4年來首次，美聯儲宣布降息50個基點！
不僅如此，“點陣圖”顯示今年還将降50基點，這對全球經濟來說具備非常重要的意義。
從流動性角度來看，美聯儲降息會向全球釋放流動性，美國收益率下降會促使資金流入新興市場，對于全球其他國家的經濟複蘇帶來極大的幫助。
從政策預期角度看，美聯儲降息，中國和美國之間的利率倒挂得到緩解，大陸的貨币政策操作空間會變大。
可能會通過降低逆回購利率、存量房貸利率、降低存款準備金率等多種手段，依靠财政政策和貨币政策的進一步配合，來刺激整個經濟的複蘇和消費的增長。
回報到市場當中，美國的降息對哪些闆塊會有帶動作用呢？
一方面是黃金、有色等金屬類品種。
黃金的邏輯很大一部分是為了抗通脹，美元流向全球後會推動經濟複蘇，經濟的增長伴随着貨币流通量的增長，導緻貨币貶值，而黃金就成了非常好的抗通脹品種。
此外，經濟複蘇推動各行各業生産量增長，有色作為重要的金屬資源，需求端的上升會導緻價格逐漸走高。
另一方面是海外營收占比高的公司。
美聯儲降息，存款利率的下降将會刺激消費的增長，是以國内主要業務在歐美的公司将會非常受益。
比如家電領域的石頭科技；消費電子領域的安克創新以及房地産行業的匠心家居。
其中，匠心家居主營産品為智能電動沙發、電動床，海外收入占比持續保持在95%以上，2024年上半年更是飙升至99.38%！
并且已經和Ashley Furniture、Pride Mobility等核心大客戶深度綁定，還在美國零售商客戶的門店内建成了超過100個店中店，品牌影響力日益增強。
2024年1-6月，公司前十大客戶均為美國客戶，70%為零售商，其中大多數與公司的交易金額出現上漲。
近年來，匠心家居的業績增長非常穩健，淨利潤從2022的2億增長到2023年的4億，翻了一倍，即使2022年收入下滑的時候利潤仍舊保持增長。
今年上半年，匠心家居營業收入為12.07億元人民币，同比增長27.67%；淨利潤為2.85億元人民币，同比增長41.81%。
從盈利能力層面看，匠心家居的盈利能力要遠超同行。
匠心家居的淨利率很高，2023年公司的淨利率高達21.2%，家居和辦公桌椅出口的公司淨利率一般都是在5%左右，顧家的淨利率10%，捷昌驅動在19/20年的淨利率也有20%，但2023年就下降到了6.7%。
顧家和敏華的外銷毛利率是26-27%，淨利率6-7%，顧家和敏華的客戶主要是梅西百貨和沃爾瑪等，主打便宜，匠心的客戶是Ashley Furniture等家具賣場，價格帶更寬一些。
從近幾年的資料看，匠心家居的淨利率上升趨勢非常明顯，相比于2020年，今年上半年淨利率已經大幅提升8個百分點，對公司盈利能力的提升非常明顯。
公司淨利率的提升主要得益于費用端的明顯下降，和毛利率關系不大，近些年毛利率基本保持在33%—35%。
匠心的三項期間費用整體都處于下降趨勢，尤其是管理費用下降最快，從最高的14%下降到今年上半年的3%左右，降幅非常大。
此外，公司的财務費用長期為負，說明公司的負債非常少，反而每年有三四千萬的利息收入。
匠心财務費用反映出的财務健康狀況在資産負債表上展現得非常明顯。
匠心家居現在賬面現金及交易性金融資産共計超20億元，短期負債隻有5000萬，沒有長期借款。
而且公司淨資産的增長非常快，從2017年末的4.35億元增長到2024年6月末的32.24億元，6年半的時間增加了27.89億元。其中公司在2021年年中上市，募資金額13.53億元，6年半内向股東現金分紅3.64億元。
是以淨資産的增加主要是上市募資13.53億元，以及累計淨利潤增加18億。
匠心家居屬于輕資産營運公司，賬面有大量的類現金資産，資産品質高，資産減值風險小，隻需要投入少量的流動資金和資本性投入，而且分紅穩定，妥妥的現金奶牛型企業。
不過，匠心家居并沒有滿足于現狀，仍然在積極擴張産能同時提升産品價格。
公司擁有常州、越南兩大生産基地，越南基地于2019年投産，已實作大批量出貨，産能擴張迅速。
2023年公司智能電動沙發、智能電動床産量達68.80萬件和14.35萬件，産銷率為99.36%和96.33%。
在具體産品設計上，公司尤其注重産品品質和客戶體驗，不斷融入更多智能化功能。
例如在智能電動沙發産品上增加了零重力結構、USB充電口、防夾裝置、隐藏杯架等功能，滿足消費者的痛點需求。
根據2023年報披露，公司已有620項境内外專利，申請中專利215項，研發實力進一步提升。
産品力的提升疊加美國通脹影響，匠心家居的産品一直在提升價格，尤其是近兩年提升非常明顯。
2018-2023年公司主要産品智能電動沙發、智能電動床均價都出現明顯上升，期間漲幅分别為24.9%、13.7%。
從宏觀環境看，匠心家居接下來面對的情況仍舊非常有利。
美國家居行業從23年下半年已開啟補庫周期，管道庫存回補帶動中國家居出口訂單回暖，2024年1-6月中國家居及零配件出口金額累計同比增長14.8%。
今年下半年，美國CPI回落幅度超預期，美國正式進入降息周期，那勢必會帶動下半年美國地産鍊複蘇進而刺激終端家具消費需求回升。
美國補庫疊加美元降息，2024年匠心家居形勢将會一片大好。
綜上所述，匠心家居多年來深耕智能家居領域，加強市場擴張與國際化布局以及産品創新。目前已經在美國市場站穩腳跟，随着産能的擴張以及美國市場的複蘇，業績有望迎來進一步釋放。
關注飛鲸投研（id：Feijingtouyan），立即領取最有價值的《成長20：2024年最具有成長潛力的20家公司》投資報告！
來源：飛鲸投研