本周市場先抑後揚，周五在盤中房貸政策史詩級利好下，房地産闆塊再次爆了，帶動大盤繼續向上，滬指再次回到3150點，市場情緒較好，大家也都很嗨。本周我們依然從我們的班級群裡挑了幾個比較有普适性的問題分享給大家。
包括恒生科技還能買嗎？科創怎麼看？如何判斷一家基金公司的投研實力？發行超長期特别國債，對股基和債基分别有什麼影響？個人投資者能買本次發行的超長期特别國債嗎？現在算是債券牛市麼？還有一部分資金打算投債基，看看債市的趨勢。
提問1
恒生科技還能買嗎？
從中長期的角度，恒生科技依然是可以買的。港股經曆了四年低迷的市場後，估值幾乎是全球主要市場中的最低水準。雖然恒科底部這輪反彈了24%，但是依然處于偏低位置，而市盈率也隻有26倍，依然便宜。
資料來源：wind；資料截止日期：2024.5.17
對于恒生科技的長期投資價值，我們之前有講過，一是恒科成份股中，網際網路平台降本增效，财報亮眼，如騰訊一季度業績炸裂，基本面不斷複蘇，并且恒生科技還有一些新銳汽車企業；二是各種政策支援，比如4月初，證監會釋出了5項對港合作措施，最近又有減免内地投資者投資港股紅利稅的傳聞，均利好港股；三是美聯儲降息也會給港股帶來機會，而恒生科技作為港股的核心資産，尤其利好，并且瑞銀、高盛等外資投行紛紛上調中國資産評級和配置建議。
不過短期來看也确實漲多了，到了4100的阻力位，這個位置大手筆進場是不合适的，建議沒有倉位的可以分批逢跌買入，這波上漲我覺得還是可以持續的，中期會看到23年1月和7月的位置。
提問2
科創怎麼看？
科創闆主要是科創50和科創100。
科創50去年到今年表現都不行，主要拖累就是電子半導體，占到一半。半導體的周期反轉确實是比較艱難，雖然今年也能看到一些好消息了，包括台積電前幾天釋出的4月業績，非常亮眼。但包括台積電這樣的龍頭，其實對全年展望還是偏謹慎，是以對于半導體還是熬吧。現在就是等需求起來，另外國産替代這塊我們也希望能看到更多突破。科創50我們建議繼續持有，虧幅較大的也可以做網格交易加快回血。
科創100行業會更分散些，有醫藥、電子、電力裝置、計算機等，市值也更下沉，其中約80%的成份股市值低于200億元，中小盤成長風格明顯，彈性上會更高。但是科創100的公司質地參差不齊，許多企業依然處于虧損狀态，估值很高，投科創100的話一定要記得小倉位。
提問3
基金公司的投研團隊實力越強，基金經理的更換對基金業績影響越小嗎？如何能快速判斷一家基金公司投研實力呢？
理論上，整個團隊的投研實力越強，基金經理的更換對基金業績影響越小，因為有儲備人員嘛。
判斷基金公司實力，我們第一是看總規模，規模排名靠前的，能夠支付更多成本，就能夠有更多投研支援、招頂尖的研究員，那麼大機率實力強一些；第二用基金産品和基金經理的業績去倒推，這點不必多說了；第三可以看看人員的穩定性，頻頻有基金經理跳槽的公司，要不就是平台小資源少，要不就是管理有問題；還可以注意一下風控能力，比如看看曆史上有沒有債基的踩雷、監管的點名等。
提問4
發行萬億特别國債，對債基或股基有什麼影響嗎？我能買本次發行的超長期特别國債嗎？
發債的話會增加債券的供給，資金面偏緊，可能會導緻債券價格下跌。為啥說可能，是因為發超長期國債的時候上面通常也會與流動性安排相配合，盡量降低對債市的影響。并且此次發行萬億特别國債時間跨度是從5月到11月發售完，從發行時間上已經分散了對債市的壓力。對股市是利好的，但這是長期的，短期對明天這一天沒什麼影響。
本次發行的超長期特别國債是記賬式國債。一級市場隻向機構發行（到期還本付息，無波動風險，20、30、50年需持有到期），上市後個人投資者可以在二級市場向機構投資者購買，在銀行、券商都可以買，會有價格波動，買賣自由無時間限制。
個人投資者可以提前通過全國銀行間債券市場櫃台業務開辦機構任一網點櫃台、網上銀行或手機銀行，開立個人債券賬戶和資金賬戶，并開通記賬式國債交易業務；也可以提前在證券公司開立普通A股證券賬戶和資金賬戶。
提問5
現在算是債券牛市麼？還有一部分資金打算投債基，看看債市的趨勢。
事實上債牛已經3年多了，從2020年底就一直漲，當然期間也出現過一些調整，長則2-3個月，但回撤的修複比較快，調整完随即向上。尤其自去年12月以來，債又出現了一波快速的上漲。對于現在，從4月26日開始債出現了一波小調整，但是最近看樣子又穩住了。
來源：Wind，截止2024.5.17
我的觀點是債牛可能繼續，但是風險也越來越大，因為國債利率已經處于曆史低位，并且我們也看到越來越多的政策出台都是為了穩經濟、刺激樓市，包括接下來推出的萬億特别國債，目的都是如此。是以一旦經濟資料強勁好轉，利率會拐頭，債就會下跌。但是經濟複蘇到底如何，政策效果怎麼樣，這些我們還要再看。
我認為如果是長線資金去投債基，現在還是可以配的，因為不知道何時債牛結束，再者債基的收益來源除了受利率波動影響的資本利得，即債券價格的漲跌，還來源于票息。曆史上即使債有較大的調整，也能很快爬坑出來，債基長期看都是向上的。
優秀的債券基金名單，我們也為大家篩選好了，大家可以背景踢我擷取。
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