黃金交易：職位空缺資料打壓金價，鮑威爾鴿派講話提供支撐

周三（7月3日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2331.15美元/盎司附近。金價周二震蕩微跌0.11%，收報2329.15美元/盎司，美國職位空缺資料表現強勁，令金價承壓，但美聯儲主席鮑威爾講話偏向鴿派，美元和美債收益率下跌，又給金價提供支撐，當然金價整體呈現震蕩走勢，多數投資者開始等待本周晚些時候的美國就業資料提供更多降息線索。

Blue Line Futures首席市場政策師Phillip Streible表示：“市場對任何有關利率或美聯儲政策的讨論仍然高度敏感。是以，我認為市場仍處于觀望态勢。”

周二的資料顯示，5月美國職位空缺增至814萬個，高于市場預期的791個和前值805.9個。

鮑威爾周二稱，美國正重回“通脹回落軌道”，但決策者在降息前需要更多資料來驗證近期通脹率下降是否準确反映了經濟狀況。

現在的焦點轉向周五的非農就業資料，這對評估美國勞動力市場在利率處于數十年來最高的背景下是否仍有韌性至關重要。

本交易日将出爐美聯儲會議紀要，投資者需要重點關注，另外，本交易日将公布美國6月ADP就業資料、美國6月ISM非制造業PMI和美國5月工廠訂單月率，投資者需要予以關注，此外，需要關注美聯儲官員講話和地緣局勢相關消息。

不過，因為7月4日是美國獨立日假期，本交易日市場會提前休市，可能會略微限制交投空間，投資者需要予以留意。

美國5月職位空缺增加，就業市場趨勢仍是在放緩

美國5月份的職位空缺在前兩個月出現大幅下降後有所上升，但這一趨勢仍與勞動力市場狀況的緩和一緻，這可能為美聯儲今年降息鋪平道路。

美國勞工統計局釋出的職位空缺及勞動力流動調查(JOLTS)顯示，5月份每1名失業人員對應1.22個職位空缺，與4月份持平，是2021年以來最低。此前估計4月份的對應比例為1.24。目前，該比例與2019年的平均值1.19相差不大。

“資料表明，勞動力供求關系正在趨于正常，”High Frequency Economics首席美國經濟學家Rubeela Farooqi說。“從政策角度來看，美聯儲未來面臨的挑戰将是把利率維持在一個既有助于抑制通脹，又能防止對勞動力市場造成不必要損害的水準。”

美國勞工部勞工統計局表示，5月份最後一天，衡量勞動力需求的職位空缺較4月底增加了22.1萬個，達到814萬個。4月底的資料被下調至791.9萬個職位空缺，而不是之前報告的805.9萬個。接受訪查的經濟學家此前預測5月份的職位空缺為791.0萬個。

職位空缺在2022年3月達到創紀錄的1,218.2萬個。今年以來，職位空缺減少了120萬個。

逐漸恢複平衡的勞動力市場和通脹的消退使美聯儲更接近于開始其寬松周期，金融市場仍預計9月首次降息。自去年7月以來，美聯儲一直将名額隔夜利率目标區間維持在目前的5.25%-5.50%。自2022年以來，美聯儲已将政策利率上調了525個基點，以遏制通脹。

職位空缺率從4月份的4.8%升至4.9%。受專業和商業服務業以及建築業的拉動，招聘人數增加了141,000人，達到575.6萬人。但零售業、住宿和餐飲服務業以及制造業的招聘人數有所下降。過去一年，招聘人數減少了41.5萬。雇傭率從4月份的3.5%上升至3.6%。

裁員人數增加了11.2萬人，達到165.4萬人，原因是專業和商業服務、休閑和酒店以及其他服務業的工作崗位減少。但制造業的裁員人數有所減少。裁員率連續第三個月保持在1.0%。

由于勞動力市場不像前幾年那麼緊張，跳槽的勞工越來越少。

辭職人數變化不大，為345.9萬人。衡量勞動力市場信心的辭職率連續第四個月保持在2.2%。穩定的辭職率表明未來工資壓力溫和，這對整體通脹前景是個好兆頭。

鮑威爾稱美國正處于“通脹回落軌道”，但降息前需看到更多資料

美聯儲主席鮑威爾周二表示，美國正重回“通脹回落軌道”，但決策者在降息前需要更多資料來驗證近期通脹率下降是否準确反映了經濟狀況。

5月資料顯示，美聯儲首選的通脹名額環比持平，同比漲幅回落至2.6%，仍高于美聯儲2%的目标，但在今年頭幾個月反彈後，正處于下降軌道。

“我們隻是希望了解，我們看到的資料反映的是核心通脹的實際情況，”鮑威爾在歐洲央行于

葡萄牙辛特拉主辦的一次央行貨币政策會議上稱，“我認為，上一次的資料......以及上上次的資料在一定程度上表明，我們正在回到通脹下降的軌道上，在我們開始......放松政策前，我們希望更加确信通脹率正在持續向2%下降。”

鮑威爾不願就美國何時可能開始降息置評，但承認美聯儲已經進入了政策審議的敏感階段，通脹和就業目标面臨的風險“已經更接近平衡”，這意味着在制定政策時，兩者都不能完全優先。

特别是，一些受到密切關注的就業市場名額暗示，美國經濟可能正在接近于一個臨界點，達到該點時，通脹方面取得進一步進展将促使美聯儲在通脹下降與失業率上升之間做出權衡，迄今為止，美聯儲避免了後一種情況出現。

“你無法精确地知道該臨界點在哪裡，”他稱，“但我們知道我們面臨兩方面的風險。”

兩年多來，美國失業率一直處于或低于4%的水準，許多美聯儲決策者都以此為由主張在決定何時下調名額政策利率時要有耐心。“鑒于我們看到的經濟強勁表現，我們可以謹慎地對待這個問題，”鮑威爾稱，同時他也指出，政策制定者不想讓政策在太長時間内太過緊縮，導緻“失去擴張”。

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，他感受到了“實體經濟正在走弱的警示信号”，盡管經濟形勢依然強勁，但美聯儲需要小心謹慎，不要将貨币政策保持在如此緊縮的水準上過長時間。

雖然從曆史标準來看，目前失業率處于低位，但已從2023年4月的3.4%穩步上升至5月的4%。美國勞工部将于周五公布6月就業資料。美聯儲面臨的挑戰是決定如何以及何時發出即将調整政策的信号，特别是考慮到通脹回落的進一步進展預計會很緩慢。鮑威爾周二表示，通脹率可能要到明年底或2026年才能回到美聯儲2%的目标

鮑威爾稱，他預計一年後整體通脹率仍将在2%-2.5%之間，他将把這視為“很好的結果”。

古爾斯比和其他一些決策者認為，在某些時候，通脹率下降應該引發利率下降，以保持經通脹調整後的“實際”借貸成本不增加。

美國短期利率期貨周二變化不大，期貨價格繼續暗示美聯儲将在9月首次降息，并在12月第二次降息。

美聯儲最終是在9月降息，還是在更晚的時間降息，将取決于未來出爐的就業和通脹報告，包括周五的6月就業報告和7月11日公布的6月消費者物價指數(CPI)。

美聯儲将于7月30-31日召開下一次政策會議。

雖然首次降息的時機可能與美聯儲尋求的更大經濟成果關系不大，但決策者對他們通過降息發出的信号非常敏感。

他們尤其希望確定首次降低借貸成本成為下一輪全面貨币寬松周期的開端，使利率穩步下降到美聯儲認為既不鼓勵也不阻礙企業和家庭投資與消費的水準。

對許多決策者來說，這一直是支援耐心等待更長時間再進行首次降息的論據。

美元周二小幅下跌，鮑威爾鴿派發言蓋過樂觀職位空缺資料的影響

美元周二在清淡的震蕩交易中下跌0.1%，收報105.69，盤中早些時候一定上漲0.23%至106.05，彙價高位沖高回落，增加了後市短線下行風險，有望給金價震蕩走高提供機會。

“鮑威爾其實并沒有說什麼新東西，但我認為他略偏鴿派，”Silver Gold Bull外彙與貴金屬風險管理主管Erik Bregar稱，他的發言推動美元小幅下跌。“但我認為，JOLTS報告并不像表面上看起來那麼強勁。4月資料被下修，是以市場正試圖擺脫這份報告的影響。這就是為什麼美元沒有像報告剛釋出後那麼高的原因。”

根據倫敦證交所集團(LSEG)的計算，在JOLTS報告和鮑威爾發言之後，美國利率期貨市場消化的9月降息可能性從周一的約63%提高到69%。市場還預計2024年将降息一到兩次。

技術分析

日線級别，金價連續三個交易日錄得類似“十字星”K線，而且是在布林線中軌附近，暗示市場觀望情緒較濃，缺乏明确方向，鑒于此前金價在布林線下軌獲得支撐後反彈，KDJ金叉運作，短線金價略微偏向震蕩上行，關注上周五高點2339.64附近阻力，若能頂破該位置，則金價有限進一步向布林線上軌2365.24附近阻力發起沖擊，短線的話，2350關口附近也存在一些阻力。

下方分别留意周一低點2318.40附近位置支撐、2310關口支撐和2300關口支撐，布林線下軌支撐目前在2292.48附近。

布林線軌道接近水準運作，中線走勢留意布林線軌道2292.48-2365.24區域突破情況。