中國基金報 魏仲哲
編者按：市場這麼大，新基金怎麼買？新基金是否值得關注，管理人是否值得選擇？對此，基金君為大家帶來人物庫專題【新基人物】，解析新發基金管理人的投資理念。
近期，公募基金管理規模再上新台階，首次突破31億元大關——6月27日，中國基金業協會釋出最新一期公募基金市場資料。截至今年5月底，公募基金總規模達到31.24萬億元，相比4月增長4648.14億元。
公募規模的不斷壯大，也能從新發基金數量上窺見：2024年1月至6月，新發基金數量達到630隻，相比去年同期多了25隻。
然而，二季度接近尾聲的時刻，A股打響3000點保衛戰。6月，各家公募機構整體趨于謹慎，僅有72隻新基發行，比今年前5個月有明顯減少。相當一部分基金還延長了發行期。
在市場目前的狀态下，近期新發的基金會有哪些看點？筆者梳理了近三周（6月17日至7月7日）發行的新基情況，根據Wind資料顯示，在此期間共有53隻新發基金。
從細分類目來看，随着市場再次進入探底階段，或許多家公募機構認為權益市場低位布局的時機又至，股票型基金、偏股混合基金仍占據主力，成為他們集中發力的方向。
此次新發基金的基金經理中，不乏一些業績曾跑在行業前列的公募基金經理，我們不妨看看他們逆市布局的投資方向。他們分别是：彙安基金-吳尚偉、工銀瑞信基金-譚冬寒。
在行業層面，關注生命周期階段和競争格局，優選具有長期成長空間賽道；在個股層面，優選子行業龍頭股，同時關注相關企業财務表現，關注确定性高的優質現金流公司。
2004年9月開啟職業生涯的吳尚偉，至今已經有20年期貨、證券、基金相關的豐富從業經驗。吳尚偉從新加坡南洋理工大學獲得金融學碩士學位後，曾在期貨公司就職，此後進入公募基金行業，在銀華基金和建信基金從事研究員工作，并于2014年11月首次以基金經理的身份開始管理基金産品。
2021年12月，吳尚偉正式加盟彙安基金，現任權益首席研究官，價值成長組基金經理。目前，吳尚偉累計管理過11隻産品，目前在管産品為4隻，管理規模為10.47億元。
吳尚偉較為擅長的投資領域是消費行業，尤其是白酒闆塊，2024年一季度末，吳尚偉可謂是擲下重金，十大重倉股中有5隻都是白酒股。除了貴州茅台外，其餘白酒股都是2024年一季度調入，并為其一季度的業績表現做了一定支撐。
面對消費行業的投資邏輯，吳尚偉曾表示，會從宏觀、行業與個體公司三個方面考量供給端，從消費者意願、消費場景以及消費能力方面考量需求端。同時，吳尚偉追求絕對收益，關注公司的高增長業績和盈利回報，同時追求穩定的收益預期以實作平衡，實作确定性成長投資。
而在最近，随着A股進入整理期，白酒闆塊的表現也稍顯低迷，因而在回撤方面，不少走成長風格、專攻某個行業的基金經理都受到拖累，吳尚偉也未能幸免。近一年内的資料顯示，吳尚偉在進入2024年後的回撤幅度整體超過滬深300大約5個百分點。
在3000點附近，基金經理都希望能夠通過發行新基進行逢低布局，在下一輪市場上升期中扭轉态勢。
從長線來看，在十年前初次擔任基金經理的吳尚偉，的确做出了單一産品任職7年回報超過250%的輝煌成績。是以吳尚偉在近五年的四分位排名中仍是可圈可點的。
但結合A股上證指數的表現來看，2022年8月在彙安基金開始建倉布局的吳尚偉踩到了近兩年的高點，進而在近三年以及更近的區間段内暫時沒能跑過滬深300的表現。
從吳尚偉的投資組合中，不難看出，其所配置的個股多為對應消費股中的知名企業，其中更有行業龍頭。
而在此前的一季報中，吳尚偉在代表基金重倉股清單首次加入了三隻港股。他表示，組合配置的行業聚焦在了大消費、電子、醫藥、汽車、有色等行業。考慮到企業的經營現狀、估值水準和發展前景，進而增加了港股公司的配置比例。這三隻港股也在一季度内有着顯著優于行業整體的表現。
吳尚偉這樣介紹自己的投資架構——影響他投資組合的三個關鍵點分别是産業空間、行業景氣度和優秀個股，結合這三點來進行綜合定價。
吳尚偉進一步表示：第一，建構組合時，他會通過産業生命周期理論去選擇長期看好的賽道；第二，通過橫向與縱向的行業景氣度比較，來選擇景氣度拐點或景氣度加速的時間節點進行配置，一來可以為組合提供一定景氣度保護，二來也可以得到行業的Beta；第三，根據企業的産品三階段模型及預期差理論，自下而上選擇個股，以此在Beta中挑選出色的Alpha。
收益與風險相伴而生，無論是擷取超額收益還是控制組合回撤，都沒有捷徑。隻有做好研究，深入調研所投資産，才能更準确地判斷所投公司的風險收益特征。
譚冬寒擁有臨床醫學博士學位，在畢業之後另辟蹊徑，于2011年選擇投身證券行業，早期曾在券商公司從事行業研究。兩年後加入工銀瑞信基金，并在2016年9月起正式成為基金經理，管理自己的首隻産品，現任研究部研究總監、基金經理。
目前，譚冬寒在管産品5隻，管理規模為55.85億元，
作為臨床醫學博士，譚冬寒在自己的投資組合中，将重心全部付諸醫藥股，其中部分重倉股持有時長在3年至4年。
此前接受中國基金報記者采訪時，譚冬寒這樣分享過自己的投資理念：希望找到能夠在三到五年中長期次元裡持續成長的公司，幫助投資者分享企業的成長紅利。投資的主要超額收益來源是行業偏離和個股選擇，除非預判行業具有明确的下行壓力，他很少做擇時操作。
在回撤方面，此前譚冬寒曾長期維持在10%以内，但進入2024年之後，随着市場熱點的不斷輪換，醫藥闆塊并沒有走出持久的獨立行情，譚冬寒管理産品的整體回撤也出現了上升，在2024年一季度最大回撤曾觸及20%。
同樣地，作為曾有不俗表現的譚冬寒，在過去憑借工銀醫療保健行業（現已卸任）和工銀醫藥健康A的出色回報，在5年内的四分位排名中仍在前列。但近三年發行的新基都卡在了市場的階段性高點，進而導緻其餘的四分位排名表現稍顯失意。此次譚冬寒在目前節點發行新基，或許也有低位布局進而挽回頹勢的考慮。
譚冬寒介紹，在尋找标的時，他會自上而下與自下而上相結合。“自上而下方面，主要做中觀層面和産業次元的分析，而不是宏觀層面的分析。自下而上方面，我們會在潛力賽道中尋找具有成長前景的個股。”
分析個股成長性時，譚冬寒主要從四個角度出發：成長速度、成長空間、成長品質和成長确定性。“在這四個因素中，成長品質是最重要的因素，成長速度和成長空間這兩個互相關聯的因素重要性并列第二，确定性則是篩選個股時的加分項。”
對于是否會通過宏觀或者個股投資方向的調整來改變态勢，譚冬寒給出的答案是“靜待花開”：譚冬寒在2014年一季報中表示，整體保持對權益市場謹慎樂觀的判斷，繼續看好創新機會湧現，而供給格局有所出清的創新藥，以及政策環境持續改善的中藥 OTC股。通過保持高倉位，通過持有優質資産以力争擷取長期收益的基本政策保持不變。
（基金君友情提示：新基金産品表現依然需要等待時間驗證，買基金還是要看基金經理。）
注：本文中若無特殊說明，資料均來源于Wind及智君科技。
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