大家好，我是海榕君。
刚刚，国内千亿私募基金景林资产，给他们的投资人发了一封内部投资信，我看了几遍，发现一些干货。
景林首先总结了，上半年市场的两条主线：
1. 美股是仰望星空，努力探索人工智能。美国那边的科技公司，对人工智能充满信心，都积极投入资源 进行军备竞赛，都怕落后这一次人工智能革命。
去年的1季度，景林确实大幅度加仓 微软和英伟达， 当时我还专门写了一篇文章《景林2023年1季度美股持仓》。
（景林2023年1季度美股持仓，不是现在的 ）
2. 中国市场是公共事业高股息公司。主要逻辑，在无风险收益率5%的市场，投资者只能投资成长股，获得投资收益。但是在无风险收益率2%的市场，任何经营性确定性比较高，大于3%以上分红率的公司，都有估值提升空间。
站在下半年的起点上，景林一直在思考，未来会有哪些机会？
他们在美国西海岸探访了，很多人工智能公司，想搞清楚下面三个问题：
1.某一种产品真的会长期被一家公司垄断吗？（潜台词是英伟达的GPU）
2.现在大幅度砸钱之后 ，未来明显的货币化的应用在哪里？（潜台词是暂时找不到好的人工智能应用）
3.苹果和chatgpt结合之后，以后每一款智能手机，会不会都和人工智能结合， 但是售价能提高多少呢？
得到的结论是：前途是光明的，但是过程有很多不可知性。产业发展的规律和投资者预期，会不会在未来有一定的不一致性？
现在，他们决定多看看，中国市场的这一类公司，主要有三个特点：
1.更谨慎的资本开支
2.更聚焦主业的发展。
3.更好的股东回报计划。
如果水电煤网是基础设施，那么这些公司能让生活变得愉快，包括娱乐、餐饮、社交、购物、旅行、生活服务。这类公司的估值大约在8到16倍PE ,利润比营收增长更快，拿出大部分股票回购或者分红。
有投资者质疑，谁会买这些公司的股票？
答案就是公司自己，如果这些公司把自由现金流的大部分，用于回购股票，如果连续做几年，相当于每年缩小 4%-5%的股本，EPS会显著提升。现在这些机会，很像前几年的中国移动、中国海油、中国神华。
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就差直接点名腾讯了，今年3月26日，我专门写了一篇《突发，一个白马股被疯抢》，在没有增量资金的大环境里，还是投资能不断回购的公司好啊。
说说其他的：
1.宁德盘中大跌5%，有小作文唱空“行业7月排产数据普遍下滑” ，仔细一想，这不符合逻辑啊，问界和理想齐头并进，蔚来baas方案之后，销量也上来了，虽然汽车厂商之间价格战激烈，但不影响电池的销量啊。盘后，宁德时代、国轩高科等厂商均回应表示“排产正常，订单呈增长态势”。
2.阿根廷锂矿产能提高近80%，这些项目坐落在安第斯山脉的盐湖上，位于南美“锂三角”地带，分别属于：紫金矿业，赣锋锂业，韩国钢铁巨头浦项控股的一个公司，中国青山控股。
国内公司卷到海外去了，四个里面有3个是中国公司，浓眉大眼的紫金矿业也开始进入锂矿了。锂矿盐湖的开采成本大约4万元/吨，矿石提锂成本8万元/吨，估计锂矿价格还会继续跌。昨天说的藏格矿业大涨 8.97%，主要是因为他投资的铜矿扩储，铜矿对于它是增量市场，锂矿它也有成本优势。
3. 央行提示一个风险，前一段，央行行长在陆家嘴对一群银行家说，现在长期国债的利率太低了，30年50年国债不要再买了，超长债目前到了2.44%，10年期国债2.25%， 小心成为中国版的“硅谷银行”。
美国硅谷银行倒闭，就是因为当年买了很多低利率的长期国债。结果美联储一加息，利率上动去了，越长期限的就亏损越严重。
但银行的债券分析师，还是对未来悲观啊，认为未来人民币利率会跌到0，继续猛搞 30年国债ETF，央行迫不得已，今天中午突然出手，融券做空国债。
从结果看，利空高股息公司，长江电力下午直接跳水。高股息涨这么多，很重要一个原因，就是人民币十年期国债收益率，不断在往下走 ，余额宝利率都跌破1.5%了。
但是，靠“看的见的手”真能改变市场预期吗？市场是非常聪明的，如果真的能改变经济预期，高股息和30年国债ETF早跌了，根本不需要等央行出手。
4.地产数据有一点曙光，6月全国30个大中城市，商品房成交面积929万平方米，同比下滑23.62%，环比 +17.40%。5月份是，同比下滑38%，环比增长1%。
昨天两市有3581个公司上涨，中位数上涨0.78%，成交6600亿。