01 市场回顾
先来看下上周的市场。
市场方面，A股继续震荡调整，上证指数跌1.03%。
结构方面，中小市值的跌幅大于大市值，中证1000跌3.15%、科创50跌6.10%，而上证50跌0.17%、沪深300跌0.97%。
数据来源：Wind，2024.06.24-2024.06.28
行业方面，银行、公用事业和石油石化逆市上涨，分别涨了1.98%、1.00%和0.93%，而房地产、电力设备和商贸零售表现就相对一般了。
成交量方面，两市日均成交额有所下降，从前值的7107亿元降至6661亿元；北向资金净流出约117.6亿元。
02 投顾温度计
我们再来看看投顾温度计的情况。
基于这段时间的震荡下跌，市场温度没有变化，仍维持1°的位置。按过往数据来看，当前市场的估值水平比过去4年的99%的时间都低。
具体来看，除了PE分位数从3%下降到2%，PB分位数和股债利差都没有变化。
近三年历史温度
数据来源：Wind，广发基金；数据区间：2021.07.02-2024.06.28，市场估值温度值基于历史指数数据计算得出，不代表预测未来表现
03 国债期货异动，发生了什么？
昨天，国债期货大幅跳水引起了很多小伙伴的关注。
收盘时，30年期国债期货跌1.06%报108.44元，10年期国债期货跌0.37%报104.975元。而且，不仅仅是30年、10年国债，连5年、2年的国债也出现了不小的波动。
国债期货昨日表现
数据来源：Wind，截至20240701
那到底发生了什么才让一向较为平稳的国债发生了如此大幅的波动呢？
就目前的情况来看，很可能是受到了央妈午间公告的影响：“为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”。
数据来源：中国人民银行官网
这一消息也引发了二级市场对于央妈近期可能会在公开市场开展国债卖出操作的担忧（大部分人认为央妈可能在10年期国债收益率降至历史低点之际卖出国债，以有利于稳定长债利率，防范利率风险），所以在市场预期下，导致了一连串的国债异动表现。
可能就有小伙伴好奇了，为什么央行会采取这样的措施呢？
①短期来看，由于美元指数走强导致汇率端承压，离岸人民币对美元汇率一度突破7.3，央行或许有意通过管理长端利率以缓解外汇的压力。
美元离岸人民币走势图
数据来源：Wind，统计区间：20240102-20240701
②中长期来看，如果央行之后打算在二级市场卖出国债，可能会影响债券市场的供求关系，进而影响利率走势，有利于避免利率偏离合理水平。
不过，可能是因为股债跷跷板的效应，尽管债市出现了波动，但A股市场下午却表现不错，几大主要指数基本都翻红了。
数据来源：Wind，截至20240701
事实上，这也不是第一次官方“喊话”提示长债的波动风险。
上周五（6月28日），中国人民银行货币政策委员会召开2024年第二季度例会时指出，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。
此前的陆家嘴论坛上也有相关表述：“中央银行需要从宏观审慎角度观察、评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用”。
我们在5月超长期国债发售时，也有连发几篇长文提到了国债的市场利率变动风险和市场情绪风险。
因此，结合当前债市估值已至历史相对较高水平的背景，建议大家还是要关注短期震荡调整的压力。
不过，转到A股市场的角度，就整体来看，权益市场不管是资金面还是政策面都有着稳中向好的趋势。
l 资金面上，今年以来北向资金、ETF、上市公司回购的增量资金积极入场，市场流动性还是偏向宽松的。
数据显示，年内北向资金累计净流入445.87亿元，借道ETF流入市场的资金超3900亿元，上市公司回购金额达976.52亿元。此外，重要ETF的投资者继续显著增持，这也为市场稳定提供了资金支持。
l 政策面上，一些重要会议即将召开，其中对于重大改革方向的变化可能对市场产生关键影响，或许能对市场情绪产生一定的积极作用。
而且，当前已经步入7月了，也是中报业绩预告披露的高峰期，预计今年业绩预喜的比例会增加，这可能会缓解一些投资者对基本面的担忧情绪。
因此，大家还是可以保持对重要会议和中报数据的关注，以判断是否优化自己的持仓选择。
如果觉得自己难以应对变幻莫测的市场，也可以选择交给我们的基金投顾哦，投顾团队会为你时刻追踪市场、完成调仓操作，让投资更轻松~
好啦，今天就到这里。咱们下周再见！
文章来源：广发基金投顾团队丨广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎