音乐产业一度是被互联网“毁掉”的典型领域，不过，如今互联网已经成为它最好的朋友。腾讯在这一变迁中不但没有缺席，而且适时占据了战略要地。
20多年前，唱片公司因为自己拥有该行业的商业密码而自信满满。歌迷们曾经对唱片店趋之若鹜，从1990年到2000年，唱片销量翻了一番，创下了行业史上最快的增长速度。在娱乐业内的利润排名中，音乐仅次于好莱坞的电影。
然而，不知不觉间，行业地壳开始移位了。纳斯达克指数在2000年跌跌不休，与此同时，再也没有唱片创下销售纪录，整个音乐市场的销售总额竟然也下滑了——连同这一次，销量下降的事在此前的20年中只发生过3次。一些根本性的东西已经在2000年改变了。唱片销量在2001年下降了2.5%，在2002年下降了6.8%，而且一直颓势不改。2001—2007年，音乐产业的总销量下滑了1/4，而热门唱片的数量却下滑了近乎一半。
这期间，音乐产业总体上在衰退，其中热门音乐的衰退则更为惨痛。顾客转向了一些不那么热门的音乐，分散到了上千个五花八门的亚音乐流派。
为何年轻顾客抛弃了唱片店？行业内认为是“盗版行为”：Napster一类的免费共享网站以及CD的刻录和网友交流共同制造了一种免费、随时交易各类歌曲的市场。而且，对等文件交换网络上的流量一直有增无减。
2013年，威望迪(Vivendi)拒绝软银以85亿美元收购环球音乐集团(Universal Music Group)的报价，行业分析师和高管对此感到困惑。那正是音乐行业的低谷时期。十多年来音乐收入每年都在缩水，而且看不到好转的迹象。这家法国集团拒绝了比分析师对环球音乐的估值高出20亿至30亿美元的报价。
但是，新技术带来的歌迷大叛逃背后的动力，并不仅仅是出于经济原因。新技术还提供了前所未有的新选择，一个普通音乐交流网站上的音乐比任何一个唱片店都多得多。人们并不只喜欢热门金曲。丰富的选择能满足更多不同的需求。
行业组织国际唱片协会（International Federation of The Phonographic Industry）估计，2001年唱片销售额为239亿美元。到2014年，这一数字下降了40%，降至143亿美元。
衰落中也萌生着复苏，起初很慢，看似很不起眼。
正版的流媒体音乐平台Spotify于2008年在瑞典上线。它提供免费和付费两种服务。Spotify的用户每月花9.99美元就可以随时随地畅听5000多万首歌曲，但如果你能忍受广告，一分也不用出。巨大的体量弥补了低价格。Spotify有1亿多付费用户，令该公司在2018年4月上市时实现了270亿美元的估值。这也帮助扭转了音乐产业的收入下降趋势，较2014年的谷底上升了34%。法国音乐流媒体公司Deezer也与此类似。
2019年最后一天，由腾讯牵头的财团宣布，以30亿欧元（34亿美元）的价格收购法国威望迪集团旗下环球音乐集团10%的股份。该交易于2019年8月首次提出，腾讯由此持股这家旗下拥有ABBA乐队、鲍勃·马利、Jay-Z和泰勒·斯威夫特等艺人的公司。和6年前软银的报价相比，腾讯的收购价并不高，但是正好处于音乐产业的复苏期。腾讯成为环球音乐最大的机构投资者。
环球音乐是全球最大的唱片公司。2019年的收入增长了24%。2020年，环球音乐营收74.32亿欧元，已实现连续第6个财年的增长，归属股东利润13.66亿欧元。
2021年9月，威望迪将环球音乐分拆，在阿姆斯特丹上市，该集团估值为330亿欧元，但许多人认为价格将飙升。
在截至2021年6月30日的半年报中，环球音乐营收38.31亿欧元，同比增长10.7%。
环球音乐完成上市后，威望迪的持股比例从70%下降至10%左右，腾讯投资关联公司和潘兴广场资本将分别持股20%和10%。腾讯短期内的收益或将超10亿欧元（约合人民币77.7亿元）。
招股书中，环球音乐表示将重点实施音乐流媒体战略。
现有流媒体市场高度集中。Spotify和苹果加起来占了一半以上。但许多公司都在继续耕耘，包括谷歌、亚马逊和腾讯。腾讯的音乐流媒体子公司在中国拥有超过6000万付费用户。字节跳动在大约两年前入场，它的音乐流媒体软件Resso于2019年底在印度和印尼发布。而且，字节跳动正在开发一款独立音乐播放器，为了全力打造这一音乐平台，据称首批已投入10亿元购买版权。
这仍然是一个很新的市场。而新进者的涌入将带来新的客户，推动市场增长。这也将促进环球音乐这类公司的增长，它们控制着流媒体公司必须获得许可的许多热门音乐版权。因此，腾讯对环球音乐的收购并不仅仅因为这次上市而获利，更重要的是，腾讯还会从博弈双方两头获利。一头是版权，一头是流媒体平台。
版权市场是逐渐兴起的，从实际行动看，腾讯是国内参与者中最早意识到其重要性的。
2015年之后，国家版权局要求，未经授权的歌曲将在所有的音乐软件中进行下架处理。2016年，腾讯和中国音乐集团在相关市场份额分别为30%和40%左右，腾讯通过与市场主要竞争对手合并，从200多家国内外唱片公司获得了2000多万首授权曲目，与上游音乐发行商合作关系紧密。从此腾讯实体占有的独家曲库资源超过80%。腾讯音乐拥有国内最全的音乐版权，其优势地位难以撼动。
今年7月24日，国家市场监督管理总局要求腾讯音乐解除与上游版权方已达成的独家协议。8月31日，腾讯音乐宣布放弃音乐版权独家授权。这有利于促进市场竞争。
腾讯放弃独家版权，对它自己而言也未必就是噩运。
音乐版权是门复杂的生意。在录制一首歌曲时，歌曲的创作及录音本身的版权同时生成。其中的每项权利又分为机械权（歌曲以实物格式出售或流媒体形式播放时产生）、表演权（在电台播入或音乐会现场表演时产生）和同步许可权（出现在电影、电视节目或电子游戏中时产生）。
而且，版权已经被投资市场当作类似股票的投资对象。国际市场上，越来越多的人开始投资版权，其流动性在一定程度上已经形成了。对腾讯这样在投资方面已经非常国际化的实体来说，版权投资交易也许会成为其收入来源之一。
环球音乐预计未来将提高版税收入和利润。它在市场上具有压倒性优势，因为比竞争对手索尼音乐和华纳音乐拥有更多的明星和热门歌曲（版权）。而且，由于环球音乐控制着约40%的行业份额，这有助于它吸引下一代有天赋的歌手。去年全球音乐销量前10名中，有9名是环球音乐的艺人。这对于它实现自己的音乐流媒体战略大有用处。
面对发展趋势，环球音乐围绕着流媒体进行多角度布局。今年2月，它投资了流媒体直播平台KBYKLive，环球音乐旗下的艺人还将在KBYKLive的VenewLive频道演出。3月，环球音乐与非洲音乐流媒体服务平台Boomplay升级合作，版权区域由原来的非洲7国扩展到泛非47国，并首次面向法语区非洲国家开放版权内容。
音乐行业的黄金时代还没有到来。环球音乐的上市肯定也不是故事的结局。当初被收购时，威望迪已经给予腾讯以同样价格将持股翻番的认购权，并暗示未来可能还会向这家中国数字巨头出售更多环球音乐的股份。