來 源 | 梧桐樹智庫
一、中小銀行退出理财業務的政策要求很早就有，本次明确2026年底前全額壓降至0
雖然近期市場對中小銀行退出理财業務的讨論較多，但是往前看會發現，中小銀行退出理财業務的政策要求實際上很早就有。
（一）2021年上半年，各地監管部門開始進行視窗指導，要求中小銀行持續壓降間接投資業務、異地非标業務和地方金交所業務，為中小銀行開展理财業務上了枷鎖。
同年9月，有媒體報道稱監管部門已明确提出“未設立理财公司的銀行将無法再新增理财業務，即存量規模鎖定、逐漸消化”。這裡的背景應該是，資管新規的過渡期為2021年底，在過渡期即将結束之際監管部門提出這種要求也能了解。
（二）2024年6月中旬，部分地區發文要求無理财子資質的銀行，需在2026年底前全額壓降理财規模至0，并清算資産。經了解，這一消息屬實，且并非單一省份，有些地區則通過視窗指導的形式傳達這一要求，有些地區則在更早些時候提出了這一要求。
這是自2021年9月以來，監管部門再次釋放類似政策資訊，本質上應無太大差異，即均要求不滿足一定條件的中小銀行（如未設立理财公司）逐漸退出理财業務。隻不過和之前不同的是，這次明确了退出條件和截止時間，即中小銀行理财業務進入退出倒計時。
二、理财銀行的數量正逐年下降，隻不過目前下降的步伐較為緩慢
除壓降中小銀行理财規模的政策要求一直在外，近年來理财銀行的數量實際上也在逐年下降。具體看，2021-2023年有存續理财産品的銀行機構數量分别為301家、278家和258家，有發行理财産品的銀行機構數量分别為319家、260家和228家。
不過和政策要求相比，目前有存續理财以及仍在發行理财的銀行機構數量依然分别高達258家和228家，總體上仍處于高位，這意味着目前理财銀行數量下降的步伐較為緩慢。
三、2026年底前需要壓降的理财規模有多少？粗略估算約3.2萬億
既然已經明确壓降對象和壓降時間，那就需要估算2026年底前需要壓降的理财體量。
（一）理财公司和全國性銀行的23.54萬億理财規模不需要壓降
首先根據《理财市場報告（2023年）》，截至2023年底的存續理财規模為26.80萬億元，理财公司合計有32家（全部18家全國性銀行、8家城商行、1家農商行和5家合資理财公司）。這意味着，32家理财公司及對應的18家全國性銀行均不需要壓降。
根據《理财市場報告（2023年）》，截至2023年底，32家理财公司和18家全國性銀行自身的理财規模合計為23.54萬億（即22.47+0.62+0.45），這部分體量不需要被壓降。
（二）剩餘銀行的理财規模合計為3.25萬億，預計有3.2萬億理财需要壓降至0
根據理财市場報告，截至2023年底，城商行、農村金融機構和其他機構的理财存續規模分别為21836億元、9865億元和839億元，合計為3.25萬億。
考慮到，在9家擁有理财公司的地方性銀行中，至少有7家已将其理财規模全部轉移至理财公司體系中，而徽商銀行與重慶農商行未披露資料，（合并口徑下的理财規模分别為1773.19億元和1095.64億元）。如果假設徽商銀行與重慶農商行存續理财規模的85%已轉移至其旗下的理财公司（即徽商銀行與重慶農商行自身還分别擁有265.98億元和164.35億元、合計430.33億元），這意味着沒有設立理财公司的地方性銀行共擁有存續理财規模為大緻為3.21萬億元（約等于21836+9865+839-430），即2026年底前以前其它銀行需要壓降的理财規模為3.21萬億元。
（三）如何壓降？
在明确壓降對象與壓降體量後，便需要明确壓降路徑。
1、由于2026年底前還有兩年半的時間，這意味着最直接的壓降路徑便是存量自然到期不新增、不續作。期間，這些銀行需要通過代銷以及其它存款類産品來維系客戶，理财公司和擁有其它投資管道的機構也可通過加強與這類銀行之間的合作來将争取被壓降的存量理财客戶，實作與中小銀行之間的資源互換。
2、對于到期期限在2026年底以後的存續理财産品，目前體量應該比較小，對整個市場的影響幾乎可能忽略不計，推測強制清盤可能也在政策部門的選擇框中。
3、得益政策部門的引導，現在金融行業都在強調“擠水分”，考慮到大量“僞淨值”理财産品的存在，意味着理财産品規模應也存在一定水分，可能需要擠一擠。在這個過程中，理财市場的格局将會繼續朝着分化的方向走。
四、理财公司家族成員未來還有可能擴容嗎？
回溯理财公司設立的時間軸來看，主要集中在2018-2021年（分别批複2家、15家、7家和5家），而2022年與2023年分别僅批籌1家（即北銀理财與浙銀理财），步伐明顯放緩，意味着接下來每年批籌設立的理财公司數量不會超過1家，申請新設理财公司需要付出艱苦的努力。
除上海農商行外，四川的成都銀行、成都農商行理财規模合計接近1500億元，未來有可能會聯合設立一家理财公司。考慮到區域銀行體量與所在經濟體量，廣東的地方性銀行亦有可能通過聯合的方式申請設立理财公司，如廣州銀行、廣州農商行、東莞農商行、深圳農商行、東莞銀行、順德農商行的理财規模體量合計也有2300億元，具備設立的可能性。
同時，浙江地區存在大量優質農商行及部分優質城商行，這些銀行亦有可能聯合起來設立理财公司。按此邏輯，後續新增理财公司數量預計在4家左右。