曆經十年，哪吒汽車終向港交所遞交上市申請。
6月26日，哪吒汽車的主體公司合衆新能源汽車股份有限公司，正式向港交所遞交招股書，中金、摩根士丹利、中信證券等為其聯席保薦人。若成功上市，那麼哪吒将成為繼蔚來、小鵬、理想、零跑後，第五家港股IPO的新勢力車企。
流血上市，難講故事
早在2020年，哪吒汽車便有了上市計劃。2020年，合衆新能源曾啟動過科創闆上市申報工作，計劃在2021年完成上市。最終，合衆并未圓夢。随後，2022年、2023年兩年内，市場陸續傳出哪吒汽車赴港IPO的消息，但都被官方否認。
跨入2024年後，除股東周鴻祎頻繁站台以外，哪吒汽車也積極尋求融資、釋出新車。今年4月，哪吒宣布，獲得桐鄉市國有資本投資營運有限公司、宜春市金合股權投資有限公司等共同提供總額不少于50億元的投資，并協調相關資源盡快上市。
顯然，哪吒做好了充分上市籌備工作。
不過，真正促使哪吒汽車上市的，是愈發緊張的現金流。有意思的是，張勇在2023年接受采訪時曾表示：“目前賬上還有100多億的資金，并不急于IPO。”
資料顯示，2021年、2022年、2023年，哪吒汽車淨虧損分别為48.4億元、66.66億元和68.7億元，累計淨虧損超183億元。
虧損，對新勢力車企而言，早已司空見慣，哪怕是身處頭部的蔚來、小鵬等同樣存在虧損。然而，鮮有新勢力如哪吒一般，賬面現金流極為緊張。據招股書顯示，截至2023年底，哪吒汽車賬上的現金及現金等價物僅28.4億元。
作為參考，理想、蔚來、小鵬、零跑的現金儲備為1036.7億元、457億元、573億元、194億元。相比之下，哪吒汽車的窘迫躍然于紙上。
除了緊張的現金流，哪吒的處境同樣不理想。哪吒銷量來源主要依靠五款車型，包括哪吒AYA、哪吒X、哪吒L、哪吒S、哪吒GT，産品價格普遍在20萬元以下。這意味着，哪吒的主力車型集中在低端市場。
衆所周知，哪吒早期的“大車打小車”的戰略，确實為品牌打開市場格局奠定了基礎。随着比亞迪、五菱等車企陸續推出價格低、成本效益高的低端産品，哪吒漸漸失去了競争優勢。
或是為了改變困局，哪吒曾一度沖擊高端市場，推出哪吒S、哪吒GT等。可惜的是，在短暫的熱銷後，産品最終歸于沉寂，間接宣告沖擊高端失敗。
抛開産品戰略變革所需資金不談，在價格戰的影響下，哪吒僅維系現有市場佔有率，便需要大量的資金作為支撐。具體來看，2023年哪吒全年銷量為12.75萬輛，淨虧損為68.67億元，幾乎每賣出一輛車，就虧5萬元以上。
為此，哪吒赴港IPO不僅是為後續業務籌集資金，更多是經營壓力下的無奈。
逃避内卷，押注海外
招股書披露資訊顯示，哪吒目前估值達424億元。至于募集資金用途，哪吒汽車官方回應稱，将用于海外市場的戰略性擴充，進而提高哪吒品牌的全球影響力、豐富公司産品組合等。
不可否認，哪吒在國内市場的競争中，确實有明顯的掉隊現象，但卻在海外市場有崛起的迹象。
近年，合衆汽車的海外業務收入占比上升明顯。合衆2022年、2023年海外業務收入分别為2.41億元和16.20億元，占營業收入的比例分别為1.8%和12%。
另外，今年前5個月，哪吒汽車新能源汽車出口達16458輛，位列新勢力車企出口量第一，車企新能源汽車出口量第五。
為了在海外市場突圍，哪吒除了産品出口以外，還在海外市場投資建廠。這一系列的行為，無疑是加重品牌的資金壓力。
對于哪吒而言，國内、海外雙線并行确實是可行戰略，能夠有效規避内卷帶來的影響。不過，分散國内資源，轉而在海外投資建廠，一定程度上也削弱了品牌在國内市場的競争力。
結合今年各新勢力車企的産品布局來看，蔚來、小鵬等新勢力車企正加速布局20萬以内，甚至是15萬以内市場，如蔚來樂道、小鵬MONA等。反觀哪吒，國内新能源汽車市場佔有率僅剩1.2%。這意味着，哪吒僅存的市場或面臨被對手進一步蠶食。
可以預見的是，上市可以為哪吒帶來“緩沖期”，但發展前景依舊充滿不确定性。畢竟，海外市場同樣是其他車企所關注的方向，不排除後續哪吒遭到對手的狙擊。