原文发送于昨日晚间。
2024年7月2日,泰瑞机器公开发行3.38亿元可转换公司债券,简称为“泰瑞转债”,债券代码为“113686”。
按最新正股价:8.19元,转股价:8.29元,以及转债条款计算,转股价值:98.79元,纯债价值:90.64元,保本价:120.3元,债券年收益:3.18%,AA-级。
发行条款点睛
利息和赎回价:第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%,赎回价:115元。较高。
强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件:存续期间,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件:到期最后2个计息年度内,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司是中国主要的注塑机供应商之一。根据中国塑料机械工业协会最新发布的2023年中国塑料注射成型机行业优势企业的评选结果,公司2022年收入和净利润排名均行业第四。
无细分行业转债对标。公司也做新能源车用的压铸机,有一体压铸概念,对标转债有:泉峰转债、顺博转债、今飞转债。
经营业绩
公司近期业绩小幅下滑。
估值
按照最新业绩和最新净资产收益率5.62%计算,泰瑞机器静态估值市盈率PE:31.26倍,市净率PB:1.71倍,成长性估值PEG:5.56。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值,保守估计合理定位在126元附近,即每中一签盈利260元。
假定原股东优先认购70%~90%,网上申购8万亿,则预测满额申购中一签概率为:0.4%~1.3%,约118户中一签。
按每股配售1.147元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为14%,即买600股,4914元市值大概率配1手。
按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为3.64%。
对于一手党,配售收益率上升到5.29%。
综合评价
公司近期业绩小幅下滑,静态估值偏高,成长性估值较高。
转债转股价值在面值附近,评级一般,利息较高。
综合5星评级为4星(****)。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》(作者:宁远君,唐斌)。
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