股權承銷收入大幅縮水、IPO撤回數量激增、業務違規罰單頻現、降薪裁員普遍，2024年上半年收官，券商投行“寒冬”加劇。
Wind資料顯示，按上市日計算，2024年上半年44家券商股權承銷及保薦收入不足30億元，同比下滑80%。包括中信證券、中金公司、中信建投證券、海通證券在内的20家券商此項業務收入縮水幅度超過八成，還有8家券商的收入同比下滑逾90%。
同時，項目撤否數量激增，上半年60家投行撤否項目共367家，平均撤否率攀升至51.36%。其中多家頭部券商撤回數量均超過20家，11家券商撤否率100%。
此外，上半年20多家投行因業務違規收到罰單。其中包括中信證券、中信建投證券、國信證券、國泰君安等多家券商都不止一次被罰，較為嚴重的則是華西證券被罰暫停業務資格，另外，申萬宏源、海通證券等多家券商均被要求責令改正，其餘大部分券商則是被出具警示函，部分保代被監管談話或被認定為不适當人選。
面對上半年營收下滑、業務合規風險高發等壓力，多家券商投行則已開始降薪、裁員，亦有部分券商采取了調崗、調整投行業務重心等措施。
股權承銷收入銳減八成
2024年上半年，股權融資市場規模進一步萎縮，IPO及再融資金額雙雙下滑。受此影響，券商投行承銷及保薦收入大幅下降，合計不足30億元。
Wind資料顯示，按上市日計算，截至6月30日，上半年A股股權融資家數共159家，同比減少248家；其中，IPO共44家，同比減少141起；再融資234家，同比減少119家。募資金額方面，上半年股權融資總金額為1730億元，較去年同期下降74%；其中，IPO募集金額為325億元，同比下滑85%；再融資募集金額為1405億元，同比下降69%。
從券商承銷金額來看，上半年僅5家券商的承銷金額超過百億。其中，中信證券以294.96億元的總承銷金額位居榜首，排名第二的是華泰聯合213.44億元，其後分别是中金公司、國金證券、招商證券，分别為113.61億元、105.01億元、100.06億元。
根據Wind披露的券商承銷及保薦費用，截至6月30日，上半年44家券商的主承銷收入合計26.52億元，同比下滑80%，環比下滑70%。其中IPO費用20.87億元，同比下滑83%；再融資費用5.66億元，同比下滑59%。
從各家券商表現來看，僅華泰聯合證券、中信證券的主承銷收入超過3億元，招商證券、民生證券、海通證券的主承銷收入超過2億元。包括中信證券、中金公司、中信建投證券、海通證券在内的20家券商此項業務收入縮水幅度超過八成，還有8家券商的收入同比下滑逾90%。
此外，在承銷保薦費用中，承銷費用的占比更高，上半年股權融資規模銳減情況下，IPO大項目對券商投行收入增長的影響較大。上半年僅招商證券承銷保薦費用同比實作增長，其主要收入來源于IPO承銷保薦費用最高的艾羅能源，僅該項目獲得的承銷保薦費用就達2.06億元。
項目平均撤否率超50%
在嚴把IPO“入口關”“申報即擔責”等政策調整下，上半年項目撤否數量激增。Wind資料顯示，截至6月30日，上半年股權融資撤否家數共366家，其中291家為IPO撤否，75家為再融資撤否。
分闆塊來看，創業闆撤否數量最多為100家，上證主機闆撤否93家，深證主機闆撤否62家，科創闆撤回60家，北交所撤回50家。
從保薦機構來看，保薦家數多的券商撤回數量也多，“三中一海”撤回數量均超過20家，撤否率超過30%。其中，中信證券撤回數量最多為44家；中信建投證券次之，撤回數量33家；中金公司、海通證券分别撤回26家、23家。
整體上看，60家券商平均撤否率超過50%。其中，世紀證券、西南證券等11家券商撤否率達到100%，中原證券獨家保薦的6家均全部撤回；平安證券、首創證券4家保薦項目撤回3家，撤否率75%；開源證券、中德證券等12家券商撤否率均超過50%。
一位投行人士對第一财經表示，近期每天都有IPO在撤回，部分撤回項目為以前排隊的項目，也有部分企業财務名額不滿足新的上市要求。
僅6月以來，就有上百家IPO企業撤回。6月29日，就有4家拟IPO企業撤回，根據此前問詢情況，廣發證券保薦的華茂偉業、中信建投證券保薦的三技技術均存在業績變臉，毛利率下滑等情況，中信證券保薦的長風藥業則因科創闆定位、經營合規性、持續虧損等多項問題遭問詢。
20餘家券商收投行罰單
除了收入大幅下滑，在中介機構嚴監管下，上半年券商投行業務罰單頻現。據第一财經記者粗略統計，上半年共有20多家券商收到投行罰單。
其中證監會針對投行及保薦人開出的罰單就有36張，其中包括中信證券、中信建投證券、國信證券、國泰君安等多家券商都不止一次被罰，較為嚴重的則是華西證券被罰暫停業務資格。另外，華安證券、申萬宏源、海通證券、中泰證券以及東海證券均被要求責令改正，其餘大部分券商則是被出具警示函，部分保代被監管談話或被認定為不适當人選。
從違規業務來看，IPO保薦罰單數量有所減少，債券承銷業務類罰單有所增加。其中，IPO違規被罰大多與持續督導期間未勤勉盡責有關，包括中信證券、中信建投證券、華泰聯合證券、國信證券、東莞證券在内的5家券商均是以被出具警示函。此外還有華英證券、華西證券、國海證券、光大證券因定增、并購或可轉債業務持續督導不到位被罰。
因債券承銷業務違規被罰的券商則有平安證券、申萬宏源、海通證券、中泰證券、中信建投以及東吳證券等。其中平安證券在債券發行定價過程中，存在違反公平競争的行為，個别項目債券發行利率與承銷費用挂鈎。
同時，發行人利潤下滑或虧損，也成為上半年多家券商投行被罰的原因。中信證券、萬和證券、中德證券均因可轉債發行人上市當年營業利潤比上年下滑50%以上被出具警示函；國信證券則因IPO發行人上市當年即虧損被罰。
此外，還有部分保薦機構在項目撤回後同樣被追責。根據上交所6月20日披露，發行人大參林醫藥股份有限公司已撤回IPO項目并于1月終止稽核，但中信建投證券作為該項目的保薦人，因存在保薦職責履行不到位的情形，被上交所予以監管警示，并要求進行整改，對相關問題進行内部追責。
多家投行降薪、裁員
面對上半年收入下滑、業務合規風險高發等壓力，多家券商投行已開始降薪、裁員，亦有部分券商采取了調崗、調整投行業務重心等措施。
據第一财經記者了解，上半年中金公司、中信證券以及中信建投等多家頭部券商投行部門均有調整。
其中，中金公司已明确裁員。據相關人士告訴記者，中金公司未來一段時間内的降薪和裁員計劃，預計降薪幅度達25%、投行業務條線裁員約1/3。但目前該說法暫未得到中金公司官方回應。
中信證券則是對投行部門進行了内部調整，部分人員從股權業務轉崗至債券等其他業務條線。近期，第一财經記者從相關人士處了解到，中信建投也對投行部門員工進行了内部調劑，分流至其他部門。
此外，亦有部分券商投行暫未有裁員或調整安排，但降薪已是在所難免。某上市券商投行人士對第一财經表示，他所在券商暫未裁員，但有一定程度降薪。目前公司投行部門的業務重心有所調整，側重并購重組、财務顧問等上市公司業務。
近期，随着IPO受理及上市委稽核重新開機，也為投行人燃起一線希望。“盡管目前是投行‘寒冬’，但大家仍在積極挖掘和儲備優質IPO項目，等待機會。”上述投行人士說。
(本文來自第一财經)