養老金融更新為頂層設計的一篇大文章，養老牌照變得炙手可熱，多家養老保險公司躍躍欲試，或原股東增資或新股東入局。
例如，今年2月恒安标準養老增資2億元，4月泰康養老拟增資20億元，5月比利時富傑集團拟向太平養老增資10.75億元，6月安聯投資拟出資2.84億元認購國民養老新發的2.28億股股份。之前，平安養老還經曆了數次增資，資本金超過百億元大關。
然而，有一家身份特殊的養老險公司卻被公開出售。6月28日，大家養老100%股權在北京産權交易所被挂牌轉讓，轉讓方為大家人壽和大家資産。此次資訊為預披露，轉讓底價還要等到正式披露時才公布。
作為特定背景下的金融資産，大家養老經營好了，或許可以繼續留在大家這個“大家庭”，而經營狀況難以改善，就隻能再次走上“尋親”之路。
今年7月，恰是大家保險集團成立整整5周年，大家養老更名也已滿5年。堅持5年仍然沒有逃過這一劫，被打包出售背後有多少無奈？
大家養老之“劫”
5年後再“尋親”
談及大家養老，不得不提的是其前身“安邦養老”。
2018年安邦集團因存在違反保險法規定的經營行為被監管接管，為了化解安邦集團風險，2019年7月，監管準許設立大家保險集團，以承接安邦集團旗下相關資産和負債。截至目前，大家保險集團成立整整5年。
其中，安邦養老也随之歸入到大家保險集團旗下，并在2019年正式更名為大家養老。
從業務範圍看，大家養老經營範圍包括團體養老保險及年金業務、短期健康保險業務、意外傷害保險業務、上述業務的再保險業務、國家法律法規允許的保險資金運用業務等。
歸入大家保險集團之後，大家養老更聚焦第三支柱商業養老保險保障領域，向長期養老年金保險業務轉型。資料顯示，截至2023年底，大家養老保險業務收入中養老實質屬性業務占比98.23%，期交占比73.41%，13月保費繼續率93.71%。
從大家養老自身發展來講，其業務發展也不盡如人意。具體來看，時隔數年後，今年1月大家養老披露了2023年第四季度償付能力報告，這是時隔近七年時間的第一次償付能力披露。
資料顯示，2023年大家養老保險業務收入為19.49億元，同比增長370.8%，淨利潤為-1.6億元。分析背後的原因，既有投資方面的原因，也與營業支出大幅增加有關。
據悉，截至2023年第四季度末，大家養老投資收益率為1%，綜合投資收益率為2.03%，淨資産收益率為-4.5%，總資産收益率為-2.26%。2023年，其投資收益約為0.78億元，較2022年下降72.3%。
再看營業支出方面。2023年，大家養老營業支出為23.67億元，同比增長144.3%。其中，退保金為1.99億元，同比增長665.4%；提取保險責任準備金為10.54億元，同比增長397.2%；手續費及傭金支出為7.15億元，同比增長373.5%。大家養老曾在2023年第四季度償付能力報告中說，2023年第四季度受安邦産品影響大家養老綜合退保率達47.9%，較上一季度提升了9.34個百分點。
2024年第一季度，大家養老淨利潤再受挫，虧損1.37億元，投資收益率為-0.36%，綜合投資收益率為1.18%。同時，截至2024年第一季度，大家養老的償付能力也有所下降，核心、綜合償付能力分别為386.93%、403.51%，較2023年第四季度末分别下降30個百分點和27個百分點，償付能力表現充足。
由于經營方面存有壓力，以及大家保險主動“瘦身”，讓大家養老難逃被出售這一“劫”。如今，時隔5年時間，這家養老險公司又一次走上尋找新歸宿的旅程。
對于此次股權挂牌，大家保險表示，這是公司正常的經營決策，大家養老客戶權益不受影響，大家保險将一如既往地以保險為主業，為客戶提供風險保障、健康養老和财富管理一攬子服務，滿足人民群衆各年齡段、各生活場景下的保障需求。
生不逢時
挂牌屢屢受挫
對于特殊時期成立的大家保險集團，股權轉讓都在預設之中。然而，這種設計，可謂生不逢時。
2019年大家保險集團成立，2020年年底新冠疫情暴發，國内外環境變得複雜，正趕上資本市場低迷，利率長期走低，大規模金融資産交易變得異常艱難。有行業分析人士指出，與此前保險保障基金出手相比，大家保險集團這次正好處于經濟下行期，找到一位具有雄厚實力的接盤者并不容易。
2020年，大家保險集團就開展了以大家保險集團多個子公司為一體的打包出售，2021年7月，中國保險保障基金甚至在北京金融資産交易所公開轉讓大家保險集團98.78%的股權，依據當時的公開資訊，轉讓底價為335.695195億元。但從結果來看，未能找到合适的買家。
既然不能一體出售，大家保險就開始分拆出售相關資産。例如，今年1月份，大家保險集團在北京金融資産交易所挂牌轉讓旗下第三方支付公司邦付寶100%股權，挂牌價為4.38億元；今年4月，大家投控又整體轉讓成都厚德天府置業有限公司債權項目。除此之外，大家人壽還多次減持金融街控股股份有限公司。而今，大家養老被整體挂牌出售，也是在整體的規劃當中。
面對不少險企經營遭遇難題，保險保障基金或許需要擔負更大的責任，每一次出手都是應急之需。經過多次完善修改尚未正式出台的《金融穩定法》不斷強化金融監管，并明确央地職責分工，而正在推動建立的金融穩定保障基金将與存款保險基金和相關行業保障基金雙層運作、協同配合。比如，在重大金融風險處置中，金融機構、股東和實際控制人、地方政府、存款保險基金和相關行業保障基金等各方應依法依責充分投入相應資源。
從另一個層面來看，國務院國資委日前提出，要從嚴控制增量，各中央企業原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構，對服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構原則上不予參股和增持。也就是說，未來地方國資與保險保障基金在化解險企風險方面将扮演更為重要的角色，保險保障基金及早從大家保險集團“脫身”是政策的需要，也是市場化解風險的需要。
大家保險集團及子公司一邊在被動轉讓尋找買家，另一邊仍在積極打造自有品牌，在做強做大主業的路上繼續前行。資料顯示，大家保險集團旗下子公司大家人壽、大家财險、大家養老，累計為4000多萬名客戶提供風險保障、健康養老和财富管理一攬子服務；集團以資管為重要驅動力，下設大家資産、大家投控等資産管理類子公司，擁有保險系私募股權基金管理人牌照，并發起設立了行業第一隻不動産私募基金，截至2023年底，受托資産管理規模近萬億元，另類投資管理平台管理資産超700億元。
目前，在保險市場上，大家保險集團打造的兩大“名片”備受關注，一張名片是個人獨立代理人制度的建立，另一張是城心養老社群的不斷擴容。大家保險集團介紹，以養老為核心戰略，通過旗下專業養老品牌“大家的家”打造“城心醫養”“旅居療養”“居家安養”等産品線，已在全國布局15個城心醫養社群、6個旅居療養社群、5個居家安養照護中心。
養老險公司深耕養老金融
任重道遠
再次回到大家養老。從此次挂牌資訊來看，下一步轉讓成功，大家養老将更名換姓。公告明确表示，本次産權轉讓如導緻國家出資企業及其子企業失去标的企業實際控制權的，交易完成後标的企業不得再繼續使用國家出資企業及其子企業的字号、經營資質和特許經營權等無形資産，不得繼續以國家出資企業子企業名義開展經營活動。
從行業來看，養老保險公司是金融市場上唯一一類帶有“養老”字樣的持牌金融機構，除經營商業保險業務之外，還是大陸企業（職業）年金市場的重要參與者，并在基本養老保險基金管理方面發揮了積極作用。
不過，目前來看養老保險公司的市場規模并不大。這與養老保險公司治理體系不健全、業務結構複雜、發展定位不夠清晰相關聯，再則與壽險公司同類業務激烈競争中仍表現弱勢。
2023年底，國家金融監管總局印發《養老保險公司監督管理暫行辦法》，明确養老保險公司應當主要經營與養老相關的業務，包括養老年金保險、商業養老金等，不得受托管理保險資金和開展保險資産管理産品業務。不過，辦法對業務開展實施分級放開，對于養老險公司的資本實力、公司治理等方面提出了更高的要求。
作為專注長期養老金管理的金融機構，必須具備強大的資産負債比對能力，才能有效應對老齡化與低利率環境下的長壽風險挑戰。有險企高管認為，養老險公司應開發先進的精算模型、創新養老金管理模式、運用多元化的管理政策和投資工具。
據全國老齡委預測，到2030年，大陸養老金融市場規模将達到22.3萬億元，未來養老保險領域也将迎來良好的發展機遇。面對龐大的養老金融市場，養老保險公司能分得多大一杯羹仍需進一步觀察。