6月14日，福布斯2024全球企業2000強榜單新鮮出爐！
其中，排名漲幅最大的中國公司就有汽車玻璃制造商——福耀玻璃，從去年的第1938位躍升至今年的第1532位。
資料顯示，2021-2023年，福耀玻璃的全球市占率從31%上升至34%，遠超同行業的闆硝子、旭硝子以及聖戈班，目前全球排名第一。
2023年福耀玻璃國内市占率高達68%，同比增長5%。這意味着，在中國，每3輛汽車裡就有2輛使用福耀玻璃；而在全球，每3輛汽車裡就有1輛使用福耀玻璃。可見，福耀玻璃在汽車玻璃領域具有極強的行業地位。
公司近些年，業績表現也非常強悍，資料顯示，2020-2023年福耀玻璃的營收呈穩步上升趨勢，從199.1億元提升至331.6億元，同比增長18.02%；2023年福耀玻璃實作淨利潤56.29億元，同比增長12%。可見，福耀玻璃在全球市占率上能如此壟斷，離不開公司亮眼的業績表現。
除了亮眼的業績變現外，福耀玻璃的盈利能力也十分優秀。
這裡，我們重點看一下代表盈利能力的核心名額，淨資産收益率ROE。
從ROE變動情況看，資料顯示，福耀玻璃的ROE增長非常迅猛，從2020年的13.05%增長到2023年的18.97%，可見，福耀玻璃的盈利能力的強大，表現十分優秀。
那麼，公司的ROE為何增長如此之快？
根據ROE的杜邦分析法，我們可以把ROE拆分為淨利率、權益乘數和總資産周轉率三個部分。
2020-2023年，福耀玻璃的權益乘數基本維持不變。但福耀玻璃的淨利率卻從2020年的12.06%大幅上漲到了2023年的16.98%，總資産周轉率也從2020年0.52上升至0.62。
這說明，福耀玻璃淨利率和總資産周轉率提升是推動公司ROE增長的關鍵因素。
淨利率方面；
我們知道，影響一家公司淨利率的因素有毛利率和費用。
從毛利率情況看，資料顯示，2019-2023年，福耀玻璃的毛利率始終保持在34%以上，成績優異，但在總體上呈下降趨勢。
而福耀玻璃的淨利率從2020年的13.05%大幅上漲至2023年的16.98%。這意味着引起公司淨利率上漲的因素并非毛利率，而是費用。
從費用情況看，資料顯示，2019-2023年，福耀玻璃的銷售費用率從10.36%下降至7.5%，管理費用率從7.02%下降至4.64%。而财務費用變動較小，對淨利率影響有限。這說明，福耀玻璃對期間費用的管控能力在逐漸加強，進而促進淨利率提升。
年報顯示，2023年，福耀玻璃國内市場營收178.59億元，約占公司總營收的55%；公司國外市場營收147.6億元，占公司總營收的45%。
可見，福耀玻璃的高營收與其強悍的品牌影響力和遙遙領先的市占率密切相關。這說明，福耀玻璃的品牌影響力在全球範圍内逐漸擴大，淨利率也随之上漲。
總資産周轉率方面；
從營運能力名額入手，2020-2023年，福耀玻璃的總資産周轉率呈上漲趨勢，同時公司的存貨周轉率從2020年的3.85提升至2023年的4.06，固定資産周轉率從2020年的1.38大幅提升至2023年的2.24。這意味着，福耀玻璃營運能力的提升主要源于存貨和固定資産周轉速度加快。
接下來，我們來看一下福耀玻璃的存貨情況。
從年報看，2023年，福耀玻璃的存貨期末賬面價值51.44億元，同比減少4.81%，減少2.6億元。從存貨的分類來看，主要的減少集中在原材料。2023年福耀玻璃原材料期末賬面價值為17.6億，相比期初減少金額2.8億。
可見，福耀玻璃加強了對原材料庫存的有效管控，使公司的存貨周轉率加速，促進總資産周轉率上升。
不僅是存貨，公司的固定資産周轉率更是節節攀升。
從産能使用率來看，2024年第一季度，福耀海外汽車玻璃産量約達到470萬，産能使用率提升至85%。這說明，福耀玻璃正逐漸提升公司海外市場的産能使用率，進而促進公司固定資産周轉加快及ROE持續增加。
那麼，未來福耀玻璃的成長性如何？
第一，汽車玻璃具備量價齊升的邏輯。
量方面；
一個是，下遊汽車行業産銷量持續增大。資料顯示，中國汽車銷量從2019年的2577萬輛上升至2023年的3009萬輛。這說明，福耀玻璃的下遊汽車産業發展态勢良好，預計未來中國汽車産銷量将持續提升，進而帶動汽車玻璃銷量上漲。
另一個是，單車玻璃面積逐年增長，促進銷量上漲。20世紀50年代，中國單車玻璃面積約為2.2㎡，而到了2020年前後，單車玻璃的面積增長至約4.2㎡，約為早年的2倍。可見，汽車玻璃面積的增長有望進一步帶動福耀公司汽車玻璃産銷量的增加。
價方面；
資料顯示，福耀玻璃将汽車玻璃的單平米價格從2016年的152元大幅提升至2023年的213元。同時，公司近年來也在積極推動全景天幕玻璃的快速滲透，一輛汽車所需的天幕玻璃平均價格在1500-2000元。這說明，福耀玻璃在價格方面也在呈逐年上漲的趨勢，以此來促進公司實作量價齊升。
第二，高研發能力
從資料來看，2019-2023年，福耀玻璃的研發費用始終保持上升趨勢，從8.13億元提升至14.03億元。這說明，福耀玻璃在産品研發方面持續大量投入，有利于産生更多高附加值産品，實作公司未來業績增長。
第三，全球化戰略的布局
年報來看，福耀玻璃除中國區域外，企業經營業務遍布10個海外國家，目前在全球汽車玻璃行業市占率排名第一。
這說明，福耀玻璃的全球化格局已成型，這不僅有助于公司應對國際形勢變化，還有望在未來找到新的利潤增長點。
最後，總結一下。
目前下遊汽車行業已經明顯複蘇，汽車玻璃行業也具有較大的發展潛力，福耀玻璃作為全球市占率第一、汽車玻璃領域的行業龍頭，未來有望進一步開拓全球市場，保持業績持續增長。
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