中國網際網路的第一陣營table，俨然是金墉筆下的頂級高手“天下五絕”。如同這個單詞的構成，五個字母的先後順序，似乎也是各自代表派系當今的排名。TAB自不必說，這三巨頭擁有龐大的使用者群體和穩健的商業模式，已在中國網際網路界擁有超過八成的話語權。在本文的分析中，無論是阿裡式的野蠻擴張，還是百度式的溫和變革，抑或是騰訊的“産品為王”政策，都不妨礙三大巨頭殊途同歸：以資本運作為主線，以獲得客戶資料為目标，最終建立起稱霸一方的O2O商業閉環。而L和E，也就是雷軍系和周鴻祎系，則想象空間十足。
中國網際網路五大頂級高手
中國網際網路流傳一個說法：第一陣營是一張桌子——table。其中，T是騰訊（Tencent），A是阿裡巴巴（Alibaba），B是百度（Baidu），L是雷軍系（即金山小米系），E是周鴻祎系（即360系）。
這是因為，馬化騰、馬雲、李彥宏、雷軍、周鴻祎分别憑借即時通訊、電子商務、搜尋引擎、智能手機、網絡安全的通用型入口，建立了赢家通吃的帝國藩界。BAT早已是公認的三座大山，除此之外對産業控制力最強的，除了小米、360舍我其誰？從市值、使用者數、影響面和潛力來看，五巨頭領先群雄沒有任何争議。
客觀地說，table的投資并購已波及、影響全行業，是時候做一個深度分析了。本文旨在結合近幾年騰訊、阿裡巴巴、百度、小米、360五家超級壟斷集團的案例，一句話點評其投資政策及背後邏輯。
一、騰訊：貪，絕不浪費一點“社交紅利”
經典案例：戰略投資大衆點評網、搜狗，控股易訊
對騰訊戰略投資大衆點評網，業界最普遍的看法是，大衆點評網用極高代價買了微信入口。微信和QQ已經成為社交兩大入口，任何商家要占據兩大入口位置，都必須付出極高代價。
我看到的騰訊投資邏輯是：一切收購，都是為了最大化利用其社交紅利。比如前期遊戲投資是重點，利用QQ使用者形成源源不斷現金流，再反哺目前微信生态鍊布局移動網際網路。這是一個非常良性的循環，最近則将移動支付、O2O當成一個新的戰略争奪重點。
近年來網絡上一直流傳一張圖，形象描述騰訊是如何打敗各個網際網路公司的，涵蓋即時通訊、門戶、遊戲、桌面軟體等各個領域。與其說這是騰訊的主動出擊，不如說這是其使用者優勢的自然延伸。遊戲平台、新聞彈窗早年是作為即時通訊QQ的補充，最後卻不小心做大了騰訊的遊戲和門戶。
騰訊的行動邏輯是：如何最大化挖掘6億多使用者的價值。社交本身并不賺錢，賺錢的是遊戲，是廣告，是電商。是以，前幾年騰訊的業務擴張收購都是基于這個邏輯，收購美國南韓的遊戲公司，做搜搜和拍拍，入股藝龍。随着微信的成功，騰訊的收購重點變成了，基于微信移動端的手遊和本地生活服務，以及衍生的微信支付。
于是，網際網路世界一切可以賺錢的地方都出現了騰訊的身影。其實是一切使用者行為構成了社交，因為人本質上是群居動物。有了6億多使用者及不可撼動的關系鍊，騰訊在PC、手機憑借QQ、微信雙雙壟斷，并持續價值最大化，市值越來越驚人。
二、阿裡巴巴：全，資本遊戲的超級拼圖
經典案例：全資收購高德，控股新浪微網誌和UC
行業有一種說法，将阿裡的收購定義為一場資本的拼圖。阿裡是一個電商公司，但IPO關鍵期的阿裡似乎不想讓外界認為它隻是一個電商公司。
2013年絕對是阿裡并購最活躍的一年，不過從其繁雜的投資網絡中還是能厘清一些思路。新浪、來往、蝦米賦予其社交基因；高德、美團、快的、丁丁、墨迹、淘淘搜補強其本地生活服務；天弘、衆安進軍網際網路金融。凡此種種，阿裡畫了一張超級藍圖，無非是告訴市場：我們不隻是一家電商公司，甚至我們不隻是一家網際網路公司。
對這張龐大的投資網絡，阿裡的官方說法是更看重長期效果。這個說法十分巧妙，一方面，資本市場更喜歡聽一個關于未來的大故事（亞馬遜就是個例子）；另一方面，這也能轉移對阿裡深度整合投資标的擔憂。
是以，阿裡巴巴目前的投資行動既是資本拼圖，也是布局未來。對于迫在眉睫的IPO大計而言，這種拼圖政策顯然是極其成功的。但從業務整合和布局而言，這樣繁雜的投資能否給阿裡帝國帶來真正的價值，目前還需要打一個問号。
三、百度：狠，“中間頁”的投資邏輯
經典案例：19億美元收購91助手，策劃去哪兒和愛奇藝上市
百度收購91助手，拿到了移動網際網路的一張船票。去哪兒上市、全資控股愛奇藝，全資收購糯米團……相比騰訊阿裡之間的劍拔弩張，百度投資更顯得低調和精準。百度似乎一直在專心做着屬于自己的事情，種種收購無不符合李彥宏對于“中間頁”的定義。
在百度的藍圖中，一切“中間頁”都可以變成服務于百度綜合搜尋的垂直搜尋。譬如，去哪兒是線上旅遊的垂直搜尋，愛奇藝+PPS是網絡視訊的垂直搜尋，糯米+百度地圖是O2O搜尋。收購91和以前的hao123 則分别搶占了移動網際網路和傳統PC的流量分發入口。
理論上，中間頁是搜尋的無限延伸。這裡的“搜尋”是更廣義的搜尋，百度所謂的“搜尋”是一種解決方案。譬如秘密武器的“百度知心”，就是運用資料挖掘能力将散落在網際網路上碎片化的知識整合起來形成答案，滿足使用者需求，實作“搜尋即答案”的效果。是以，百度做的是關于解決方案的事情，涵蓋網際網路生活的各個方面，這些是通過中間頁實作的。
與騰訊阿裡不同的是，百度的投資案例基本以全資控股為主。對百度而言，這種收購顯然耗費資金更多，風險更大，能收購的CASE總數更少。但好處在于：百度可以肆無忌憚地整合這些優秀資源。百度地圖可以将糯米團深度整合，推進O2O先發優勢，很快把高德擠入囧途。但騰訊和大衆點評網高度協同的可能性就很難說了。大衆點評網過于希望獨立發展，這也是它不願被百度全資收購的原因所在。而阿裡近期全資收購高德，似乎也學習了百度的狠勁。
随着傳統網際網路時代的謝幕，角逐移動網際網路之戰已打響，不間斷地收購也成為中國網際網路企業的博弈之道。過去成長起來的中小公司正被它們一一吞食，浏覽器、社交、地圖、視訊、遊戲等具有入口意義的領域都可能成為它們盤中的美食。一系列的投資和收購，以及将會持續的合縱連橫，都在加速讓中國網際網路的寡頭時代盡快到來。人們不禁紛紛猜測，下一個被收購的又會是誰？
四、小米：直，安卓體系内的蘋果夢
經典案例：收購西山居遊戲，增資凡客
小米的投資政策，簡單概括就是利用開放的安卓體系做着封閉的蘋果夢，目前看效果還不錯。
在縱向領域，小米繼續推進“軟體-硬體-應用服務”的鐵人三項政策，推出米聊，整合金山一些列服務，包括WPS、金山雲、西山居遊戲，并收購多看，補全其在辦公軟體、個人雲、遊戲、線上閱讀等各個領域的短闆，同時收購1more、wiwide等硬體公司。在MIUI體系内最大實作軟體、硬體、服務的全部盈利，雖然其一直标榜硬體是不賺錢的。
在橫向領域，推出手機後，小米又涉足了其他硬體領域，先後推出小米盒子、小米路由器、小米電視、音響、耳機、随身WiFi等一些列硬體。同時，将這些硬體智能化，整合在MIUI大體系下。
而最近小米進軍支付領域，其離最後的閉環隻差一步！隻要其繼續補強應用服務上的不足，小米的威力将是驚人的。
這不就是蘋果模式嗎？橫向跨越一切可以聯網的智能裝置，縱向軟硬服務一體，建構了一個封閉的體系，每一個可以盈利關口都具備十足的盈利能力。雖然其目前體量略小，但也一定程度上遠離了巨頭們的戰場。
是以，這就是小米的投資政策，繼續補強其垂直生态鍊上的缺口，在安卓體系内做着蘋果夢。對其它現在熱熱鬧鬧的O2O之類，雷軍目前看起來很淡定，不摻和。
五、奇虎360：難，如何在圍剿中殺出血路
參考案例：3G門戶和91助手
業界有一個說法十分形象， 360是“擡價俠”。這是因為360一路橫沖直撞，公司成了百億美金巨頭的同時，也給自己樹立了太多敵人，這樣的環境下投資難度可想而知。客觀上看，相比BAT的資金和雷軍的投資經驗，360的體量還有很大差距，在投資經驗也不如雷軍（雷是中國最成功的天使投資人，對，不是薛蠻子，是雷軍）。
比如，老周本有很大的機會收購搜狗，進而與百度死磕。不過随着騰訊介入和搜狗本身的意願，這筆交易流産了。目前的狀況是這樣的，市場上好的對象要麼競價比不過BAT，要麼不願意買（除了其他巨頭已經動手外，一般标的其實很難與360優勢互補）。還有一種情況是，不敢賣。因為一旦被360收購，就意味着和騰訊百度小米為敵。相比其他巨頭，360目前的投資局面相對被動。
雖然360參與了一些投資并購，比較有影響的有3G門戶和快用手機助手，有助于幫助補強其在應用分發上的優勢。但相比BAT的大手筆，360的投資更多是早期，規模有限，其中還有不少是老周的個人天使投資。
由于樹敵太多，創業公司一談到360收購，經常陷入兩難選擇：擡價可以，落單難。投資圈甚至有一種說法是：360投資部最大的價值就是推高創業公司估值——因為凡是360談過的企業，都可能輕易被騰訊百度小米用更高價格搶走。在91助手、搜狗這兩起數十億美金級别的并購中，這些都已發生過。
産業整合是大勢所趨，360在艱難局面下需要另辟蹊徑。
現在，整個産業正在發生一場遷徙，從桌面網際網路向移動網際網路不可逆轉的大遷徙。在這個過程中，table成為了焦點。
幾乎每一起足夠量級的收購都是他們在競價、他們大手一揮動辄數十億美金、五大陣營合縱連橫風雲詭谲、跨界和網際網路結合不斷突破想象力……早年江湖中聞所未聞的大景象、大事件，發生在他們身上已不奇怪。
經過“華山論劍”，第一陣營的table格局已變成了BAT，百度似乎已明顯落後。比起阿裡和騰訊，百度仍然固執地堅持着自己的流量生意，如愛奇藝、PPS、91無線等。很明顯的是，百度缺乏類似于騰訊和阿裡的網絡社交、移動支付、移動電商、遊戲業務等等。百度會從中國網際網路的BAT中掉隊嗎？除此之外，奇虎360似乎也已成為騰訊與阿裡較量的最重要變量之一。然而創客100通過接近360的消息人士了解到，阿裡收購360純屬媒體假想。确實，對于周鴻祎而言，放棄360是無法做到的一件事。那麼，如今的BAT格局，在經過了一輪又一輪的洗牌後，又會變成什麼樣呢？
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