周末，稀土行業迎來重大政策利好！
《稀土管理條例》經4月26日國務院第31次常務會議通過，6月29日正式公布，自10月1日起施行。作為稀土行業的重要法規，2021年1月就出了草案，時隔三年半終于是落地了。
《條例》共32條，總體思路是推動稀土産業高品質發展。其中最受關注的是将加大處罰力度：“對違反總量調控管理規定的稀土開采企業和稀土冶煉分離企業，沒收違法生産的稀土産品和違法所得，并處違法所得5倍以上10倍以下的罰款”，處罰力度較2021年釋出的征求意見稿加大。
一、稀土的黃金時代
稀土被叫做“工業維生素”和“工業味精”，最近幾年的新名字叫“新材料之母”，智能手機、永磁發動機、核燃料棒、雷達、飛機、人形機器人等等，都得添加稀土，而且是越高端的就越離不開這東西。
世界每五項專利發明中就有一項與稀土有關。沒有稀土，就沒有蘋果手機、特斯拉和高鐵，世界油價可能要貴一倍，因為原油轉化率隻剩現在的一半。是以，稀土也是各個大國争搶的戰略資源。
這幾年，歐美不斷打壓我們的高科技，網友則呼籲把稀土作為反制武器，限制稀土出口。這事曆史上确實也發生過。
2010年，中日在釣魚島發生摩擦，中國将稀土出口配額直接下調72%，所有稀土企業也自發停止對日本出口稀土。短短幾個月時間，國際稀土價格漲幅超過15倍。到2012年，稀土價格一路飛漲到55.7萬美元一噸，是2005年的36倍。
日本的汽車和電子兩大經濟支柱都是吃稀土的大戶，受消息影響，日本兩大産業集體跌停，歐美也跟着躺槍，美國軍工之王洛克西德馬丁也被迫宣布停産。但後來我們在WTO敗訴，隻能取消了稀土出口配額制和關稅，稀土價格一瀉千裡。
WTO敗訴後，稀土保衛戰由行政手段轉向“國家隊”入場整合階段。
2016年，稀土行業發展的十三五規劃正式出台，拉開了稀土行業的整合大幕。國家主導下，“1+5”稀土企業集團成立。
2021年，工信部起草了《稀土管理條例（征求意見稿）》，明确建立稀土開采冶煉分離總量名額管理制度，任何機關和個人不得無名額和超名額生産。
同年，中國稀土集團成立，六大稀土集團格局被打破，形成中國稀土集團與北方稀土形成南北呼應，“一南一北”雙巨頭競争格局。
現在，稀土産業環境早已今非昔比。從被技術封鎖，到黑稀土橫行，稀土當白菜賣的蠻荒時代，再到國家隊進場整合，全面扭轉了國内稀土行業“多、散、小”的局面，形成了由國家實行總量控制的遊戲規則。
目前，中國的稀土儲量占全球37%，産量約占世界的97%，中國稀土處于全球的領先地位。在“萬物電驅”時代下，新能源車、人形機器人等高科技産業高速發展，稀土産業在中長期内都會持續發展。
從産業鍊看，上遊原材料和中遊加工方面，我們在全球占主導地位，但在下遊深加工方面還比較薄弱。《條例》為稀土行業下個階段的發展指明了方向，就是推動稀土産業高品質發展，提高使用率，提高高附加值産品占比。
二、稀土永磁砸出估值“坑”
A股市場有過多次稀土永磁闆塊的炒作，但大多是消息驅動的概念炒作。最近一次是2020年新能源帶動稀土需求爆發性增長，2021年之後，受行業景氣度下滑及其他因素影響，稀土闆塊持續下跌。今年以來，受稀土價格下跌影響，科恒股份、盛新锂能、金力永磁、大地熊、甯波韻升年内跌幅超30%。
“裝置更新”和“以舊換新”政策下，中性假設下，機構測算工業電機領域需求2023年至2026年複合增速分别為65%；新能源車等領域2024年至2026年稀土整體需求同比增速分别為9%、12%、12%。預測2024年稀土全年配額增速為12%或為供需的平衡點，稀土價格可能已經到了底部了。
從估值來看，經過3年半的調整之後，稀土永磁砸出估值“坑”。
目前申萬稀土闆塊市淨率為3.07，從估值分位看，僅高于近十年0.78%的時間。申萬磁性材料行業市淨率為2.14，僅高于近十年8.18%的時間。稀土永磁概念股市盈率水準也在進一步下移。截至6月28日收盤，橫店東磁、廈門鎢業、中色股份、正海磁材等稀土永磁概念股2024年機構預測利潤對應的市盈率已經低于20倍。
目前，衆多稀土産品價格已降低到前期的最低點左右，如氧化铽、氧化镝和镝鐵合金，在供給收縮，需求向上、庫存低位且稀土價格逼近成本線的情況下，一旦稀土價格止跌反彈，稀土闆塊可能會有底部向上修複的機會。但關鍵點還是要看價格能不能止跌，上市公司利潤能不能恢複增長。
三、誰是A股稀土龍頭
申萬稀土闆塊隻有4家公司，國内稀土的供給高度集中。
工信部公布稀土分離冶煉名額中，中國稀土集團、中國北方稀土集團分别擁有30%和70%，北方稀土坐擁北方，是輕稀土霸主；中國稀土是冉冉升起的重稀土霸主，負責整合國内中重稀土資源。
北方稀土最大的價值點在于控股股東股東掌握了全球最大稀土礦——白雲鄂博稀土礦。有一個擁有金山的富爸爸，想窮困潦倒都難。
中國稀土的價值點在于公司是中國稀土集團旗下唯一上市公司，肩負着整合集團旗下稀土資産的任務，尤其是重稀土，幾乎完全被控制在中稀集團手中。而且中國稀土集團作出承諾在五年内解決同業競争問題，上市公司未來有着強烈的資産注入預期。
稀土下遊深加工主要是稀土功能性材料——稀土永磁材料、稀土發光材料、稀土催化劑、稀土添加劑等。申萬磁性材料闆塊隻有13家公司。
我們很容易發現，國内稀土下遊産業很一般，規模最大的中科三環23年營收不到100億，盈利情況最好的金力永磁23年利潤不到5億，大部分企業營收小于15億，利潤不到1億。
四、稀土概念股梳理
稀土資源和冶煉
1.中國稀土：中重稀土龍頭
六大稀土集團之一中國五礦的唯一稀土上市平台，國内最大的南方離子型稀土分離加工企業之一，國内産能規模最大的中重稀土分離企業。集團承諾在五年内解決同業競争問題，未來有着強烈的資産注入預期。
2.北方稀土：輕稀土之王
中國乃至全球最大的輕稀土産品供應商，是大陸稀土行業六大稀土集團之一。
3.廣晟有色：廣東稀土龍頭
六大稀土集團之一廣東省稀土産業集團的唯一稀土上市平台，實際控制廣東省内僅有的4張稀土采礦權證(含托管企業古雲礦)，是廣東省唯一合法稀土采礦人。
4.盛和資源: 海外稀土龍頭
公司與美國芒廷帕斯礦山團隊合作，目前全年産量已超過3萬噸REO，已成為中國之外最大的稀土礦山，産品全部由公司銷售到國内處理。
磁材：
1.中科三環：稀土永磁領軍企業
公司是中國最大、全球第二大钕鐵硼永磁材料生産企業，實際控制人為中國科學院控股。
2.金力永磁：産能擴張
公司産品被全球前10大新能源汽車生産商用于生産驅動電機；全球變頻空調壓縮機前10大生産商中的8家均為公司的客戶；全球前10大風電整機廠商中的5家均為公司客戶。
目前，公司的高性能钕鐵硼永磁材料毛坯年産能達23000噸，2023全年産能使用率達90%以上。公司規劃在贛州、標頭、甯波建設生産基地，到2025年将建成40000噸高性能稀土永磁材料産能及先進的磁元件生産線。
3.正海磁材：钕鐵硼永磁體全國單項冠軍
公司是工信部認定的新能源汽車用高性能燒結钕鐵硼永磁體全國制造業單項冠軍企業，高性能钕鐵硼永磁材料種類最全的企業。頭部客戶覆寫率高，對國際汽車品牌TOP10、自主汽車品牌TOP5、造車新勢力品牌TOP5平均覆寫率達到90%。公司目前具有稀土永磁産能3萬噸/年，計劃2026年前實作3.6萬噸/年規模。