力生制藥扣非1.5億不及10年前 1.2億再轉讓股權優化資源配置

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

知名醫藥企業力生制藥（002393.SZ）再度出售資産。

6月30日晚間，力生制藥釋出公開挂牌轉讓資産進展公告，公司通過天津産權交易中心公開挂牌轉讓天津田邊制藥有限公司（以下簡稱“田邊制藥”）24.65%股權，遠大醫藥（中國）有限公司以底價約1.20億元接盤。

對于上述出售資産，力生制藥稱，可優化資源配置。

長江商報記者通過Wind系統查詢發現，2017年以來，力生制藥已經三次出售資産，合計收回資金約6.60億元。

力生制藥主要從事醫藥産品研發、生産和銷售，2010年4月登陸A股市場。2010年至2013年，公司實作的扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）均超過2億元，而到了2023年，扣非淨利潤為1.50億元，不及2010年。2023年，力生制藥的研發投入為1.05億元，連續三年原地踏步。

力生制藥财務狀況較好。截至2023年底，公司資産負債率僅為15.17%。

盈利能力有待提升，未來，力生制藥将如何發力？

扣非三連增僅持平上市前

力生制藥的輝煌不再。

用曆史悠久來形容力生制藥并不為過。公開披露的資訊顯示，力生制藥成立于1951 年，至今已有73年曆史。2001年，公司進行股份制改制，2010年在深交所挂牌上市。

官網披露，力生制藥是泰達控股所屬醫藥健康領域領軍企業。公司連續多年入選化學制藥百強企業，是國家高新技術企業、國家企業技術中心、國家級綠色工廠，2022年入選國務院國資委“科改示範企業”名單，2024年2月入選第三批中華老字号名單。公司聚焦“産業經營+資本運作”雙輪驅動戰略，建構了研産銷一體化、原料制劑一體化的産業格局。

在經營業績方面，上市初期，力生制藥表現還算不錯，但近幾年并不理想。

2009年，力生制藥上市之前，公司實作的營業收入、歸屬于母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）分别為5.96億元、1.55億元，扣非淨利潤為1.49億元。

上市後的2010年至2013年，公司實作的營業收入分别為7.38億元、7.64億元、11.17億元、10.44億元，雖然有所波動，但增長趨勢不改。同期，公司實作的淨利潤分别為2.03億元、3.25億元、2.97億元、2.98億元，也出現了波動；扣非淨利潤分别為2.01億元、2.34億元、2.77億元、2.94億元，連續四年增長。

2014年，公司業績大變臉，當年實作的營業收入、淨利潤分别為7.74億元、0.93億元，同比下降幅度為25.92%、68.30%。扣非淨利潤為0.859億元，同比下降幅度為69.08%。

2015年至2019年，公司營業收入從7.75億元增長至16.15億元，翻了一倍多；淨利潤從1.14億元增長至1.88億元，也有明顯增長。

2020年，力生制藥業績再現劇降。當年的營業收入為11.41億元，同比下降29.37%；淨利潤、扣非淨利潤分别為0.09億元、0.02億元，同比下降幅度為95.42%、98.66%。

2021年至2023年，公司營業收入在11億元左右波動，淨利潤為1.22億元、0.94億元、3.62億元，大幅波動，扣非淨利潤分别為1.17億元、1.24億元、1.50億元，連續三年增長，增幅為4752.37%、6.65%、1.50%。

從2014年以來的淨利潤資料看，三次大幅下滑，使得公司淨利潤一直處于恢複狀态。

2023年，公司扣非淨利潤曆經連續三年增長，也僅為1.50億元，不僅不及10年前，更是與上市之前的2009年持平。

連續處置資産後如何發力

老牌醫藥制造企業力生制藥的盈利能力回到了上市之前，究竟是為什麼？

2020年，力生制藥的淨利潤、扣非淨利潤“一降到底”，除了受疫情影響外，還與“4+7”帶量采購影響、藥品價格下降有關。此外，公司終止23價肺炎球菌多糖疫苗項目，對相關資産計提減值準備約6000萬元，對當年淨利潤的影響約6000萬元。

2014年的淨利潤大幅下降，又是什麼原因？公司解釋稱，當年，公司重點品種在各地區的中标情況不理想，嚴重阻礙了重點品種在社群和基層醫療市場的銷售，增加了社會庫存。為此，公司進行營銷模式轉型，調整了營銷政策和戰略，緻使重點品種在短期内銷量下降。

從上述兩個年度業績下滑的解釋看，業績下降，均與公司産品競争力等因素相關。

在研發方面，力生制藥的投入并不出色。2017年，公司營業收入10.29億元，研發投入1.02億元。2019年，研發投入增長至1.23億元。而2021年至2023年，研發投入分别為1.04億元、1.06億元、1.05億元，并無明顯增長。

2017年開始，力生制藥接連處置資産。

Wind資料顯示，2017年12月，力生制藥通過在天津産權交易所公開挂牌方式轉讓新冠制藥100%股權，交易作價5.30億元。公司稱，此舉是為了盤活資産，提高營運效率，降低營運成本，優化公司資産結構。

2019年，公司作價1018.07萬元出售天津新内田制藥30%股權，2023年，又出售了天津空港經濟區環河南路9号房地産及部分裝置，價格為1.20億元。

上述出售的交易價格合計為6.60億元。

最新公告顯示，力生制藥出售參股公司田邊制藥24.65%的股權，交易價格為1.20億元。

2023年及2024年一季度，田邊制藥的營業收入分别為3.82億元、0.93億元，對應的淨利潤為4354.81萬元、1513.66萬元。

力生制藥為何要出售盈利資産？公司稱，基于公司整體規劃，綜合考量田邊制藥的生産經營現狀及其現有産品品種所面臨的激烈市場競争，同時為優化資源配置，公司選擇将其出售。

力生制藥資金充足。截至2023年底，公司資産負債率僅為15.17%。期末，公司貨币資金19.89億元，對應的長短期債務約為0.30億元。當年，公司财務費用為-0.60億元。

資金充足，力生制藥仍然頻頻賣資産，公司将如何求變，進而提升公司盈利能力？