6 月 26 日，中證紅利ETF(515080)公布了 2024 年度的第二次分紅計劃，這也是這隻基金自 2019 年 11 月 28 日成立以來的第九次分紅。
這意味着，中證紅利ETF(515080)，作為一衆 A股 ETF 中唯一在 2021 年至 2023 年三年間持續堅持半年分紅的 ETF，正式轉型季度分紅。
分紅，“食息”，這是 2024 年紅火起來的新話題。但對于 EarlETF 的老讀者，應該對“食息一族”這個名詞不會陌生。“食息”是門技術活，這裡就分享一份我總結的“食息指南”，希望對大家有所借鑒。
ETF 多次分紅開先河者
曾幾何時，A股的 ETF 是不分紅，或者低頻分紅的。
在ETF 提升分紅頻率的發展史上，中證紅利ETF(515080)是一個繞不開的标的。
筆者在 Wind 的 ETF 資料中拉了一下分紅資料，能堅持在 2021 年至 2023 年穩定每年分紅的 ETF，隻有區區9隻 ETF。而中證紅利ETF(515080)是其中唯一一隻從 2021 年開始就堅持每年分紅兩次的節奏，可謂是開風氣之先。
進入 2024 年，中證紅利ETF(515080)在3 月 22 日就宣布了年内第一次派息，分紅比例 1%。當時筆者就猜測，這隻 ETF 應該是将轉型為季度分紅。
根據最新的公告，中證紅利ETF(515080)将于 6 月 14 日為基準日，每份分紅 0.02 元，分紅比率 1.29%。加上 3 月那次，年内累計分紅0.035元。
分紅的五個日期
ETF 分紅，涉及到五個日期。如果你希望成為“食息一族”，對這五個日期要初步有所了解。
以 Wind 彙總的中證紅利ETF(515080)分紅資料為例，涉及的日期是❶配置設定基準日；❷公告日；❸權益登記日；❹除息日；❺派息日。
❶ 配置設定基準日是基金公司計算相關資料的日期，比如分紅比率，就是以機關分紅和當日的淨值來計算的；
❷ 公告日是基金公司宣布分紅計劃的日期，也是 ETF 持有人能知道分紅計劃的日期。當然，因為證券市場公告一般會在公告日前一個晚上就上線交易所披露平台，是以眼疾手快的可以早一點點知曉。
❸ 權益登記日是對希望享受分紅的ETF 持有人最重要的日期。隻有在權益登記日登記在冊的持有人，才能成為分紅對象。
❹ 除息日，當天 ETF 的價格會将分紅從價格中扣除，是以如果看到市價比前一天低，不要覺得是下跌，可能隻是除息。
❺ 派息日，這是你真正可以收到分紅的日期，比除息日會略晚幾天。
多久分紅一次才正好
進入 2024 年，伴随紅利投資的大熱，ETF 的高頻分紅成為了新熱潮——甚至月度分紅都屢見不鮮了，步子不可謂不大。
多久一次分紅最合适？
這是一個注定沒有标準答案的問題，見仁見智。
但筆者要提醒諸位的是，過于高頻的分紅，雖然可以帶來更高頻的現金流，但處理這種現金流，本身是一種“心智”上的負擔。
比如你是“食息一族”，希望用分紅做生活開銷，那麼每月分紅就要每月去證券賬戶操作一次轉賬至銀行賬戶。我不否認，有的投資者特别喜悅這種每月有錢轉出的過程，但也有不少人厭煩這種頻繁的重複勞動。
當然，如果你看好目前 A股的長期表現，計劃以分紅再投資，将收到的分紅重新買回 ETF 的話，那麼不同頻率的分紅，就會帶來顯著的差異。
打個比方，如果一個基金 1 元淨值，預期年分紅 4.8%，按照季度分紅，那就是每季度分紅0.012元。請注意，ETF 最小交易機關是 100 股，這意味分紅要完全再投資，你至少需要持有8333.33股，但因為 100 股的最小持股機關，實際是 8400 股，也就是 8400 元。
如果同樣年分紅 4.8%，按照月分紅，每月分紅 0.004 元，那麼你至少要持有25000股，也就是 25000 元。
下表是不同淨值的 ETF 在不同分紅水準下“再投資”最小持倉的試算，僅供參考：
當然，這不僅是最小持有機關，每次加倉，也最好按照這個數量累加。
是以，多久分紅一次，還需要根據自身的情況去抉擇，并非越高頻越好。
這裡還要提醒一下，ETF 再投資涉及一次買入行為，是以為了降低再投資成本，請確定你的券商對 ETF 有比較低的傭金費率(目前一般是萬分之一的水準)，更重要的是，千萬不要有 5 元最低傭金的規定，否則會導緻實際傭金費率畸高。
當然，如果你買的是 ETF 聯接基金并選擇紅利再投資，自然是沒有這個煩惱。筆者注意到，文中ETF的聯接基金（A類：012643；C類：012644）也于今年開始分紅，目前已實施兩次，似乎在同步标的ETF的“季度派息”步伐。不過，如果你看好 A股未來的表現，在乎分紅的比例，那麼 ETF 才是更好的選擇。
ETF和ETF聯接哪個好
選擇必須有股票賬戶才能買的 ETF，還是通過銀行、基金第三方平台就可以買的場外基金好，這一直是基民要考慮的首選問題。
在筆者看來，從資金效率最大化角度，ETF 是全球市場早已證明的最佳選擇。
這裡要簡單對場内外基金的運作機制做一個小科普。
ETF 是場内基金，它采取的是實物(股票)申贖機制，是以 ETF 的基金經理不需要留多少現金來應對贖回，一般股票市值可以占基金淨值的占比超過 99.5%，近乎于滿倉了。
下表是中證紅利ETF(515080)最近四個季度的股票倉位，非常高。
但是場外基金，包括 ETF 聯接基金就不同了。因為采取現金申贖機制，是以基金經理始終必須保持 5%上下的現金或準現金倉位，這就使得ETF 聯接基金持有的 ETF 倉位，一般就到 95%。下圖是招商中證紅利 ETF 聯接 A 最新四個季度的倉位分布，可見一斑。需要提醒一句的是，因為債券有加杠杆機制，是以下面幾行相加會大于 100，不用奇怪。
不夠高的倉位，對于“食息”就是一種損耗。目前中證紅利的股息率在 5.8%左右，你若持有中證紅利 ETF，則可以近乎完全享受到這個水準的派息。
但是，如果持有聯接基金，按照 95%的倉位計算，剩下的 5%倉位債券及存款倉位收益是 3%，那麼你的股息率就會下降至 5.66%。
當然，這種損耗不僅是展現在股息率上。如果受益于中證紅利指數上漲，ETF 淨值攀升 10%，那麼持有 95%倉位 ETF 的聯接基金，收益隻有 95%×10%+5%×3%=9.65%。
是以看好股息，看好價格收益，ETF 是更具有資金效率的載體。
用分紅做“風險投資”
在談及紅利投資的“食息”時，常見的兩種流派是 ❶消費流 和❷再投資流。前者将分紅直接用作消費，後者則是将分紅重新買回對應的 ETF 本身。
但其實，在這兩個流派之外，還有一個風險投資流也同樣可以考慮。
紅利類資産，以中證紅利為例，總體屬于比較穩健的資産。是以對許多普通人而言，作為持倉的核心是一個不錯的選擇。
但是，紅利之外的 A股，同樣很精彩，同樣很有誘惑。
比如最近股民基民的一大熱議話題就是白酒股到底了嗎，白酒基金 LOF(161725)可以買了嗎？
又比如許多基民喜聞樂見的中概股、科創闆抑或半導體、醫藥，都有不少希望抄底者。
是以在處理類似中證紅利ETF(515080)的分紅時，我們可以以“風險投資”的心态，将從前者收到的分紅，去買一些你認為低估或者特别有爆發力的資産，這相當于一個每季度可以執行的定投政策，因為隻是用分紅操作，如果遇上大漲可以增厚總收益，即使階段性套牢也影響不大還能定投繼續攤薄成本，可以讓你更不疾不徐。
以“食息”心态做波段
雖然紅利類資産的“食息”，是以獲得對應高股息股的股息為主。
但對于貼近市場的持有人，其實不妨可以以“食息”的心态，高抛低吸，見好就收，适當做一些波動。
如果你留意過中證紅利的走勢，就會發現其往往上漲 8-12%，就會出現回調，鮮有成長股那種一路沖天的行情。
8-12%，其實也相當于 1.5 至 2 年的中證紅利派息水準了，如果以穩健的收息思路，在有這樣的漲幅後，參考技術名額或者筆者一直更新的相對 Wind全A 的 40 日收益差，小倉位的做做高抛低吸，也未嘗不可。
下圖就是 EarlETF 老讀者不陌生的 40 日收益差圖(具體用法可參見舊文：對40日收益差圖表的一個優化)，仔細觀察黑色的中證紅利/Wind全A 比值曲線，以及紅色的 40 日收益差，你會發現紅色的 40 日收益差曲線突破 10%後往往會出現調整，而低于-5%甚至達到 -10%時是很好的加倉時機。
當然，ETF 做波段，流動性比較關鍵。在跟蹤中證紅利的幾個 ETF 中，目前最活躍的就是中證紅利ETF(515080)。下圖是這幾隻 ETF的 20 日滾動日均成交額對比，僅供參考。