三大人民币匯率指數全線上漲！下半年如何“答卷”

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2024-07-01 19:19北京商報官方賬号

2024年下半年的首個交易日，人民币對美元匯率三大報價升貶不一。7月1日，中國外彙交易中心資料顯示，銀行間外彙市場人民币對美元匯率中間價報7.1265，單日調升3基點。另根據Wind資料，同日在岸、離岸人民币對美元匯率分别圍繞7.26、7.3小幅波動。

整體來看，2024年上半年，人民币對美元匯率三大報價呈現不同幅度的貶值走勢，但相較其他主要國際貨币，人民币對美元匯率運作整體表現平穩。進入下半年後，中國外彙交易中心最新計算的人民币匯率指數更是全線上漲。

美元指數走強引發被動貶值

7月1日，人民銀行授權中國外彙交易中心公布，2024年7月1日銀行間外彙市場人民币匯率中間價為：1美元對人民币7.1265元，前一交易日中間價報7.1268元，單日調升3基點。

同日，在岸、離岸人民币對美元匯率走勢不一，離岸人民币對美元盤中更是一度跌破7.3關口。具體來看，在岸人民币對美元匯率小幅高開，開盤後波動走貶，盤中最低貶值至7.2687；離岸人民币對美元匯率日内跌破7.3關口，盤中最低貶值至7.3038後企穩回升至7.3關口上方。

截至7月1日18時，在岸人民币對美元匯率報7.2684，日内貶值幅度為0.02%；離岸人民币對美元匯率報7.2977，日内升值幅度為0.02%。

回顧2024年上半年人民币對美元匯率走勢，2024年上半年的最後一個交易日（6月28日），人民币對美元匯率三大報價均以升值收官。而過去的6個月裡，人民币對美元中間價從7.0827下跌至7.1268，累計下調441基點，小幅貶值0.62%。

而在岸、離岸人民币對美元匯率僅在2024年4月出現升值，上半年其餘各月則呈現了不同幅度的貶值，貶值幅度分别達到2.35%和2.46%。

對于人民币匯率2024年上半年表現，仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟分析表示，上半年人民币對美元匯率階段性承壓，主要是在主要經濟體貨币政策分化、全球避險情緒升溫等因素推動引發美元指數走強下的被動貶值。

“若幹美國經濟領先名額和美聯儲釋放的信号，使市場開始預期美國或在更長時間内維持高利率，歐元區降息周期的啟動則使美歐之間的利差擴大。在地緣政治動态影響下，避險情緒再次擡頭，促使投資者增加對美元資産的頭寸，推高美元指數，相應地給人民币對美元匯率帶來短期的、波動式的壓力。”龐溟解釋道。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣提到，6月歐洲央行啟動近5年來首次降息，美歐央行政策分化，加上歐洲政治前景不确定性上升，拖累歐元表現，一定程度上也推升了美元走高。此外，日元等貨币貶值也助推美元強勢表現，進一步導緻人民币對美元匯率有所回落。

人民币仍是強勢貨币

盡管人民币對美元匯率在2024年上半年呈現小幅貶值走勢，但綜合中國外彙交易中心、Wind等資料來看，不論是相較于其他主流貨币還是相較于美元指數走勢，人民币波動幅度均相對較低，表現相對平穩。

同時，如果觀察追蹤人民币對一籃子貨币匯率變動的中國外彙交易中心人民币匯率指數，也不難發現其調整幅度遠低于人民币對美元匯率的變動。

根據Wind資料，6月28日，美元指數收報105.8427，單日升值幅度為1.16%，上半年整體漲幅超過4%。美元指數的強勁回升下，上半年在岸人民币對美元匯率貶值2.35%，同期歐元對美元匯率貶值幅度為2.93%，日元對美元匯率貶值幅度更是達到了14.3%。

人民币匯率指數報價呈現上行走勢，人民币對一籃子貨币表現偏強。人民币對貿易權重的一籃子貨币匯率（CFETS）指數由2024年5月31日的99.79升至6月21日的99.97，升幅0.18%。

7月1日，中國外彙交易中心最新計算的2024年6月28日CFETS人民币匯率指數為100.04，按周漲0.07%，明顯高于曆史均值96.6；BIS貨币籃子人民币匯率指數報106.27，按周漲0.19%；SDR貨币籃子人民币匯率指數報94.68，按周漲0.06%。

“在主要國際貨币中人民币匯率表現最穩，人民币仍是強勢貨币。”周茂華在采訪中直言。周茂華指出，在國際政治經濟局勢複雜，美元等貨币劇烈波動情況下，其他非美貨币貶值幅度相對更大，也推升了人民币匯率。人民币匯率運作整體平穩，則主要得益于基本面穩固與人民币匯率彈性增強。

龐溟認為，從經濟基本面上看，中國經濟運作延續向上向好趨勢、宏觀名額與微觀主體感覺持續改善，宏觀調控力度、政策效能與發展品質穩步提升，中長期發展的積極因素進一步得到加強，人民币和中國資産将繼續提供持續、穩健、安全、長期的投資機會。

下半年人民币匯率怎麼走

6月25日召開的中國人民銀行貨币政策委員會2024年第二季度例會認為，今年以來大陸外彙市場供求基本平衡，經常賬戶順差穩定，外匯存底充足，人民币匯率雙向浮動、預期趨穩，在合理均衡水準上保持基本穩定。

談及年内人民币匯率波動帶來的影響，周茂華指出，人民币貶值是把“雙刃劍”，對外貿影響較為複雜。人民币貶值對于成本在國内、市場在海外的行業企業有一定利好，有助于降低出口價格，提升競争力。但對于“兩頭在外”的部分行業企業，或推升生産要素進口成本。同時，人民币貶值對外貿影響還與貶值幅度及波動率大小有關。如果人民币匯率在一段時期内波動幅度不大，這對于外貿企業訂單、利潤及預期影響相對小，有利于跨境貿易。

“總的來看，目前我們面對的是日益複雜的全球政經局勢，發達經濟體政策前景依然不清晰，全球央行政策分化，外彙市場波動劇烈。從企業可持續發展角度看，外貿企業需要聚焦主業，回歸匯率中性，善用外彙衍生品工具，管理好匯率波動風險。”周茂華表示。

而對于下一階段人民币匯率走勢，央行強調，繼續保持人民币匯率在合理均衡水準上的基本穩定，綜合施策、校正背離、穩定預期，堅決對順周期行為予以糾偏，防止形成單邊一緻性預期并自我強化，堅決防範匯率超調風險。

龐溟認為，從政策的角度出發，外彙市場預期和交易保持理性、跨境資金流動有序均衡，有關部門會繼續加強對市場預期的有效管理和合理引導，未來政策工具箱裡留存的工具選項依然較為充足。可以說，中國有基礎、有實力、有信心、有能力、有辦法保持人民币匯率基本穩定。

在周茂華看來，綜合内外因素考慮，後續人民币面臨環境較為有利，預計人民币匯率呈現穩中略升走勢，并在均衡水準附近運作。從國内環境看，國内宏觀政策紅利持續釋放，經濟複蘇基礎不斷夯實，國際收支有望保持基本平衡，為人民币匯率穩定提供有力支撐；外圍方面，美聯儲年内有望逐漸向降息周期過渡，将制約美元上行空間。

周茂華預計，市場對人民币匯率的決定性作用将得到堅持，人民币匯率的彈性将得以增強、匯率超調的風險将得到有效防範、匯率糾偏的力量和機制将得以健全，人民币匯率将穩步回升、溫和走強，并繼續在合理均衡水準上保持基本穩定。

北京商報記者 廖蒙

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