历经十年，哪吒汽车终向港交所递交上市申请。
6月26日，哪吒汽车的主体公司合众新能源汽车股份有限公司，正式向港交所递交招股书，中金、摩根士丹利、中信证券等为其联席保荐人。若成功上市，那么哪吒将成为继蔚来、小鹏、理想、零跑后，第五家港股IPO的新势力车企。
流血上市，难讲故事
早在2020年，哪吒汽车便有了上市计划。2020年，合众新能源曾启动过科创板上市申报工作，计划在2021年完成上市。最终，合众并未圆梦。随后，2022年、2023年两年内，市场陆续传出哪吒汽车赴港IPO的消息，但都被官方否认。
跨入2024年后，除股东周鸿祎频繁站台以外，哪吒汽车也积极寻求融资、发布新车。今年4月，哪吒宣布，获得桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司等共同提供总额不少于50亿元的投资，并协调相关资源尽快上市。
显然，哪吒做好了充分上市筹备工作。
不过，真正促使哪吒汽车上市的，是愈发紧张的现金流。有意思的是，张勇在2023年接受采访时曾表示：“目前账上还有100多亿的资金，并不急于IPO。”
数据显示，2021年、2022年、2023年，哪吒汽车净亏损分别为48.4亿元、66.66亿元和68.7亿元，累计净亏损超183亿元。
亏损，对新势力车企而言，早已司空见惯，哪怕是身处头部的蔚来、小鹏等同样存在亏损。然而，鲜有新势力如哪吒一般，账面现金流极为紧张。据招股书显示，截至2023年底，哪吒汽车账上的现金及现金等价物仅28.4亿元。
作为参考，理想、蔚来、小鹏、零跑的现金储备为1036.7亿元、457亿元、573亿元、194亿元。相比之下，哪吒汽车的窘迫跃然于纸上。
除了紧张的现金流，哪吒的处境同样不理想。哪吒销量来源主要依靠五款车型，包括哪吒AYA、哪吒X、哪吒L、哪吒S、哪吒GT，产品价格普遍在20万元以下。这意味着，哪吒的主力车型集中在低端市场。
众所周知，哪吒早期的“大车打小车”的战略，确实为品牌打开市场格局奠定了基础。随着比亚迪、五菱等车企陆续推出价格低、性价比高的低端产品，哪吒渐渐失去了竞争优势。
或是为了改变困局，哪吒曾一度冲击高端市场，推出哪吒S、哪吒GT等。可惜的是，在短暂的热销后，产品最终归于沉寂，间接宣告冲击高端失败。
抛开产品战略变革所需资金不谈，在价格战的影响下，哪吒仅维系现有市场份额，便需要大量的资金作为支撑。具体来看，2023年哪吒全年销量为12.75万辆，净亏损为68.67亿元，几乎每卖出一辆车，就亏5万元以上。
为此，哪吒赴港IPO不仅是为后续业务筹集资金，更多是经营压力下的无奈。
逃避内卷，押注海外
招股书披露信息显示，哪吒目前估值达424亿元。至于募集资金用途，哪吒汽车官方回应称，将用于海外市场的战略性扩展，从而提高哪吒品牌的全球影响力、丰富公司产品组合等。
不可否认，哪吒在国内市场的竞争中，确实有明显的掉队现象，但却在海外市场有崛起的迹象。
近年，合众汽车的海外业务收入占比上升明显。合众2022年、2023年海外业务收入分别为2.41亿元和16.20亿元，占营业收入的比例分别为1.8%和12%。
另外，今年前5个月，哪吒汽车新能源汽车出口达16458辆，位列新势力车企出口量第一，车企新能源汽车出口量第五。
为了在海外市场突围，哪吒除了产品出口以外，还在海外市场投资建厂。这一系列的行为，无疑是加重品牌的资金压力。
对于哪吒而言，国内、海外双线并行确实是可行战略，能够有效规避内卷带来的影响。不过，分散国内资源，转而在海外投资建厂，一定程度上也削弱了品牌在国内市场的竞争力。
结合今年各新势力车企的产品布局来看，蔚来、小鹏等新势力车企正加速布局20万以内，甚至是15万以内市场，如蔚来乐道、小鹏MONA等。反观哪吒，国内新能源汽车市场份额仅剩1.2%。这意味着，哪吒仅存的市场或面临被对手进一步蚕食。
可以预见的是，上市可以为哪吒带来“缓冲期”，但发展前景依旧充满不确定性。毕竟，海外市场同样是其他车企所关注的方向，不排除后续哪吒遭到对手的狙击。