#虎年有娛#行業分析的核心思想～天花闆護城河提起“證券闆塊”，相信一定是很多進入市場的投資者又愛又恨的一個闆塊了，證券是

#虎年有娛#行業分析的核心思想～天花闆 護城河

提起“證券闆塊”，相信一定是很多進入市場的投資者又愛又恨的一個闆塊了，證券是大金融闆塊裡面的人氣所在，曾經的牛市旗手，是大部分投資者配置的方向。但目前的市場，證券闆塊的力度卻相對乏力，那麼透過行業的背後，我們如何去進行分析呢？

未來大陸的财富管理行業一定是前景廣闊的，在居民資産往金融資産遷移的大背景下，權益市場景氣度會持續上升，公募權益基金有望“乘風而上”。對标美國等大部分的發達國家的比例來看，随着中國經濟總量的持續增加，未來中國财富管理的資金量會在三年之後達到2020年的4倍左右。窺斑見豹，大陸的财富管理行業是極具潛力的萬億大藍海。

其實，清楚了一個行業如何之後，更重要的是對标選擇标的。在行業大背景加持的情況下，行業内部的公司就具備了極佳的成長空間，進而可以形成“戴維斯輕按兩下”。

但目前的國内證券公司存在一個極大的問題：那就是同質化嚴重。你會發現，無論是頭部的大券商還是後排的小券商，傭金差異競争已經是頭破血流，大券商沒有發揮自身優勢去做到差異化服務，從業人員開戶之後根本沒有任何的跟進服務。對于大部分投資者而言，開戶選擇誰，不取決于你公司的服務品質，而是誰可以萬一，誰可以免五？真的像極了菜市場賣菜的誰願意便宜五毛錢出售，哈哈哈哈！

其實各位一定要明白，哪怕是一個紅海的市場，極具競争壓力的市場，你隻要比同行做得好那麼一丢丢，你都可以獲得超額的财富了！

各位難道對于那種左邊是排隊苦等的，一票難求的飯店，右邊門可羅雀，服務員嗓子吼破也沒人來的情況見得少了嗎？

那麼未來中國的證券行業，差異化競争的核心在哪裡？答案就是财富管理的能力！

财富管理行業的盈利核心為産品與管道，而兩者在賣方模式和買方模式下的話語權不同：賣方模式下，财富管理以銷量為驅動，更多的客戶數量意味着更多的銷售收入。産品端大量資管公司需要外部管道的獲客與銷售來補足自身較弱的銷售能力。因而，量勝于價，管道為财富管理行業的最強競争力。

而在未來的買方模式下，财富管理收入以AUM為核心，除了客戶數量外，資産增值/投資收益也将決定AUM的規模，産品端的重要性提升。也就是說誰家的資産管理能夠幫客戶的錢更賺錢！資産管理公司将以專業的資産管理能力或優異的投資業績持續吸引新增資産推動AUM增長，亦或是以傑出的投研能力直接帶動存量資産增值助推AUM向上，與管道端二分天下，殊途同歸。

那麼根據不同的方向來看，目前管道端有優勢的，網際網路券商唯一的龍頭，推薦圍繞大衆客戶打造财富生态圈，通過高流量+低成本+優服務三大核心競争力搶占市場的東方财富；而憑借一對一深度服務和定制化産品貨架實作全方位覆寫，精準比對客戶差異化需求，在高淨值客群中占據一方天地的中金公司也是其中佼佼者。

另外在産品端推薦非标品體系下，繼承IDG優異募集、投資和管理能力的四川雙馬；以及關注标品體系通過控股/參股基金公司的廣發證券、東方證券也具備相當潛力！

當然，各位一定清楚，這裡的核心思想是看長做短，一定要等到結構符合的時候再做進一步的參與。

而今天的分享，主要是借助證券闆塊講述對于行業分析的核心思想，這個放之四海而皆準，其關鍵就是抓住行業命脈，清楚誰在做其他人幹不了的事情。那些公募私募經理分析市場的所謂天花闆，護城河，不就是這麼點東西麼？