蔚来今晚刚开完二季度财报会议。
从 5 月份开始，蔚来连续四个月交付量过两万，三季度有希望达成第一个交付过 6 万的季度。
官方也给出了史上最好的一份交付指引：三季度有望交付 6.3 万台车型，收入或达 196.7 亿元人民币。
然而从二季度财报核心数据来看，蔚来依然需要回答一个核心问题：何时盈利？
三季度我们将看到乐道 L60 上市、加电合伙人计划；四季度则将迎来NT3平台蔚来车型的发布，以及萤火虫新品牌的发布。
蔚来需要用体系营收能力，证明体系的优势——核心在于卖车，以及卖电。
上个季度李斌提到过，蔚来主品牌月销达到 3 万，就可以有「很好的毛利率」；而乐道品牌只需要月销 2-3 万「即可实现盈利」；另一方面，换电站日均达到 60 单左右，换电服务也可以盈利。
一个季度后，蔚来如何回应销售、竞争、盈利等等预期？主品牌的 NT3 产品有没有新消息？李斌本人是如何看待月交付两万以上的「新常态」？
下面简明扼要回顾财报会议的几个核心问题。
一、月销两万的乐道
9 月 19 日，乐道 L60 即将正式上市销售，并在月内开启交付。
这台预售价比 Model Y 便宜 3 万块，CLTC 续航比 Model Y 多 1 公里的蔚来子品牌首款作品，即将迎接市场的检验。
李斌表示，L60 的定价还有足够空间。
考虑到 L60 所在的市场区间竞争足够激烈，蔚来方面给它「预留了一些毛利率」，这是出于「对竞争的估计」，不过最终不会有「特别激进的定价」。
但中长期来看，李斌希望 L60 依然能做到 15% 左右的毛利率。
5 月 15 号乐道品牌发布之后，我们采访了几位预订乐道的准车主，他们大部分都希望乐道可以实现月交付过万的成绩。
李斌表示，他们也是这样准备的。
按照规划，L60 将在月底开启交付，但全面铺开需要等到四季度。李斌透露供应链方面，则是按照月交付过万的基础来准备的，15% 的毛利率，也是在 L60 产能爬坡到「期待的量」之后。
蔚来不公布订单量，但会公布目标。
李斌的原话则是：「我们希望 L60 在明年的某一个月，能达到月交付两万」。
这是一个足够有信心的数字，20 万以上纯电 SUV，目前有且只有 Model Y 达到月交付两万以上。
销售成绩未知，不过蔚来已经做好了生产的准备。李斌透露第三工厂将在明年 9 月份左右投产，三个工厂「可以保证我们的长期生产需要」。
伴随着 9 月 1 号乐道智能座舱发布会，全国超过 100 家乐道门店陆续开业。
财报会议上，谈到开店成本的问题时，蔚来方面表示，二季度的销售行政成本增加，有部分是因为交付量增加带来的人员雇佣、奖金，同时也有乐道开店的支出。
但乐道的门店投资效率，会控制得更加严格，比如首批门店的装修成本可能超过 100 万，但后续门店会在此基础上再做优化。
二、14 万的萤火虫
年底的 NIO Day，萤火虫应该会全面发布，并在 2025 上半年开启交付。
李斌形容萤火虫对于蔚来，等同于 MINI 之于宝马。品牌类比我们能理解，但始终没有一个具体锚定萤火虫位置的数字。
今晚他剧透了。
原话是这样的：「到明年，NIO 将拥有三个品牌，产品会覆盖 14-80 万元的区间；如果使用车电分离，那么会覆盖 10-70 万的区间」——这意味着萤火虫品牌的起售价，大概率会定在 14 万附近。
这是BaaS之后的售价，还是含电池的买断价，我们不得而知，但猜测可以再狠一点——13.99 万元起售，BaaS 之后 9.99 能不能交个朋友？
14 万，同时意味着蔚来即将投身于中国新能源厮杀最惨烈的细分市场之一，这里有似乎战无不胜的比亚迪，有智能先行的 MONA，也有吉利银河、零跑等等一众性价比高手。
「产品准备工作都非常顺利」，李斌这样一笔带过萤火虫的相关信息。
不过他在聊到 Sky OS 的时候再次提及萤火虫：「天枢后续会完整覆盖蔚来旗下三个品牌」。
这意味着萤火虫将拥有主流新能源价位，极具杀伤力的电子电气架构，同时可能在智能互联的体验上维持「高端品牌」的气质。
或者换个说法：iPhone SE、iPhone 标准版、iPhone Pro，相信这个比喻会形象一点点。
萤火虫的登场，同时还意味着，蔚来将以一个类似「丰田」、「大众」的姿态，参与下一个时代的汽车竞争，覆盖主流-中高端-高端豪华的价位段。
李斌认为机会是存在的，「接下来几年，油车在中国会非常非常难」，油车溃缩让出来的，就是新世界的空间，「未来两年新能源应该会达到 80%」。
三、新世界怎么去？
问题是蔚来需要证明，新世界能够照耀新势力。
关键在于技术、销售、盈利。
今天下午特斯拉 AI 部门正式官宣，FSD 最快将在明年一季度寻求进入中国市场的时机，静候监管部门的批准。
这意味着过去两年来，中国造车新势力对城市智驾的疯狂内卷，即将迎来关键考验。追求硬件冗余的蔚来，需要用软件体验回答竞争。
李斌认为蔚来特色的「标配」逻辑，对于应对智驾的残酷竞争是个优势。目前他在上海试驾的纯视觉+单颗 Orin X 芯片的乐道城市智驾，体验也已经「非常好」，包括整个 NAD 的进展，也跟他希望的差不多。
另一个蔚来特色，是换电。
伴随着蔚来+乐道品牌保有量的攀升，终身免费换电用户逐渐被稀释，换电的应收基盘理论上会逐渐健康。
财报会议上蔚来方面则提到另一个观点：提前布局换电站，也有优先促进销售的考虑，也会带来前期的亏损。
不过今晚李斌并未透露更多换电相关的进展，或者是回应一些疑问。大概率会在明晚的广州见分晓，届时传言已久的换电服务费，或许将迎来一次大变动，以适配新阶段的蔚来。
回到销售本身，蔚来还需要回答一个问题：如何接近盈利？这是决定蔚来能否赢下竞争的一问。
二季度蔚来的车辆销售毛利率是 12.2%，今晚的会议上官方表示，下半年会着重促进高毛利车型的销售。伴随着供应链的持续优化，四季度蔚来主品牌的目标，是达到 15% 的车辆毛利率。
从明年开始，蔚来主品牌将进入 NT3 节奏，这会是一个面向更长期竞争的节奏。
李斌表示长期来看，中国市场蔚来主品牌可以实现 3-4 万台的高端纯电销量，「这是一个合理的目标」。而达到这个目标，同时也可以让主品牌稳定在25%的毛利率。
而乐道整个品牌的长期毛利率，跟 L60 单个产品是一致的 15%。
除了国内市场，乐道也有出海的机会和规划。李斌表示出海的方向和规划没有大的更改，但他们会平衡出海这个动作，对于整个蔚来体系的财务影响，「会保证（出海）对公司财务影响是积极的」。
经过今晚的财报会议，我们其实可以对蔚来下一步的体系成长，做一个预判。
乐道品牌目前已经透露的产品规划有三款，萤火虫所在的市场拥有足够的空间承载一个过万级别的款型，而蔚来主品牌则已经官宣了 3-4 万的销量目标。
这意味着蔚来希望在 NT3 时代，成长为一个冲击月销十万级别的汽车集团。也许十万这个数字，短期内不会出现在蔚来的公开目标上，但三个品牌需要足够的销量跑起来。
目标固然远大，下一个时代的曙光也足够耀眼，你们觉得，蔚来可以同时撑起三大品牌吗？属于李斌的新世界，到底何时到来？
（完）