車貸ABS，ABS
市場動态方面，《關于調整汽車貸款有關政策的通知》取消自用新車貸款最低首付比例，車貸ABS供給預計增加，資産池品質或有波動，但優先級證券安全度仍然很高；《基礎設施和公用事業特性經營管理辦法》落地，鼓勵特許經營項目公司進行結構化融資。
一級市場方面，4月全市場發行規模減少，全市場發行1312.99億元，環比減少13.49%，系4月作為二季度首月，發行人融資及出表需求不足，疊加季節性因素所緻。在細分類型方面，信貸ABS發行規模大幅下降，車貸ABS縮量明顯，個人消費信貸ABS零發行，或與個人消費貸款資産品質承壓有關；企業ABS中，除融資租賃ABS外，各主要品種較3月發行規模均減少，主要由于ABS傳統發行主體城投企業和房地産企業融資環境收緊，疊加ABN市場消化了部分個人消費金融和産業類主體的發行需求；ABN發行規模延續年初勢頭持續增長，尤以補貼款ABN、個人消費金融ABN最為明顯。在未來供給層面，4月滬深交易所新增申報項目規模環比大幅減少，以類REITs、融資租賃ABS、小額貸款ABS、供應鍊ABS和應收賬款ABS為主。全市場“資産荒”态勢延續，供給暫無改善迹象，疊加五一假期工作日減少因素，預計5月發行并不樂觀。
二級市場方面，在成交流動性層面，4月信貸ABS和ABN二級市場流動性環比上升，而企業ABS受成交規模大幅下滑影響有所收緊。在收益率及利差層面，受央行提示利率風險影響，4月ABS到期收益率先降後升，于下旬開始反彈，其中1年期AAA級RMBS到期收益率利差受同期限票據到期收益率下降較快影響被動走闊至10BP左右，開始出現配置價值。受供給收縮影響，4月ABS發行利率普遍走低，利差略有收窄，相較二級市場收益率變化，一級市場發行利率普遍存在2-3周的時滞；在目前收益率開始反彈的情況下，預計5月份發行利率會略有擡升，建議适當配置一級市場ABS。
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