引言：7月哪些行業和公司勝率較高？背後有哪些基本面邏輯的支撐？其中哪些方向值得重點關注？詳見報告：
一、7月哪些行業和公司勝率較高？曆史上看，7月份勝率與賠率較高的行業主要集中在化工、有色、電力、養殖和軍工。比較近十年各行業7月份的超額勝率與超額收益率，其中勝率和賠率較高的方向主要集中在化工、有色金屬、電力、養殖和軍工；從具體細分行業看，殭屍電腦養殖、聚氨酯、煤化工、貴金屬、地面兵裝、氮肥以及特鋼近十年7月份的超額勝率達到80%。
而從具體公司來看，中信特鋼、萬華化學、中航重機、華魯恒升、正邦科技與雲南銅業等公司在7月份的超額勝率相對較高。其中，中信特鋼、萬華化學、中航重機與華魯恒升近十年7月份的超額勝率超過了90%。
二、7月上漲機率較高的行業背後，有何基本面邏輯的支撐？
7月份上漲機率較高的行業背後，實際上隐含着兩大基本面邏輯的支撐：
一方面，7月是全年旺季交易有效性最強的月份。三季度随着生産、施工、暑期消費需求都開始陸續步入旺季，市場的旺季交易情緒也将逐漸提升。從近十年股價表現看，7月是旺季行業全年超額收益最為顯著的月份。
而7月勝率賠率較高的化工、有色、電力和養殖均在三季度迎來旺季，需求端的邊際改善将賦予行業階段性的景氣比較優勢：
- 首先，“金九銀十”旺季将至，化工品、銅鋁、以及地産基建鍊條的水泥、玻璃、鋼鐵等行業備貨需求通常較為旺盛。從今年情況看，這些品種經曆過去兩年去庫，目前多處于庫存水準偏低，且供給偏緊、産能收縮的狀态，旺季需求的改善或将進一步加劇供給緊張，催化價格上漲。
- 其次，夏季用電高峰期，電力行業尤其是季節性較強的水電，發電量将顯著提升。今年在來水偏豐、水電出力增加的背景下，水電旺季盈利增長的确定性仍相對較強。
- 最後，生豬、殭屍電腦、水産養殖等行業的消費需求也将迎來季節性回暖。伴随産能去化傳導至供給減少，二季度以來生豬價格已經開啟新一輪上行周期，殭屍電腦、水産品在三四季度需求季節性回升的提振下，價格水準也有望迎來擡升。
另一方面，7月是全年最看業績的月份之一，市場将更加注重交易現實，關注基本面的兌現。統計全年各月市場漲跌幅排名與業績增速排名的相關性，7月是市場對業績關注程度最高的月份之一，僅次于4月（年報與一季報披露視窗），而這主要源于7月份将迎來中報業績預告的密集披露期，且中報業績預告的披露率通常較高，引導市場更加聚焦基本面，注重交易現實。
結合我們對各行業業績前瞻的梳理（《到看業績的時間了：關注哪些方向？》），中報業績占優的方向大機率将集中在漲價鍊、出口鍊和TMT：
- 漲價鍊：受益于價格上漲的有色金屬（工業金屬、貴金屬）、石油石化（石油開采）、基礎化工（氟化工、TMA、輪胎、民爆等）等方向；
- 出口鍊：出口景氣支撐的機械裝置（通用機械、船舶制造等）、家用電器（白電、清潔電器）、紡織服飾（紡織制造）等方向；
- TMT：受益于全球AI産業景氣高企、消費電子需求回暖以及大陸國産替代加持的電子（消費電子、半導體、存儲、面闆等）、通信（光子產品）、計算機（AI伺服器、算力晶片）方向。
- 其他：此外，公用事業（火電、水電）、交通運輸（航運、快遞）、非銀金融（保險）等行業二季度業績也有望受到景氣向好支撐。
是以，對于未來一段時間的行業配置，建議聚焦基本面、沿着旺季與中報業績兩條景氣線索展開：一方面，重點關注化工、有色、電力、養殖等行業的旺季交易機會；另一方面，結合業績前瞻尋找中報績優的方向，主要集中在漲價鍊、出口鍊和TMT。
風險提示
名額代表性不足、曆史經驗失效、經濟超預期變化等。
注：文中報告節選自興業證券經濟與金融研究院已公開釋出研究報告，具體報告内容及相關風險提示等詳見完整版報告。證券研究報告：《7月哪些行業和公司勝率較高？》對外釋出時間：2024年7月2日
報告釋出機構：興業證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）本報告分析師 ：
張啟堯 SAC執業證書編号：S0190521080005
陳禹豪 SAC執業證書編号：S0190523070004
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