文：燕翔、许茹纯10月14日海关总署发布数据，中国9月出口同比增长2.4%至3037.1亿美元，前值增长8.7%；进口同比增长0.3%至2220亿美元，前值为0.5%；贸易顺差817.1亿美元，前值910.2亿美元。核心结论
9月份，大陆对主要发达国家出口边际放缓。9月份，大陆对美国出口金额为470.2亿美元，同比增加2.2%，增速较8月份放慢2.8个百分点。9月份大陆对欧盟出口边际放缓，出口额为420.6亿美元，同比增长1.3%，增速较8月份回落12.1个百分点。9月份大陆对日本出口出现了缩量，出口同比下降7.1%。9月大陆对东盟出口同比增长5.5%，但是增速较8月份放慢3.5个百分点。
从对于出口的贡献来看，9月份主要出口目的地对大陆出口的贡献均出现了下滑。9月份对美国出口对大陆出口的贡献为0.3个百分点，较8月份减少0.5个百分点。对东盟出口对大陆出口的拉动为0.8个百分点，较8月份减少0.5个百分点。对日本出口9月份对大陆出口的拖累为0.3个百分点。对欧洲出口9月份对大陆出口的拉动为0.2个百分点，较8月份出现明显减少。从行业出口大类来看，9月份资源型行业出口逆势上扬。9月份，由于出口增速放缓，各大类对于出口增速的贡献均有所减小。9月份机电产品拉动大陆出口增速向上1.8个百分点，较8月份减少5.1个百分点。资源型行业从8月份的不形成拉动到9月份的拉动出口向上0.1个百分点。其他三个行业对于出口均造成拖累。9月份，机电产品出口增速多边际下降。从具体出口商品来看，资源型行业中钢材出口增长较快，9月份同比增长11%，增速较8月份加快4个百分点，对9月出口的贡献为0.3个百分点，较8月份有所增加。机电产品中，集成电路出口同比增长6%，增速较8月份回落12个百分点，对出口的贡献由8月份的0.7个百分点回落至9月的0.3个百分点。汽车出口同比增加26%，增速较8月份有所下降，对9月出口的贡献为0.8个百分点，较8月份下降0.1个百分点。9月份机电产品中船舶出口增长114%，对出口的贡献为0.8个百分点，较8月份增加0.3个百分点。
风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。
报告正文1，进出口额边际转弱10月14日海关总署发布数据，中国9月出口同比增长2.4%至3037.1亿美元，前值增长8.7%；进口同比增长0.3%至2220亿美元，前值为0.5%；贸易顺差817.1亿美元，前值910.2亿美元。
2，对发达国家出口承压9月份，大陆对主要发达国家出口边际放缓。9月份，大陆对美国出口金额为470.2亿美元，同比增加2.2%，增速较8月份放慢2.8个百分点。9月份大陆对欧盟出口边际放缓，出口额为420.6亿美元，同比增长1.3%，增速较8月份回落12.1个百分点。9月份大陆对日本出口出现了缩量，出口同比下降7.1%。9月大陆对东盟出口同比增长5.5%，但是增速较8月份放慢3.5个百分点。
从对于出口的贡献来看，9月份主要出口目的地对大陆出口的贡献均出现了下滑。9月份对美国出口对大陆出口的贡献为0.3个百分点，较8月份减少0.5个百分点。对东盟出口对大陆出口的拉动为0.8个百分点，较8月份减少0.5个百分点。对日本出口9月份对大陆出口的拖累为0.3个百分点。对欧洲出口9月份对大陆出口的拉动为0.2个百分点，较8月份出现明显减少。
9月份大陆出口转弱有着多方面的原因，其中欧洲经济转弱对大陆外贸存在一定影响。9月外贸转弱的主要原因是由于大陆的极端天气叠加全球航运不畅等原因。同时2023年9月份的高基数也对同比增速形成一定制约。从具体地区来看，欧洲经济景气度下行叠加贸易争端也导致大陆对欧洲出口在9月份出现明显放缓。9月份欧元区制造业PMI为45%，较8月份下行速度有所加快。9月份欧盟物价指标HICP同比增长1.8%，增速较8月份也出现回落。欧洲经济的加速下行一定程度上导致大陆出口走弱。
3，资源型行业出口逆势上扬从行业出口大类来看，9月份资源型行业出口逆势上扬。9月份，由于出口增速放缓，各大类对于出口增速的贡献均有所减小。9月份机电产品拉动大陆出口增速向上1.8个百分点，较8月份减少5.1个百分点。资源型行业从8月份的不形成拉动到9月份的拉动出口向上0.1个百分点。其他三个行业对于出口均造成拖累。9月份，机电产品出口增速多边际下降。从具体出口商品来看，资源型行业中钢材出口增长较快，9月份同比增长11%，增速较8月份加快4个百分点，对9月出口的贡献为0.3个百分点，较8月份有所增加。机电产品中，集成电路出口同比增长6%，增速较8月份回落12个百分点，对出口的贡献由8月份的0.7个百分点回落至9月的0.3个百分点。汽车出口同比增加26%，增速较8月份有所下降，对9月出口的贡献为0.8个百分点，较8月份下降0.1个百分点。9月份机电产品中船舶出口增长114%，对出口的贡献为0.8个百分点，较8月份增加0.3个百分点。
4，风险提示一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。
本文来自华福证券研究所于2024年10月15日发布的报告《进出口数据点评：贸易阶段性转弱》。
分析师：
燕翔， S0210523050003
许茹纯， S0210523060005
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