力生制药扣非1.5亿不及10年前 1.2亿再转让股权优化资源配置

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

知名医药企业力生制药（002393.SZ）再度出售资产。

6月30日晚间，力生制药发布公开挂牌转让资产进展公告，公司通过天津产权交易中心公开挂牌转让天津田边制药有限公司（以下简称“田边制药”）24.65%股权，远大医药（中国）有限公司以底价约1.20亿元接盘。

对于上述出售资产，力生制药称，可优化资源配置。

长江商报记者通过Wind系统查询发现，2017年以来，力生制药已经三次出售资产，合计收回资金约6.60亿元。

力生制药主要从事医药产品研发、生产和销售，2010年4月登陆A股市场。2010年至2013年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）均超过2亿元，而到了2023年，扣非净利润为1.50亿元，不及2010年。2023年，力生制药的研发投入为1.05亿元，连续三年原地踏步。

力生制药财务状况较好。截至2023年底，公司资产负债率仅为15.17%。

盈利能力有待提升，未来，力生制药将如何发力？

扣非三连增仅持平上市前

力生制药的辉煌不再。

用历史悠久来形容力生制药并不为过。公开披露的信息显示，力生制药成立于1951 年，至今已有73年历史。2001年，公司进行股份制改制，2010年在深交所挂牌上市。

官网披露，力生制药是泰达控股所属医药健康领域领军企业。公司连续多年入选化学制药百强企业，是国家高新技术企业、国家企业技术中心、国家级绿色工厂，2022年入选国务院国资委“科改示范企业”名单，2024年2月入选第三批中华老字号名单。公司聚焦“产业经营+资本运作”双轮驱动战略，构建了研产销一体化、原料制剂一体化的产业格局。

在经营业绩方面，上市初期，力生制药表现还算不错，但近几年并不理想。

2009年，力生制药上市之前，公司实现的营业收入、归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为5.96亿元、1.55亿元，扣非净利润为1.49亿元。

上市后的2010年至2013年，公司实现的营业收入分别为7.38亿元、7.64亿元、11.17亿元、10.44亿元，虽然有所波动，但增长趋势不改。同期，公司实现的净利润分别为2.03亿元、3.25亿元、2.97亿元、2.98亿元，也出现了波动；扣非净利润分别为2.01亿元、2.34亿元、2.77亿元、2.94亿元，连续四年增长。

2014年，公司业绩大变脸，当年实现的营业收入、净利润分别为7.74亿元、0.93亿元，同比下降幅度为25.92%、68.30%。扣非净利润为0.859亿元，同比下降幅度为69.08%。

2015年至2019年，公司营业收入从7.75亿元增长至16.15亿元，翻了一倍多；净利润从1.14亿元增长至1.88亿元，也有明显增长。

2020年，力生制药业绩再现剧降。当年的营业收入为11.41亿元，同比下降29.37%；净利润、扣非净利润分别为0.09亿元、0.02亿元，同比下降幅度为95.42%、98.66%。

2021年至2023年，公司营业收入在11亿元左右波动，净利润为1.22亿元、0.94亿元、3.62亿元，大幅波动，扣非净利润分别为1.17亿元、1.24亿元、1.50亿元，连续三年增长，增幅为4752.37%、6.65%、1.50%。

从2014年以来的净利润数据看，三次大幅下滑，使得公司净利润一直处于恢复状态。

2023年，公司扣非净利润历经连续三年增长，也仅为1.50亿元，不仅不及10年前，更是与上市之前的2009年持平。

连续处置资产后如何发力

老牌医药制造企业力生制药的盈利能力回到了上市之前，究竟是为什么？

2020年，力生制药的净利润、扣非净利润“一降到底”，除了受疫情影响外，还与“4+7”带量采购影响、药品价格下降有关。此外，公司终止23价肺炎球菌多糖疫苗项目，对相关资产计提减值准备约6000万元，对当年净利润的影响约6000万元。

2014年的净利润大幅下降，又是什么原因？公司解释称，当年，公司重点品种在各地区的中标情况不理想，严重阻碍了重点品种在社区和基层医疗市场的销售，增加了社会库存。为此，公司进行营销模式转型，调整了营销政策和战略，致使重点品种在短期内销量下降。

从上述两个年度业绩下滑的解释看，业绩下降，均与公司产品竞争力等因素相关。

在研发方面，力生制药的投入并不出色。2017年，公司营业收入10.29亿元，研发投入1.02亿元。2019年，研发投入增长至1.23亿元。而2021年至2023年，研发投入分别为1.04亿元、1.06亿元、1.05亿元，并无明显增长。

2017年开始，力生制药接连处置资产。

Wind数据显示，2017年12月，力生制药通过在天津产权交易所公开挂牌方式转让新冠制药100%股权，交易作价5.30亿元。公司称，此举是为了盘活资产，提高运营效率，降低运营成本，优化公司资产结构。

2019年，公司作价1018.07万元出售天津新内田制药30%股权，2023年，又出售了天津空港经济区环河南路9号房地产及部分设备，价格为1.20亿元。

上述出售的交易价格合计为6.60亿元。

最新公告显示，力生制药出售参股公司田边制药24.65%的股权，交易价格为1.20亿元。

2023年及2024年一季度，田边制药的营业收入分别为3.82亿元、0.93亿元，对应的净利润为4354.81万元、1513.66万元。

力生制药为何要出售盈利资产？公司称，基于公司整体规划，综合考量田边制药的生产经营现状及其现有产品品种所面临的激烈市场竞争，同时为优化资源配置，公司选择将其出售。

力生制药资金充足。截至2023年底，公司资产负债率仅为15.17%。期末，公司货币资金19.89亿元，对应的长短期债务约为0.30亿元。当年，公司财务费用为-0.60亿元。

资金充足，力生制药仍然频频卖资产，公司将如何求变，进而提升公司盈利能力？