来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志 文/王美怡
正当中华联合保险集团股份有限公司（以下简称“中华保险”）踏入第38个年头之际，公司发表了一篇“纪念文章”。然而，这家业界翘楚回首往昔辉煌之时，也正面临着新时代的“中年危机”。
财务疲软
中华保险成立于1986年7月，前身是新疆生产建设兵团农牧业生产保险公司，是新中国之后大陆成立的第二家国有控股保险公司，也是全国唯一一家以“中华”冠名的国有控股保险公司。
中华保险的股权结构多元且实力雄厚，主要股东包括中国东方资产管理股份有限公司、辽宁成大股有限公司、中国中车股份有限公司以及富邦人寿保险股份有限公司等知名企业。
根据中华保险2023年度信息披露，可以发现其复杂的业绩态势。全年营业收入达到649.41亿元，同比增长明显，保险业务收入更是攀升至710.22亿元。然而，净利润仅0.93亿元，相较于2022年的6.50亿元，出现了大跳水。
图源：中华保险官网
回溯至2022年，中华保险的财务表现颇为正常。当年营收为606.22亿元，保险业务收入为668.56亿元，净利润则高达6.50亿元。在偿付能力方面，2022年核心偿付能力充足率为133%，综合偿付能力充足率为170.25%，均位于行业安全区间。
然而，2023年的业绩显示，中华保险在盈利能力上遭遇了挑战，净利润的大幅缩水令人侧目。尽管营业收入和保险业务收入实现了增长，但净利润的减少，以及核心偿付能力充足率轻微下降至133.84%，反映出公司可能面临成本上升、投资收益减少或其他不利因素的影响。虽然综合偿付能力充足率有所提升，达到174.57%，但仍略低于行业平均水平的196.5%。
子公司的“毒瘤效应”
进一步了解发现，中华保险面临的业绩困境，根源在于其旗下的两家子公司。
中华财险，作为中华保险集团的旗舰子公司之一，长期稳居财险市场的第二阵营，保费收入规模在行业内排名第五。然而，合规经营的瑕疵不时浮现，屡遭批评，这不仅影响了公司的声誉，也可能在同业竞争中削弱了其盈利能力，有迹象显示，其盈利能力正面临被竞争对手超越的风险。
另一方面，中华人寿作为其旗下的年轻寿险企业，尽管在市场上的资历尚浅，却不得不面对长期的净亏损挑战。在当前“资产荒”的大环境下，投资资产的质量显著下滑，使得公司在寻求盈利的道路上举步维艰。恰逢其时，中华人寿迎来了一位新掌门人——邵晓怡，这位出身于东方资产管理公司的资深财务专家，将肩负起带领中华人寿走出困境、重塑辉煌的重任。然而，鉴于中华人寿的现状，邵晓怡女士所面临的挑战不容小觑。
显而易见，中华保险近期净利润的大跳水，很大程度上归咎于旗下两家子公司。
中华财险的内忧外患
自2012年起，东方资产以78亿的注资控股中华联合，随即引发了公司高层人事的连番变动，高管团队的更迭成为常态。尤其在2013年初，原董事长兼总裁李迎春离任，刘显龙临危受命，升任总经理。
然而，好景不长，东方资产迅速引入了战功赫赫的阳光财险前总裁罗海平，任命其为中华联合财险总裁。罗海平在2015年底荣升中华财险董事长并兼任总裁，但短短一年后，中华财险再次启动高管招聘，汪立志凭借其在太保产险的丰富经验，通过公开竞聘脱颖而出，接棒中华财险总裁一职。
时间来到2017年下半段，梅孝峰，一位东方资产的资深人士，接过罗海平的接力棒，成为中华财险新任董事长。然而，梅孝峰的任期同样短暂，2018年10月，东方资产提名徐斌为中华财险总裁，仅五个月后，徐斌又被提名为中华财险董事长候选人，其任职资格最终于同年7月获得监管机构批准。2022年10月，徐斌因年龄原因卸任董事长，结束了他在中华财险的任期。
徐斌离任后，中华财险迎来了一场“双帅换防”。高兴华，原中华财险总裁，顺利晋升为董事长，任职资格于2023年1月得到官方确认。与此同时，现代财险前任总裁蒋新伟在去年2月加入中华财险，接任总裁一职，至此“一二把手”才趋于稳定。
在高管团队频繁洗牌的背后，中华保险亦面临着另一重挑战——合规警报的频繁触发。
子公司中华财险在上半年遭遇了一系列监管挑战，共收到了48份行政处罚决定书，总计罚款高达1140.3万元，这一数额在财险公司中排名第三。
其中，中华财险吉林分公司，主要违法违规事实为，未严格执行农业保险单独核算。依据《农业保险条例》第十八条、第二十八条，国家金融监督管理总局吉林监管局作出行政处罚决定：罚款21万元。行业分析指出，违规行为反映保险业困境与公司内控缺陷。
图源：中华财险官网
中华人寿的营业困境
子公司中华人寿最新的偿付能力报告显示，中华人寿在2024年第一季度的业绩延续了先前的颓势，其保险业务收入降至31.03亿元，较上年同期下降了6.82%。更令人担忧的是，净利润从去年同期的微薄盈利0.26亿元骤变为亏损0.88亿元，形势急转直下。
尽管投资端传来一丝暖意，中华人寿一季度的综合投资收益率回升至1.6%，较2023年同期的0.93%提高了67个基点；同时，投资收益率也从0.77%增长至1.09%，增幅达32个基点。
然而，中华人寿近年来的业绩低迷并非一朝一夕，早在2023年的年度业绩报告中就已露出端倪。该年报显示，2023年全年保险业务收入为57.39亿元，相较于2022年的65.14亿元，下滑幅度达11.9%；净利润亏损则从2022年的2.51亿元扩大至6.23亿元，亏损额显著增加。这意味着，中华人寿在2023年不仅未能止住保费收入的下滑趋势，反而在盈利层面遭受重挫，保费与盈利双线承压。
图源：中华人寿官网
置身于当今风云变幻的市场竞技场，中华保险正面临前所未有的严峻考验。如何在提升业务收入的同时，优化投资回报,同时固本培元，强化财务肌体以抵御风险，这三重挑战将成中华保险能否破茧成蝶、跨越“中年危机”的决定性命题。