央媽開始做空國債了，
就在今天下午，央行釋出公告稱：
決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。
翻譯一下，
這個操作相當于這相當于股市的“融券做空”，也就是央行在一級市場借入國債，然後在二級市場抛售。
消息一出，30年期國債期貨價格暴跌1.06%。
在這之前，央行已經連續九次公開提示長債風險。
原因也很簡單，
過去兩年，社會上大量的錢都湧入債市，推高了債市泡沫。
未來一旦經濟好轉或貨币政策轉向，抛售潮就會導緻債災，引發流動性危機甚至金融危機。
此外，大家都去買債了，誰來消費？誰來買股票？誰來買房？
錢都不流通，經濟怎麼發展，怎麼搞内循環。
是以央媽才主動做空債市，
一方面能提前給債市降溫，預防流動性風險；
另一方面有利于把屯在債市的錢逼出來，利好股市和消費。
A股今天午後能逆勢翻紅，很大程度上也和這個重磅消息有關。
不過債市走牛的底層邏輯，還是經濟不景氣，大家對未來悲觀，風險偏好極低。
如果經濟好了，債市自然會降溫，股票與商品走強。
如果經濟不好，債市可能會繼續走牛，股票和商品繼續低迷。
否則，政策大機率隻會延緩趨勢，很難徹底扭轉趨勢。
提到經濟，
統計局最新公布的6月份的PMI是49.5%，符合市場預期的49.5%，連續兩個月低于枯榮線。
總體來看，内需依然不足，，弱于往年同期，不太樂觀。
唯一的亮點：
高技術高技術制造業PMI繼續擴張，為52.3%，比上月上升1.6個百分點，連續8個月處于擴張狀态。
經濟依舊在轉型，
不過正如道人之前所言，這個過程必然不會一帆風順，肯定會伴随着陣痛。
值得一提的是，财新制造業PMI是51.8，為三年來最高值。
相比統計局PMI的采樣範圍，财新的采樣點少且集中在東南沿海的出口企業。
這也進一步說明拉動經濟的三駕馬車中，出口依舊絕對主力。
01
茅台“崩盤”背後，周期和商業模式的選擇
今天北向休市不幹活，
不過A股跌的最狠的核心闆塊，依舊是白酒
尤其是茅台，盤中一度暴跌近3%，最低跌至1428，距離跌破6月24日的新低1414僅一步之遙。
算起來，從5月7日階段性高位至今，不到兩個月，茅台已經跌了近18%。
随之而來的緻命問題：
茅台到底還能不能買入/持有？
随着股價下跌，投資圈關于這個問題的分歧越來越嚴重。
有“段菲特”之稱的投資巨佬段永平堅定看多，直言：
茅台還是那個茅台！
更多的則是在瘋狂唱空，
唱空的核心理由，還是道人去年11月底就說過的那些“陳詞濫調”。
（PS:自從道人去年11月提示白酒風險以來，中證白酒已經跌了近25%）
當然了，也有更離譜的，
什麼年輕人不喝酒了、沒人會為一瓶幾千塊的緻癌物買單……
但在道人看來，
這個問題的本質上是“周期”和“商業模式”的選擇問題。
老段的那句“茅台還是那個茅台！”究竟是什麼意思？
并不是說中短期茅台的業績增速不會下滑，
也不是茅台不會受白酒下行周期的影響，
更不是茅台股價不會繼續下跌。
而是茅台優秀的“商業模式”并沒變，作為一門“好生意”的屬性和邏輯并沒有變。
什麼事好的商業模式？
充足的現金流、強大的盈利能力、極深的護城河、低成本低投入、擁有定價權、簡單易懂。
這些都是茅台所具備的，并且不會因行業周期和經濟周期波動而改變的。
（PS:除非中國經濟徹底崩潰，白酒行業徹底崩盤）
A股同時具備這種頂級商業模式的優質公司，鳳毛麟角。
用老段的話講，茅台算一個，騰訊算一個。
而商業模式的恐怖之處在于，
它中短期對公司的業績影響非常有限，但長期來看越久對公司的業績助力越大，帶有典型的“複利”特征。
換句話說，商業模式帶來的投資回報，是以五年甚至十年以上為周期的。
中間随着行業和經濟周期演變，可能會腰斬甚至膝蓋斬，
但隻要它的商業模式沒變，隻要這個行業還在，拉長時間大機率能獲得極為豐厚的回報。
為啥股神巴菲特常說：
“你如果不打算持有一隻股票十年，那你也不要持有它十分鐘。”
現在很多人應該明白了吧。
問題的關鍵在于，
大多數普通散戶的投資周期，别說5—10年了，就是2—3年都很長了。
買入後連跌兩三年甚至一年，即便知道10年後能翻三五倍，心态也必然會崩潰，最終割肉出局。
很多散戶一看投資大佬看好哪個标的，就閉眼跟着買，
全然不考慮背後的核心邏輯，也不考慮自己的投資周期、風險承受能力能不能配得上。
這樣抄作業，能賺錢就見鬼了！
02
散戶投資的最大捷徑——賺周期的錢！
為啥道人去年11月就堅定看空白酒，提示風險？
不是道人不看好白酒的商業模式？
而是在道人看來，這輪白酒周期明顯已經開始向下，并且短期沒有觸底迹象。
對于投資周期短、風險承受能力低的普通散戶而言，死扛的風險要大于賣出的風險。
同樣的道理，為啥道人最近開始發車港股和美債組合？
因為不論是港股還是美債，周期都已經開始慢慢反轉，并且遠沒到周期高位。
站在未來2—3年的周期來看，現在上車的機會遠大于風險。
而對于普通投資者而言，最佳的投資政策，其實就一個：
精選優質資産，做足風控，在曆史低位，周期底部區間分批買入，然後靜待周期翻轉。
簡單講，
學會賺周期的錢，在周期翻轉的大前提下謀求估值修複和業績增長的“戴維斯輕按兩下”。
站在風控角度而言，
周期底部是一層安全墊，低估值是一層安全墊，資産品質是一層安全墊。
最後，控制好倉位，做好風險對沖，低位分批買入又是一層安全墊。
把這四層安全墊結合在一起，就能先確定我們不死，能熬過周期底部。
然後等到周期翻轉，我們就能吃到大肉。
還是那句話：
先求不敗，而後求勝！
最後，
最近由于買美債的太多，越來越多的美債基金開始限購。
很多基金都從之前的單日限購10萬下降到1萬甚至150元。
普通散戶投資美債的管道正在持續收窄！
是以接下來道人會加快美債組合的發車節奏。
大家可以先關注一下道人的備用号——道人筆記，後面盤中有發車或操作道人會先在這個号上盤中釋出。