近日，中集车辆发布公告称，公司H股股份已从香港联合交易所（以下简称“联交所”）撤销上市。这一决定标志着中集车辆正式作别港股市场，开启私有化进程。
那么，中集车辆为何选择此时结束港股之旅？其私有化决策又将给商用车企业带来哪些启示？
结束逾4年港股之旅
中集车辆是全球知名的半挂车与专用车制造企业，在新能源专用车领域也有着深入探索和布局。公司业务主要涵盖半挂车制造、专用车上装以及厢体高端制造、渣土车业务等。公开信息显示，中集车辆于2019年7月在港交所成功挂牌上市，发行价为6.38港元／股。然而，令人遗憾的是，距离其H股上市不足5年，中集车辆便选择退出港股市场。
回顾整个退市过程，中集车辆于2023年11月27日召开董事会会议，一致同意筹划H股回购及退市计划和前期准备工作。初步方案中，公司计划以全面要约的方式回购并注销公司已发行H股（中集集团及其一致行动人所持有者外）。随后，中集车辆于2023年11月29日、2023年12月27日、2024年1月26日及2月26日相继披露回购筹划工作的最新进展。
3月11日，中集车辆召开第二届董事会2024年第二次会议，公布具体实施方案，计划以每股7.5港元要约回购中集车辆全部已发行H股，并自愿从联交所退市。此次回购计划预计斥资约11亿港元，公司A股上市地位不变。
6月3日晚间，中集车辆发布公告，宣布公司H股退市自2024年6月3日16时正式生效。截至要约最后日期，中集车辆接收H股回购要约的有效股份数量达1.43亿股，占公司全部已发行H股的25.443％，已发行股本总额的7.111％。自港股上市以来，中集车辆股票累计（前复权）涨幅近61％。
中集车辆表示，随着公司H股退市生效，今后将不再受联交所证券上市规则限制，亦不必再遵循香港《公司收购、合并及股份回购守则》规定。后续公司将根据相关法律法规，对所回购的全部H股股份进行注销处理，同时相应减少公司注册资本，办理相关工商变更登记手续，并及时披露相关进展。
至此，中集车辆正式告别A＋H股权架构，结束逾4年的港股之旅。
溢价私有化退市的谋图
在中集车辆长达4年多的港股发展历程中，投资者与企业自身均有较大收获。一方面，自港股上市以来，中集车辆始终未进行增发配售再融资运作，而是选择稳健发展策略，并累计实施4次分红派息，每股合计可获得1.25元股息，按当前汇率估算约1.35港元红利，充分保障投资者权益；另一方面，借助港股这一国际化舞台，中集车辆凭借稳健的经营策略、持续创新能力及优秀的投资者关系管理，赢得国际市场广泛认可，进一步巩固其在全球半挂车市场的领先地位。
根据《Global Trailer》发布的《2022年全球半挂车OEM排名榜单》，中集车辆是全球排名第一的半挂车生产制造商，连续十年蝉联榜首。根据业绩预告显示，2023年，中集车辆归属于上市公司股东扣非净利润为15.33亿～16.13亿元，比上年同期增长67％～76％。
尽管中集车辆整体盈利相对平稳，但依然决定进行溢价私有化退市。这是处于怎样的考量？
对此，有业内人士分析认为，中集车辆退出港股市场，是近年来A＋H上市公司私有化浪潮中的典型案例之一。一般而言，股价低迷、市场交投不活跃、资源整合及大股东策略调整是港股公司私有化的三大主要动因。中集车辆退市的决策，无疑也受到这些因素的影响。
具体而言，从市场环境来看，近年来港股市场的波动和不确定性日益加剧，给上市企业带来不小压力。在这种情况下，中集车辆或许认为在当前的港股市场中，其真实价值和发展潜力难以得到充分体现。因此，选择私有化可以使企业获得更多自主权，从而更好地规划未来发展路径。
此外，私有化也可能是中集车辆出于战略调整的需要。随着企业不断发展，战略重点会随之变化。通过私有化方式，中集车辆可以更加自由地实施长期战略布局，摆脱资本市场短期业绩压力的束缚。这将有助于企业更加专注于核心业务的提升、技术创新及市场拓展，以实现更高质量的发展。
对于主动撤销上市地位的原因，中集车辆在公告中给出三方面解释：一是H股的交易量较低且流动性有限，导致公司难以在港交所进行有效融资；二是若H股回购要约得以实施，将为接纳的H股股东带来一次性投资收益；三是自愿退市如落实，公司将能够节省与H股上市监管合规相关的成本及费用。
注重长期可持续发展
在业内人士看来，中集车辆港股退市的决定，是其基于市场环境变化和自身发展战略调整下做出的明智选择。此举不仅有助于提升公司治理效率、优化资本结构，还能使其更加灵活地把握市场机遇、应对行业变革。对于商用车行业内的其他企业而言，中集车辆的这一策略转变，无疑具有重要的启示和借鉴意义。
首先，企业需要密切关注市场动态，并不断审视和评估自身在资本市场中的价值。鉴于资本市场的复杂多变，企业要具备敏锐的洞察力，以便及时发现市场环境变化对自身的影响，并准确评估市场估值与企业真实价值是否相符。一旦发现两者之间存在极大偏差，企业应审慎考虑如何调整战略以适应市场新趋势；其次，企业必须具备战略灵活性，能够迅速应对市场变化并灵活调整战略方向。私有化可以为企业带来更大的战略自由度，使其在决策过程中减少外部因素干扰，更加专注于自身长期发展规划。这将有助于企业更好地把握市场机遇，应对行业变革；最后，创新和核心竞争力是企业持续发展的关键。中集车辆选择私有化后，将为其在技术研发、产品创新等方面创造更多可能性。商用车企业应从中吸取经验，持续加大创新投入，不断提升核心竞争力，以确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。
不仅如此，内部管理在企业长期发展中同样占据举足轻重的地位。在私有化过程中，企业需审慎处理与股东、投资者等各方利益相关者的关系，确保整个过程合法合规、公正透明。同时，企业还需积极优化内部管理机制，提升运营效率和管理水平，从而为未来可持续发展奠定坚实基础。
此外，中集车辆私有化也反映出商用车行业当前面临的挑战与潜在机遇。在市场竞争日益激烈、行业变革不断加快的背景下，商用车企业惟有不断创新升级，才能在行业中立于不败之地；同时，还要灵活调整发展战略，优化公司治理结构，敏锐把握市场机遇，并积极探索和拓展多元化融资渠道，以确保企业业绩长期稳健增长。这些努力不仅为企业创造更多价值，也能为推动大陆商用车行业整体进步做出重要贡献。
文：李亚楠 编辑：孙伟川 版式：刘晓烨
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