人民币匯率，掉期，期權
市場回顧：2024年第二季度，美元匯率利率震蕩，美元兌人民币收盤價在中間價的牽引下溫和上行，三大人民币指數升值。掉期點震蕩，短期限期權隐含波動率回落。長期限掉期點回落，境内外遠掉期價差走闊。境内外期權隐含波動率差反彈。新交所期貨持倉量近一個月明顯上行。
後市展望：即期匯率：第三季度美元利率匯率的外壓增加，疊加分紅購彙盤，人民币客觀壓力上升。逆周期工具使得人民币呈現低波動特征，增加套息交易吸引力。未來需要逆周期工具繼續減碼，使得美元兌人民币波動率上升。我們測算了中間價調整速度對即期匯率的影響。衍生品：掉期中樞可能進一步回落。如果逆周期工具邊際放松，境内外掉期價差有望回落，期權隐含波動率有望擡升。
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