央媽出手，強行掐滅“牛市”！

成方街哨兵

2024-07-01 22:29

近期，債市持續走牛，看一下三十年期國債期貨和十年期國債期貨的走勢，接連的創曆史新高：

債市的牛市，在今天，被央行強行出手“掐滅”！

這情況，跟2015年的A股，是類似的。

本質上，都是因為漲的太瘋，積累的風險太大，如果再不出手，擔心後面出大問題。

今天下午，央行突然宣布：為維護債券市場穩健運作，在對目前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

這個是什麼意思呢？

簡單來說就是：從一級市場借入國債，然後再在二級市場上賣出！

這個類似于A股轉融券：從大戶的手裡借出股票，在市場上賣出，把股價砸下來。

央行現在，也是要借入國債，然後賣出國債，給瘋狂的國債市場降溫！

央行為什麼要這樣做？

之前，央行自己已經講過了。

4月29日，央行就以矽谷銀行為例提示債市風險。

前不久，在陸家嘴論壇上，央行行長也親自喊話，就以矽谷銀行案例的形式進行了債券市場風險提示。

但是，債市根本就不聽勸，債市預期達到了“一緻做多”的程度，風險持續放大。

那矽谷銀行的風險是什麼呢？

簡單來說，就是四個字：期限錯配！

當初，矽谷銀行在低利率時，把資金大量的配置在了長期的美國國債與抵押貸款支援證券(MBS)上面，結果，美聯儲快速加息、利率走高，導緻矽谷銀行配置的這些國債價格大跌（國債的價格與利率是負相關的）。

結果導緻矽谷銀行迅速的資不抵債。

這個時候，儲戶再來取錢，結果矽谷銀行的流動性資金不足，取款受限之後，迅速形成了擠兌，進一步加劇了危機，最後矽谷銀行直接給搞破産了。

近期，國内也是類似的情況。

資金大量的湧入債市，特别是30年期國債，導緻30年期國債收益率持續走低，今天最低來到了2.4060%。

而最近，咱們國内的銀行、保險公司等配置型投資者還在大量的買入，那等于把自己也置于了與矽谷銀行一樣的危險位置。

這個其實就跟2015年在5000點進場是類似的道理，都面臨巨大的風險。

如果要出現這種極端情況，那隻有一種原因：利率大幅走高！

有這種可能性嗎？

還是有的！

首先，最近國債的這種走勢，屬于是有大量的投機資金湧入，導緻國債利率走到了極端的低位，本質上就是吹起來的泡沫。

其次，全球市場都在賭美聯儲降息，但是，美聯儲卻一直都沒有松口，誰也不知道它會拖到什麼時候才會開始降息，甚至于說，還需要防範一種極端情況：美聯儲再次加息。

美國可是一直想收割咱們的。

如果咱們自己把債市的泡沫吹大了，給了美國人機會，那美聯儲再來一次加息，會不會引爆咱們債市的泡沫？

是以咱們不得不防！

必須要泡沫吹的太大之前，提前給它壓下去！

另外，從國内經濟的角度來說，國家也不希望見到債市這麼瘋狂的牛市。

因為，越是牛市，越會把資金吸引到債市。

國家希望看到的，是資金去投資、去消費、去拉動經濟發展，而不是到債市避險，更不希望到債市來投機！

此外還有一點原因：為了穩定匯率！

美國的30年期國債收益率是4.563%，而中國的30年期國債收益率最低已經到了2.406%。

中美之間的利差不斷擴大的話，會加劇資金外流，導緻人民币貶值。

最近，離岸人民币兌美元又到破了7.3關口：

現在，央行出手之後，國債利率上升，匯率的壓力就會有所緩解！

對于A股來說，近期國債收益率持續下行，意味着場内的紅利資産（高股息闆塊）的吸引力上升，是以資金抱團炒作高股息闆塊。

今天下午央行的消息出來之後，高股息闆塊一度回落，跷跷闆效應下，題材發票應聲反彈。

同時，央行打壓債市的投機資金，那這些資金出來之後，會不會有一部分回流A股？

這也是下午A股反彈的邏輯之一！

整體上看，部分資金從債市回流A股，市場應該有所企穩修複，但A股自身存在的問題沒有解決，能吸引到的資金恐怕有限，是以也不必抱過多的期待……

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