2023年，新能源行業用“内卷”一詞概括最為恰當。以锂電池行業為例，生産原料碳酸锂的價格全年處于下跌趨勢中，同花順iFinD資料顯示，電池級碳酸锂平均價由年初的51萬元/噸下跌至年末的10萬元/噸左右，跌幅約80%；相應地，國内動力電池行業“價格戰”也不斷更新，全年磷酸鐵锂電芯（動力型）和三元锂電芯（動力型）的價格降幅達到55%以上；再到整車企業“價格戰”的上演，新能源産業競争已經白熱化。
戰略布局合理，有望厚積薄發
自2012年起，蜂巢能源便開始了動力電池的預研，2018年，公司從長城汽車正式獨立，面向全行業發展。基于新能源行業及自身發展需求，蜂巢能源展開了從上遊礦産，到電池研發生産、工業AI、核心生産工序及裝置、回收等全産業鍊布局模式，旨在滿足動力電池全生命周期布局和低碳環保需求。
中國汽車動力電池産業創新聯盟最新釋出的資料顯示，2024年1～3月，大陸動力電池累計裝車量85.2GWh, 累計同比增長29.4%，其中，蜂巢能源以2.92GWh的裝車量位列國内動力電池企業裝車量的第六名，公司三元動力電池裝車量高達2.16GWh，排名進入前三。
作為裝車量前十中成立時間最短、發展迅速的高科技型企業，蜂巢能源前期在研發、生産、基地、人員等方面投入較大，2020年～2023年，公司累計投入研發資金33.6億元，在固态電池、短刀電池、熱電分離技術、快充技術以及疊片技術、AI智能智造等核心技術和生産工藝處于行業領先地位。在新基地建設方面，鹽城二期、成都、金壇四期、遂甯、上饒二期等新基地陸續投産，剛結束爬坡期，見效需要一定時間。
在海外布局方面，蜂巢能源在德國薩爾州和勃蘭登堡州分别規劃了pack和電芯工廠，在法蘭克福建立了研發中心。除了歐洲，公司也正在加快在東南亞市場的布局。2023年7月，蜂巢能源啟動建設泰國首家模組PACK工廠，主要為長城汽車、合衆汽車等主要客戶提供産品支援，2024年2月，泰國工廠正式投入量産。此外，公司與印度exied完成技術授權，初步規劃在印度建設一期共6GWh産能，3條産線，計劃2024年底量産。
從長遠來看，蜂巢能源前期布局的優勢将随着時間進展開始凸顯，更加具備競争力。目前，公司以死磕混動和增程、大力發展海外市場、高品質經營為核心戰略，2024年一季度營收、裝車量、毛利率等核心指數大幅改善，特别是毛利率，預計一季度将由負轉正。随着寶馬mini、PSA等新客戶開始大量出貨，2024年，公司海外裝機量将大幅提升。而坦克、理想、岚圖、寶馬mini等高端車型持續熱銷，也将帶動蜂巢能源品牌價值上升。
行業前景廣闊，成長性凸顯
随着車企停止銷售燃油車計劃的逐漸推出與各國碳中和政策的陸續實施，新能源汽車的消費需求将逐漸增加，發展新能源汽車已經成為全球主要國家的普遍共識。中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉表示：“未來全球新能源汽車市場仍會保持高速增長，到2030年，全球乘用車市場規模預計将超過8000萬台，其中新能源滲透率将達50%左右。”
在全球主要國家中，大陸明确将在2035年實作公共領域用車全面電動化，美國确立了2030年新能源汽車滲透率50%的目标，法國提出2040年無使用化石燃料的汽車，英國提出2035年電動化率達100%。随着全球新能源汽車銷量的不斷增長，動力電池的發展前景将十分廣闊，根據高工産業研究院（GGII）預計，2025年全球動力電池出貨量将達到1730GWh，2030年有望達到3000GWh。而中國憑借新能源汽車産業的先發優勢，動力電池産業進入快速成長階段，已經成為全球最大的動力電池生産國之一。
蜂巢能源作為國内動力電池裝車量排名前十的企業，在當下全球電動車滲透率僅10%左右的情況下，仍然具有很高的成長性。“死磕混動和增程”是蜂巢能源的核心戰略之一，摩根大通中國證券研究部及亞洲汽車行業研究團隊主管賴以哲認為：“受益于更低的使用成本（相較燃油車）與更少的裡程焦慮（相較純電車BEV），包含增程汽車（EREV）在内的插混新能源車（PHEV）在2024年相較純電車BEV将享受更高的增速，且份額持續提升。同時，PEHV/EREV占中國新能源乘用車市場的份額，有望從2021年18%、2022年23%、2023年31%，在2025年前進一步提升至40%。”
蜂巢能源前瞻性地預測到了混動市場的爆發，公司在插電式混合動力汽車（PHEV）市場表現出色。目前，吉利銀河L6、銀河L7搭載了蜂巢能源L400短刀電池；領克08、坦克400 500 700、高山、拿鐵、摩卡、枭龍MAX、哈弗H6、二代大狗以及猛龍等熱銷車型均搭載了蜂巢能源高能量密度三元電池。
此外，在增程式新能源汽車市場中，理想L7 Air、岚圖FREE、岚圖夢想家、合衆哪吒S等車型同樣采用了蜂巢能源三元锂離子電池，其中搭載蜂巢能源電池的魏牌、坦克、岚圖等高端品牌已經出口至歐洲等海外市場。
與此同時，蜂巢能源也在持續拓展EV市場，已為極越系列，好貓，閃電貓，小鵬P5，零跑C10、C11、五菱宏光等熱門純電車型提供動力電池，而随着寶馬mini、stellantis等海外純電客戶今年迎來大規模傳遞，公司2024年一季度海外裝機量占比大幅提升。
值得一提的是，蜂巢能源目前正在實施動力+儲能雙輪驅動戰略，除了動力電池具有廣闊的發展前景外，儲能業務方面也正多點發力。成立至今，公司以325Ah電力儲能電池、222Ah工商業儲能電池、100Ah 戶用儲能電池為拳頭産品拓展市場，後續将陸續全新的儲能電芯，包括尺寸不變、體系更新的350Ah電芯，尺寸加厚、容量加大的710Ah電芯，以及5MWh和6.9MWh儲能集裝箱系統。
而随着AI大模型的持續火爆，也給儲能市場帶來了極大的發展機遇。大模型的發展進一步帶動了遊戲、自動駕駛、VR虛拟現實、Vision、機器人等産業發展，對于電力穩定性、安全性、綠色化提出了更高的要求，儲能項目可完美适配以上需求，公司儲能闆塊業務有望迎來快速發展。
緊抓前沿科技，創新驅動發展
作為電池新勢力，智能化、先進性已經成為蜂巢能源搶抓市場機遇、保持行業競争力的“法寶”。公司新投産的動力電池制造工廠，每一條産線都采用當下最領先的裝置和工藝，進而能夠提高制造品質和制造效率。以與理想L7合作的産線為例，蜂巢能源供應給該公司的動力電池，整個制作流程全部由機器自動生産。
此外，在整個生産流程中，各關鍵工序段進行全量自動化CCD檢測判定和100%性能的測試，極緻檢測流程可以確定不會有任何一個不合格的産品進入到下一個流程。
作為一家科技成長型企業，蜂巢能源在先進技術産品方面始終保持行業競争優勢。目前，動力電池仍以液态锂離子電池為主，而固态電池以其安全性好、能量密度高、充電速度快等優勢，成為未來的發展趨勢。近期，固态電池成為資本市場的熱點題材，主要因為其在新能源汽車、手機等多個領域實作應用落地，此外，無人機和eVTOL等航空器也是固态電池的潛在應用場景。
蜂巢能源在固态電池方面起步早，發展快，其中半固态電池方面，公司推出了果凍電池，在能量密度、安全、快充等核心參數方面全面領先三元産品。目前第二代半固态果凍電池即将進入B樣階段，已與國際某知名OEM展開合作，獲得高度好評。全固态電池方面，蜂巢能源聚焦于350Wh/kg以上高能量密度硫化物全固态電池核心技術開發，目前已在材料、電解質膜以及電芯開發方面進展迅速。
此外，作為全球首家在短刀電芯上實作快充的企業，蜂巢能源在LFP和MCN 4C快充方面展開高頻次研發并取得一系列成果，可實作12min完成80%電量充電。同時打造了适合混動的短刀快充系列電池，支援2.2C~3C倍率充電。
目前，在機遇和挑戰并存的發展環境下，蜂巢能源通過技術創新和戰略調整，取得了差異化優勢和業績突破，未來有望在全球新能源行業中占據更重要的地位。