日元貶值了50%，韓元貶值了24%。
很明顯，中期來看，日元和韓元的貶值幅度，也遠遠超過美元指數的升值幅度。
我們再看各國的官方态度：
據南韓财政部聲明，南韓财長崔相穆和日本财相鈴木俊一會面，均對韓元和日元走弱感到憂心忡忡。兩位官員提及，他們可能會針對反複無常的匯率波動采取行動。
南韓央行行長李昌镛也表示，近期韓元的疲軟走勢略顯過頭，針對匯率波動問題，南韓央行有工具來采取行動。
泰國央行在最近一次的貨币政策會議上再次維持政策利率不變，以支撐匯率。
印尼央行直接下場，通過出售高收益證券并買入印尼盾以抑制本币跌幅。
這就很清楚了，亞洲各國都不想看到自己的貨币如此快地貶值。
是以這不是什麼貨币戰争，而是貨币危機。
3、
繼續貶值 會發生什麼？
大家注意一下，在這一輪日元貶值趨勢，日本央行的态度發生過重大轉變。
2022年4月2日，我們在文章《盧布暴漲，日元暴跌！這次，日本竟然“背叛”美國！》講過一個邏輯：
以前日本央行都是美聯儲的鐵杆小弟，跟美聯儲的行動絕對一緻。
美聯儲加息，日本央行就加息；美聯儲降息，日本央行就降息。
但是這一輪加息周期，日本央行不跟美聯儲了，不管美聯儲怎麼加息，日本央行就是維持超級寬松的貨币政策。
當時，日元已經貶值到了125，創6年新高。
但是，日本央行給出的解釋是，日元貶值不是重點，重點是提升通脹。
當時，全世界通脹都起來了，美國8%，歐洲6%，但是日本隻有0.8%。
一句話，當時日本央行的選擇是，棄匯率保通脹。
金融邏輯是，輸入性通脹，即日元貶值，進口物品的價格上漲，國内物價上漲，通貨膨脹上行。
現在日本和南韓，為啥又開始關注匯率了呢？還是因為通脹。
适度通脹刺激經濟增長，過度通脹動搖社會穩定。
現在的日本和南韓，物價上漲已經給老百姓帶來了巨大生活壓力。
我們在2024年3月21日的文章《日本也将再次偉大？》講過一個觀點：日本通脹“有毒”。
經濟學家看通脹，隻看高低；但是，老百姓看通脹，得分好壞。
什麼是好的通脹？由需求拉動的通脹。
比如，群眾薪資增加，形成“薪資-通脹”螺旋上升，這種是好的通脹。
什麼是壞的通脹？供給受損造成的通脹。
比如，供應鍊受損，企業産品供應困難，導緻當地物價大漲。
比如，當年把大家圈在家裡，啥都買不到，2袋泡面都能漲到幾十塊錢。
雖然價格的确上漲了，但是老百姓不喜歡這樣的“通脹”。
而日本的通脹，就是供給端受損導緻了，全球衛生事件沖擊+俄烏戰争，屬于有毒的通脹。
如果隻看日本新聞，不深入分析，很多人可能會說，日本勞工工資漲了，企業利潤也漲了，需求端很好的。
但是追本溯源，其實都是日本央行、日本财政，通過各種途徑，補貼給他們的。
也就是，羊毛出在羊身上，左腳踩右腳上天的遊戲。
如果隻是通脹問題，其實還是太急迫的問題，更大的問題是，債務問題。
為了遏制通脹，日本央行怎麼辦？加息。
幾十年零利率的日本央行，也開始加息了。
問題是什麼？
日本的債務太高了，政府債務高，企業債務高，居民債務也高。
而且這兩年，在原本就高的基礎上，進一步大幅提高。
如此高的債務水準，日本央行要加息，會直接拉爆日債的。
是以，現在日本和南韓面臨的兩難是：
如果不管匯率貶值，輸入性通脹還會加劇，通脹還會飙升，搞不好就亂了。
如果管匯率貶值，就得加息，那麼天量的債務就可能會引爆。
當然，還有第三種選擇，就是求美聯儲趕緊降息，美元貶值，緩解日元和韓元的貶值壓力。
問題是，美聯儲會降息麼？萬一它不聽勸，再加息呢？