廖理：Kabbage——資料驅動的“貸款”公司

kabbage公司開創了“網商貸款”的新模式，用“大資料”重構信用體系，為小微網商企業提供“貸款”。其頗具革命性的創新在于，高效地整合了交易資料、物流公司配送資料以及社交網絡行為資料，将網際網路每個角落的資訊充分轉化為個體信用，開辟了網際網路金融的新時代。

一對美國夫婦的創業經曆

亞當和凱瑟琳是美國加州一對經營原創手繪藝術品的夫婦。與其他充滿夢想的藝術家一樣，凱瑟琳在孩童時代就非常喜歡特殊藝術風格的繪畫。當他們的女兒誕生時，凱瑟琳希望通過某種途徑來激發女兒的藝術潛質，決定把女兒的房間用自己的畫來布置。這個不經意的舉動，為後來創業埋下了種子。

2007年，亞當夫婦發現了etsy（世界上最活躍的手工藝術品交易網站），決定在etsy上做一個嘗試，銷售繪畫，賺一些外快。于是，凱瑟琳親自設計并手繪藝術繪畫，亞當負責網站營運、銷售和财務。2009年，亞當夫婦開始全職經營網上手繪藝術品牌，暢銷至今。作為一個小企業，亞當夫婦面臨的最大挑戰就是現金流。從開始繪畫到收回貨款有一個時間差，需要亞當夫婦先行墊付資金，這就加大了資金周轉的成本。

2012年夏天，亞當夫婦發現了kabbage，一個為中小型網商提供營運資金貸款服務的網站。注冊認證後，亞當夫婦向kabbage為“已售出但未收到現金”的商品申請“貸款”。kabbage對亞當夫婦的資訊進行權重評分，包括信用評分和非信用評分，其中信用評分包括賣家官方信用分數、銷售額、網友評論數、好評率和物品售出機率等，非信用評分包括賣家個人貸款資訊等。當評分高于kabbage設定的條件時，賣家就可以獲得“貸款”。由于亞當夫婦良好的經營信譽，自2012年8月起，他們便獲得了kabbage營運資金“貸款”，可以用“貸款”提前購買履行訂單所需機器和材料，現在亞當夫婦網店的營運效率得到大大提高。

正如亞當夫婦所評價：“kabbage對小企業非常友好，能真正滿足我們的需求，不僅得到了現金流，而且等待時間非常短，對我們是一個巨大的幫助。”

kabbage誕生

kabbage是一家為網店提供營運資金支援的企業，2008年底，由marcgorlin、kathrynpetralia和robfrohwein創立于美國亞特蘭大。如同中國的淘寶網店一樣，美國電商平台ebay、amazon上也有衆多形形色色的網店，它們特點都是規模小，幾乎沒有固定資産，在發展過程中常常遇到資金短缺問題，從傳統銀行很難得到貸款支援。kabbage發現，這是一個巨大的潛在市場。

kabbage通過向這些網店提供類似貸款的商業預付款而實作收費，提供預付款的決策依據是這些網店的營運資料，包括從googleanalytics等得到的網絡資訊，從網店使用的記賬軟體quickbooks等得到的記賬資訊，以及從ups等物流企業得到的發貨資訊。kabbage通過自己獨特的信用風險評分模型，号稱能夠在七分鐘内作出付款判斷。

kabbage在2009年上線之後快速發展，開始隻是向ebay網店提供服務，後來擴充到yahoo、amazon、shopify和etsy等電商平台。2011年，ups旗下基金在第二輪戰略融資中入股kabbage，使得kabbage能夠分享客戶配送資料，極大地推動了kabbage的發展。同年，kabbage推出了socialklimbling商家信用評分體系，鼓勵客戶将自己的賬戶與facebook和twitter賬戶關聯起來，革命性地把社交網絡資訊資料引入到商家信用評分體系，完全颠覆了傳統信用評分體系的理念。

kabbage已經完成三輪總共約5000萬美元的股權融資，以及近9000萬美元的債權融資。這在創業企業中比較特别，kabbage進行債權融資主要是支援自己的預付款業務。kabbage提供的商業預付款的範圍從500美元至5萬美元，最近剛剛宣布向square的客戶提供服務，其收費标準大緻相當于每月2％~7%，最長期限是6個月。目前客戶數量已經超過10萬個，預付款規模也在快速擴大。

kabbage商業模式

kabbage把從投資者以及債務融資機構獲得的資金，以預付款（advance）的名義提供給申請獲批的網絡零售商，然後向他們收取費用。需要注意的是，預付款并不是貸款（loan），兩者之間有什麼不同呢？

在概念上，商業預付款是一種商業行為。kabbage用預付款購買網店在未來一段時間内完成交易的部分銷售收入。換言之，kabbage是以網店未來部分現金流為交換，為網店提供經營所需資金，并收取一定的費用。是以，商業預付款與貸款的差別在于，提供商業預付款是為了換取企業未來的收入，而貸款提供方的目的則是擷取利息。

資金使用方用以償還預付款的未來現金流，是通過銀行或第三方支付完成的。消費者在該商家的銀行賬戶或第三方支付的交易金額，會按照約定的比例直接劃轉到資金提供方的賬戶。是以，大部分預付款提供方都與銀行等支付中介保持着合作關系，這也是預付款提供方掌握企業營運詳細狀況的重要管道。

預付款與貸款的另一個明顯差別是，預付款收回的現金流通常與企業的經營狀況息息相關。由于預付款合同雙方通常會約定，将營業收入的某個固定比例作為提供預付款的費用，當企業的經營狀況不佳時，支付給預付款提供方的償還金額也相應縮減，這給企業提供了更為靈活的空間來管理現金流。

正因為商業預付款是一種商業行為，kabbage巧妙規避了高利貸相關法案的監管。獲得預付款的成本通常遠高于銀行貸款利率，但由于短期内無法獲得銀行貸款的中小企業衆多，kabbage擁有巨大的潛在市場佔有率。kabbage在其官網對預付款費用的描述是“每月等額支付”，這一規則與貸款等額本息的償還形式非常一緻。可以說，kabbage的預付款模式沿用了傳統商業預付款的概念與形式，但在實質上卻與貸款非常相似。

客戶應該如何還款呢？每到約定的還款日，kabbage會直接從客戶關聯的paypal賬戶中轉賬現金。kabbage通過向獲得預付款的商家收取費用來獲得收入，具體費用視預付款期限和償還風險而定。從圖中可看出，費率波動範圍為前兩個月每月2%～7%，後四個月每月為1%，六個月的費用率相當于利率為8%～18%，與銀行貸款的利率相當。

kabbage運作流程

網店在注冊以後，kabbage首先有個初審，大緻是審查使用者是否有足夠的網絡銷售時間和資料，初審通過後就可以送出預付款申請了。kabbage聲稱“七分鐘”放貸，其核心稽核子產品是預付款申請準許和利率決定，這個決策過程展現了kabbage在資料挖掘和處理技術方面的創新。

kabbage貸款決策流程中，核心的步驟是貸款分數的确定。通過分析網店的店鋪資訊（商品浏覽數、價格、評價、物流、稅務登記号等）、預付款可用餘額、經營情況（銷售量、庫存量、營業收入等）和社交網絡上與客戶的互動情況等名額，生成一份獨特的信用評分報告，這份評分報告稱之為“kabbagescorekard”。

kabbagescorekard信用評級體系為網店店主提供了一個正向的價值導向，網店可以根據信用評分的名額，有針對性地改善信用評級，進而增加貸款額度。kabbage為使用者提供了增加貸款額度的多種途徑，例如：邀請朋友注冊并使用kabbage融資、在社交網站上關注kabbage或将kabbage分享到facebook等社交網絡上。這些途徑一方面激勵使用者對kabbage進行口碑式推廣,另一方面有助于使用者和kabbage的關系從“弱聯系”轉變為“強聯系”。

2011年9月20日，kabbage推出了“socialklimbing”項目，這個項目第一次讓網商們真正意義上受益于在facebook或twitter上與客戶之間的互動，包括加好友、發推文、轉發、擷取“點贊”等舉措，這些互動将有可能讓網商們更容易地從kabbage擷取更多的資金。

具體來看，socialklimbing的實作方式是将網商申請的kabbage賬戶與其已有的facebook頁面或twitter相連結，讀取網商們在這些社交網站上的資料後，經過kabbage背景的分析和“翻譯”，迅速生成對該網商申請資質的評估結果，比如當申請人在社交媒體上的粉絲數增加，發起的活動受到關注（轉發或評論），或得到更多的“點贊”時，申請人的貸款額度将會自動增加。

這樣一來，socialklimbing能夠讓網商們實實在在地從他們為建立、維護與客戶之間良好關系的活動中受益，同時也鼓勵了網商們主動在kabbage上關聯自己的社交網絡,kabbage則可以借此獲得更多有用的資料，對kabbage和網商來說，實施socialklimbing是一個雙赢的措施。kabbage的董事長兼聯合創始人marcgolin解釋實施socialklimbing項目背後的邏輯：kabbage認為頻繁的客戶接觸意味着成功，kabbage不像其他公司那樣隻是空談客戶接觸的重要性，而是将網商在其社交網站上建立、維護客戶關系的行為進行量化和利用，其結果也證明将社交網絡資料納入貸款資格考量是一個新穎且有效的措施。kabbage發現，如果某網商将其facebook或twitter的資料鍊入kabbage，則該網商拖欠款項的可能性要減少20%。

思考與總結

長期以來，在談及網絡平台向網店或商家提供金融服務，特别是貸款服務時，人們都對阿裡小貸羨慕不已。一方面是淘寶的平台上積累大量的商家，另一方面是平台積累了大量的資料，使得阿裡能夠基于這些資料作出放貸的決策判斷。由于阿裡小貸平台并沒有向第三方開放，那些希望在平台上獲得金融服務的機構隻能望洋興歎。而kabbage則給我們提供了一個嶄新的視角，通過第三方的平台資料也能提供金融服務，這些資料不但包括平台上的資訊資料，也可以包括物流公司的配送資料，還可以通過第三方軟體公司提供的記賬資料資訊，甚至可以包括社交網絡平台上的行為資料。

kabbage獨創的信用評分體系給我們帶來新的啟示。目前全球各地廣泛使用的是fico評分，fico所使用的資料大多都跟借貸行為有關，而kabbage的評分體系則使用多元化資料，fico評分隻是整個評分系統的一小部分。這并不是說個人信用評分不重要，恰恰相反，個人信用評分仍然非常重要，隻不過評判的标準由于網際網路的發展在發生深刻變化。

據稱，中國央行很快要準許成立一批征信公司，我們非常期待看到國内征信和評分體系百花齊放的大好局面。網絡平台和網店很可能是利率市場化的第一批受益者。1986年，美國在完成利率的市場化之後，存款利率的市場化直接催生20世紀90年代網絡直銷銀行的興起，像ingdirect、allybank以及bofi等直銷銀行都是基于網絡運作，能夠提供比傳統銀行更高的存款利率。貸款利率方面，市場化是以對風險進行精準定價為基礎，網際網路為這一切提供了條件，網際網路積累的資料使我們迅速進入“一切資料皆有價值”的時代。

我認為，kabbage使用商業預付款進行放貸隻是一個過渡階段，在未來他們也一定會申請銀行牌照。正如quora上的一句評論所說：“未來的銀行隻是有銀行牌照的技術公司！”

原文釋出時間為：2014-04-28

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