上周日法國議會的首輪選舉結果顯示，極右翼政黨國民聯盟得票率位居第一，但未能取得決定性勝利，可能無法在7月7日的第二輪選舉中拿下議會絕對多數席位。國民聯盟的初選優勢不及預期，市場對法國大選後出台極端政策的擔憂緩和，歐洲股彙齊升，但盤中漲勢緩和。
法國等歐洲國家股指齊漲，法國CAC 40指數在歐股早盤一度漲2.8%，後逐漸回吐半數漲幅，收漲1.3%，走出上周五連跌四日所創的五個月來低谷。歐元兌美元在歐股盤前曾漲破1.0770，重新整理6月18日以來高位，日内漲近0.6%。
有評論認為，過去三周法國股票和債券總體遭到抛售，預計法國議會選舉第一輪結束後，市場會稍稍松一口氣。但距離議會第二輪選舉還有一周時間，這期間市場可能會經曆過山車式的波動。
股市報道記者、政策師Michael Msika指出，市場正在反彈，因為無論是極右翼還是極左翼，都不大可能獲得絕對多數議會席位，但根本的問題是：政治不确定性将持續存在，歐洲股市在這種新的現實情況下并沒有提供很大的風險回報。更重要的是，夏季已經到來，交易量變低，價格走勢變得不可預測。
Msika認為，今年上半年歐股表現強勁，但第三季度面臨危險。過往紀錄告訴我們，7月是一年中歐洲斯托克 600 指數反彈的一個月，但政治形勢将決定今年7月能否延續這種模式。此外，下一個财報季即将到來，股市的風險也增加。
加拿大皇家銀行的财富管理投資政策主管 Frederique Carrier稱，“我們預計波動将繼續，我認為波動不會随着下周（法國）第二輪選舉結果的公布而結束。我們正靜觀其變。如果波動性加劇，我們可能會趁弱勢增加股票頭寸。”
Msika預計，下周法國二輪選舉後，政治不确定性不太可能完全消退，這可能會限制回報。他指出，仔細觀察斯托克 600 指數第二季度的橫盤可以發現，歐股表現較好的股票出現輪換，防禦性股票和礦業等曾經表現落後的股票正在走強。二季度市場表現平淡後，投資者調整了投資組合，跑輸消費類股，轉投醫療監控和電信等防禦性股票。礦業股過去六周卷土重來，工業等其他周期性股票表現堅挺。最重要的是，科技股仍受青睐，并占據主導地位。未來似乎可能會出現更多輪換。
Sebastian Raedler 為首的美國銀行政策師表示，歐洲周期性股票與防禦性股票的差距已跌至五個月來的最低點。投資者可以從資本貨物等周期性赢家轉向食品和飲料等受到重創的防禦性股票。随着市場對美國消費者實力的擔憂加劇，經濟增長勢頭減弱，再加上歐洲的政治動蕩，該地區周期性股票的前景進一步蒙上陰影。
雖然通脹呈下降趨勢，且包括歐洲在内的多個市場已開始降息，但從債券市場判斷，投資者可能不得不等到 11 月美國大選結束後，才會看到美聯儲采取降息行動。這并沒有阻止投資者湧入美國股市，展現波動率的VIX 指數走低。歐洲的情況則有所不同，在最近的地區選舉之後，波動性已經重新上升，并且可能會一直保持高位，直到政治不确定性消散。
分析師指出，技術面看，法國 CAC 40 指數已達到超賣水準，一些人認為很快就會觸底。法股的安慰性反彈可能不會很快到來，但政治動蕩的迷霧往往會相對較快地消散，投資者可能希望再次增加敞口——至少是大盤股。DayByDay 技術分析師 Valerie Gastaldy，法國股市已經遭受重創，可能需要進一步略為下跌，但最有可能的結果是很快會觸底，要麼在周一，要麼在下周。投資者之前一直在對沖歐洲股市，他們絕對不會自滿。
Gastaldy 表示，隻有當反彈開始形成時，才會更清晰看出投資者的恐慌程度是否正确。值得注意的是，上周法國和德國基準收益率之間的利差保持在 80 個基點以下，這表明債券投資者并不認為“壞”意外的風險占主導地位，債市投資者“通常比股票投資者更聰明。”
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