#秋日生活打卡季#2023年，中国央行两次降低金融机构存款准备金率，释放中长期流动性超过1万亿元，为经济提供了充足的资金支持。此外，央行还通过公开市场操作、中期借贷便利等工具，灵活调节市场流动性，保持货币政策的适度宽松和灵活精准。专家认为，央行的流动性管理有助于降低实体经济的融资成本和风险溢价，缓解金融机构的资金压力和监管考核，促进金融市场的平稳运行和有效传导，支持经济回升向好和高质量发展。
一、央行两次降准释放超万亿元流动性
2023年是中国实施“十四五”规划的开局之年，也是全面建设社会主义现代化国家的重要一年。面对国内外复杂多变的形势，中国央行坚持稳中求进的工作总基调，以供给侧结构性改革为主线，以推动高质量发展为主体，以改革创新为动力，以服务实体经济为根本，积极运用货币政策工具，保持流动性合理充裕。
2023年3月27日和9月15日，央行分别下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），预计共释放中长期流动性超过1万亿元。这是央行自2019年1月以来首次降准，并且是在经济回升向好的背景下进行的。这表明央行对经济形势的判断是客观理性的，对货币政策的操作是适度宽松的。
央行表示，此次降准有利于增加金融机构长期稳定资金来源，进一步加大对实体经济的资金投入，巩固经济回升向好态势。同时，此次降准也有利于优化银行资产负债结构，提高资金利用效率，降低银行运营成本。据估算，此次降准可节省银行每年约150亿元的存款准备金利息支出。
专家认为，此次降准符合当前经济发展需要和货币政策目标。一方面，在疫情防控常态化、外部环境不确定性增加、内部结构调整和改革任务繁重等因素影响下，经济仍面临一定的下行压力和挑战。因此，保持适度宽松的货币政策取向有利于稳定市场预期和信心，增强内需拉动作用。另一方面，在通胀水平温和、汇率稳定、外汇储备充裕等条件下，释放适度流动性不会导致货币过度投放或资产泡沫形成。相反，有利于平衡国内外收益率差异，缓解人民币升值压力，维护汇率的基本稳定。
二、央行灵活运用多种工具调节市场流动性
除了降准之外，央行还通过公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、再贷款等工具，灵活调节市场流动性，满足不同期限和不同主体的资金需求，保持货币政策的灵活精准。
中国人民银行在其官网发布公告说，星期一开展了1060亿元人民币（约合145.2亿美元）公开市场逆回购操作和7890亿元人民币（约合1079.6亿美元）的中期借贷便利操作，以充分满足金融机构的需求，而且一年期的中标利率保持不变，仍然为2.50%。公开市场操作是央行调节短期流动性的主要手段。2023年以来，央行根据市场资金供求状况，适时开展逆回购、央票等操作，平抑市场利率波动，引导货币市场利率保持在合理水平。截至10月17日，央行今年累计开展逆回购操作约9.5万亿元，其中7天期逆回购利率由2.2%下调至2.0%，14天期逆回购利率由2.35%下调至2.15%。央行还在3月和9月分别发行了1000亿元和500亿元的央票，为市场提供了更多的投资选择。
中期借贷便利是央行调节中长期流动性的重要工具。2023年以来，央行共开展了8次MLF操作，累计投放资金约6.5万亿元，其中1年期MLF利率由3.15%下调至2.95%。MLF操作不仅为银行提供了稳定的低成本资金来源，也为贷款市场报价利率（LPR）形成机制提供了重要参考。今年3月和4月，LPR分别下调了10个基点和20个基点，为实体经济降低了融资成本。
常备借贷便利和再贷款是央行应对流动性紧张和支持重点领域的有力工具。2023年以来，央行将SLF利率由3.4%下调至3.05%，将再贷款利率由2.75%下调至2.25%，并扩大再贷款对象范围，包括农村信用社、农村商业银行、城市商业银行、非县域农村合作银行等中小银行。截至9月末，央行累计发放再贷款约1.8万亿元，支持小微企业、民营企业、农业、扶贫等领域的发展。
三、央行流动性管理取得积极效果
央行持续释放流动性的效果已经显现。一方面，实体经济融资成本明显下降。据统计，前三季度企业贷款平均利率为4.64%，较去年同期下降0.69个百分点；居民中长期贷款平均利率为5.46%，较去年同期下降0.33个百分点。另一方面，金融机构资金压力明显缓解。据统计，前三季度金融机构净息差为1.97%，较去年同期上升0.03个百分点；金融机构存款余额增速为8.4%，较去年同期提高1.6个百分点。
此外，央行流动性管理还有助于促进金融市场的平稳运行和有效传导。一方面，降准有利于增强国内市场对经济稳定增长的信心和预期，提振消费和投资需求，扩大内需空间。另一方面，降准有利于保持汇率基本稳定，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，抵御外部冲击和波动。
中国人民银行根据经济形势变化和市场需求变化，及时调整货币政策工具的重要举措。这些举措充分体现了中国人民银行的前瞻性、有效性和可持续性，为经济回升向好创造了良好的货币金融环境。下阶段，中国人民银行将继续实施好稳健货币政策，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长，更好地支持重点领域和薄弱环节，兼顾内外平衡，保持汇率基本稳定，稳固支持实体经济持续恢复向好，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。