原文作者：0xTodd
原文來源：Twitter
為什麼 SOL ETF 很難等到？因為它有可能不賺錢。 上周，“木頭姐”（Cathie Wood）的方舟基金決定撤回 ETH ETF 申請。
方舟 BTC ETF 高居第 4 名（市占率 6% ，Top 3 是貝萊德、灰階和富達），按照市場推測，卻是“不太盈利”。 主要是 BTC ETF 的費率相比傳統 ETF 比較低，很多在 0.19-0.25% 區間，ETF 也在做“費率競賽”。
簡單估算，以方舟 BTC ETF 目前規模，一年可以賺大概 700 萬美金管理費，那麼對應成本大概也要相同數量級。 是以，如果方舟 BTC ETF 尚且在盈利線附近徘徊，那麼對于方舟來說，強推 ETH ETF 可能會變成虧本買賣。是以哪怕方舟，也隻能忍痛放棄 ETH ETF。
單純從做生意的角度來說，市值更低的主流币，比如 $SOL，市值是$BTC的 5% ，想要收回每年 700 萬美金成本，一支 ETF 至少要管理 2000 萬枚 SOL。
目前加密 ETF 頭把交椅貝萊德，隻管理着全網 1.5% 的 BTC，而 2000 萬的 SOL，卻意味着占 $SOL紙面流通的 4.5% 。
此外，再考慮到：
（1）SOL 天然就比毫無孳息的 BTC 更加難募。SOL 在鍊上收益大概可以到 8% ，但 ETF 卻禁止包含 Staking 功能。拿着 SOL ETF 等于天然跑輸鍊上 SOL 8% ，比特币隻跑輸 0.2% 管理費。
以灰階為例，GBTC 巅峰 60 萬枚，然而 SOL 的巅峰也隻有 45 萬枚，比例嚴重低于 BTC。
（2）SOL 紙面流通是 4.6 億，實際可能比這個要低不少，這個大家懂得都懂。
更低的流通市值，卻要求頂着高息和監管壓力的同時，實作更大的持倉。是以，如果以 SOL 目前的市值和流通，恐怕很難讓這些機構賺錢。
在商言商，不賺錢的買賣，誰又有動力推動呢？