【股票】融资融券基本概念

融资融券交易(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易，2008年4月23日国务院颁布的《证券公司监督管理条例》对融资融券做了如下定义：融资融券业务，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。

融资融券交易，又称信用交易，分为融资交易和融券交易。

通俗的说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入资金用于证券买入，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；投资者向证券公司融资买进证券称为“买多”；

融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用；投资者向证券公司融券卖出称为“卖空”。

总体来说，融资融券交易关键在于一个“融”字，有“融”投资者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内归还借贷的资金或证券。

2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达10万元、开户满6个月。业内人士表示，券商大幅降低两融门槛，将提高这一市场交易活跃度。

融资融券与普通证券交易区别

融资融券交易，与普通证券交易相比，在许多方面有较大的区别，归纳起来主要有以下几点：

1、保证金要求不同。

投资者从事普通证券交易须提交100%的保证金，即买入证券须事先存入足额的资金，卖出证券须事先持有足额的证券。而从事融资融券交易则不同，投资者只需交纳一定的保证金，即可进行保证金一定倍数的买卖（买多卖空），在预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券，并在高位卖出证券后归还借款；预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，则可以向证券公司借入证券卖出，并在低位买入证券归还。

2、法律关系不同。

投资者从事普通证券交易时，其与证券公司之间只存在委托买卖的关系；而从事融资融券交易时，其与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系，因此还要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司一并作为担保物。投资者在偿还借贷的资金、证券及利息、费用，并扣除自己的保证金后有剩余的，即为投资收益（盈利）。

3、风险承担和交易权利不同。

投资者从事普通证券交易时，风险完全由其自行承担，所以几乎可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券品种（少数特殊品种对参与交易的投资者有特别要求的除外）；而从事融资融券交易时，如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险，所以投资者只能在证券公司确定的融资融券标的证券范围内买卖证券，而证券公司确定的融资融券标的证券均在证券交易所规定的标的证券范围之内，这些证券一般流动性较大、波动性相对较小、不易被操纵。

4、财务杆杠效。

投资者可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应，通过这种财务杆杠效应来获取收益。

5、交易控制不同。

投资者从事普通证券交易时，可以随意自由买卖证券，可以随意转入转出资金。而从事融资融券交易时，如存在未关闭的交易合约时，需保证融资融券账户内的担保品充裕，达到与券商签订融资融券合同时要求的担保比例，如担保比例过低，券商可以停止投资者融资融券交易及担保品交易，甚至对现有的合约进行部分或全部平仓。另一方面，投资者需要从融资融券账户上转出资金或者股份时，也必须保证维持担保比例超过300%时，才可提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券部分，且提取后维持担保比例不得低于300%。

融资融券优势

（1） 随借随还，灵活计息

相比较商业银行、小额贷款公司借贷，融资融券可以随借随还，从你融资买入股票算起，到客户偿还资金结束，按实际使用天数计息。如果你当天借出，收市之前归还，是不收取利息的，说白了，资金过夜就要收息，不过夜就不收息。聪明的你，是否在小孬的字里行间中领悟到了什么呢？

（2） 加杠杆，增大收益

加杠杆是融资融券的优势，例如你有10万元，可以获得10%的收益；通过融资增大一倍杠杆，资金变成了20万，相当于可以获得20%的收益。

（3） 借贷成本低

融资融券费率一般是7%，融资1万一天1.92元，券商之间可能会有不同的调整，但是这个数字是具有参考性的；再对比一下商业银行和小贷，银行一般都是在15%-18%,小贷比商业银行的成本还要高一点。

（4） 独有的融券功能

国内证券市场唯一可以作为做空个股的工具就是融资融券（目前市场上，期权和期货只能做空指数）。A股做空大家可能还不习惯，但是，一旦机会来了收益是很可观的。

融资融券业务关键点

1、融资融券资格：

(1)从事证券交易满半年；

(2)最近20个交易日的日均证券类资产不低于50万（含50万）；证券类资产包含普通帐户的现金、股票、债券、基金以及证券公司资产管理计划(如监管有另行规定，按监管规定为准)；

(3)风险测评结果须为积极型/进取型，且测评时间在两年以内；

(4)非本公司的股东和关联人。（不包括仅持有本公司5%以下流通股份的股东）；

(5)不在公司信用业务“黑名单”库内的个人或机构；

(6)不为法律法规禁止参与融资融券业务的个人或机构；

(7)未有其他不适合开展融资融券业务的情况。

(8)本公司融资融券业务准入条件以证监会要求为准，若最新监管要求有更新，以监管公布条件为准；

2、融资融券开户步骤

(1)征信：投资者到证券公司申请融资融券资格，证券公司对投资者的开户资格进行审核，对投资者提交的担保资产进行评估。

(2)签订合同：经过资格审查合格的投资者与证券公司签订融资融券合同、融资融券交易风险揭示书，合同对投资者、证券公司的权力义务关系作出详细而明确的规定。

(3)开立账户：投资者持开户所需资料到证券公司开立信用证券账户，到证券公司指定的商业银行开立信用资金账户。

(4)转入担保物：投资者通过银行将担保资金划入信用资金账户，将可抵保证金的证券从普通证券账户划转至信用证券账户。

(5)评估授信：证券公司根据投资者信用账户整体担保资产，评估确定可提供给投资者的融资额度及融券额度.

(6)资金为其提供融资，资金不划入投资者信用账户，而是代投资者完成和证券登记结算机构的交收;融券时，证券公司以融券专用账户中的自有证券代投资者完成和证券登记结算机构的证券交收。

(7)偿还资金和证券：在融资交易中，投资者进行卖出交易时，所得资金首先归还投资者欠证券公司款项，余额留存在投资者信用账户中;在融券交易中，投资者买入证券返还给证券公司并支付融券费用。此外，投资者还可以按照合同约定直接用现有资金、证券偿还对证券公司的融资融券债务。

(8)结束信用交易：当投资者全部偿还证券公司的融资融券债务后，投资者可向证券公司申请将其信用账户中的剩余资产转入其普通账户易结束融资融券开户。

3、融资融券担保物

需要开立信用证券账户和信用资金账户存放担保物

4、融资融券额度

融资融券额度也就是你能借到的最大资金和最大股票。

融资融券交易举例

（1） 灵活运用融资功能，进行资金周转

例如你持有某只股票A100万，最近行情不好，跌幅超过了25%被套住了，但是你又看好这个股票A长期的走势，不打算减少股票市值，可是最近要拿出10万急用，怎么办呢？

这时你可以这样操作：首先卖掉10万市值的股票，拿这个钱急用，再利用剩余的90万作为担保证券，融资买入10万的A股。这样就解决了急用，而且手中的股票市值也没有减少。

（融资融券账户维持担保比例超过300%的部分资金，可以转出）

（2） 熊市可做空

假如某只融资融券股B发生了“黑天鹅”事件，大概率会大跌，这时可以融券卖出股票，等大跌后再买入相同数量的股票，这时多出的钱相当于赚了。

在实际操作中，很多券商的券源很紧张，一般投资者很难借到券，小孬知道，在客户达到一定资产时，还是有券商可以定向借券。

（3） 实现T+0交易策略

Ⅰ：有底仓的情况下：以股票C为例，投资者在有底仓10000股的情况下，当天看涨，早盘以10元/股融资买入同样份额股票C，当天股价拉升后，以11元/股卖出底仓。

当天还钱，不产生息费，同时锁定了1元/股的差价收益。这里通过融资融券功能操作T+0，减少了一份资金的占用，提高了资金的使用效率。如果无底仓进行融资买入，需要第二天才能卖出。

Ⅱ：无底仓的情况下：当天看跌，在价高10元处融券10000股卖出股票D，跌停价9元买回同样份额股票，锁定当天1元/股，总共10000元利润。

由于交易所规定，还券要到第二天。当天融券卖出所得资金不可用，但可以做货币基金（最新规定）。货基的收益还可以冲抵部分息费。

Ⅲ：同时使用融资、融券：对于E这支个股行情看涨，信用账户既没有信用资金，又没有持有E股的担保物，则可以融资低价买入该股，融券高价卖出相同份额，锁定当天收益。由于融券卖出所得资金当天冻结，可以买入一天的货币基金，第二天卖出货币基金归还融资部分，将昨日融资买入的券进行还券操作。