編輯 | 于斌
出品 | 潮起網「于見專欄」
民以食為天，尤其是随着生活水準的提高，人們不再僅限于滿足一日三餐的果腹要求。口感飽滿，味道獨特的休閑零食，已經成為大衆生活中的必備品。
面對休閑零食發展的趨勢，三隻松鼠率先抓住市場發展趨勢，更是在2019年7月于深交所創業闆上市，成為“國民零食第一股”。良品鋪子緊随其後，于2020年2月A股主機闆挂牌上市。在休閑零食賽道，雙方你追我趕，都力圖在市場上建立優勢，成為行業領先者。
對比之下，由于雙方的企業價值觀與發展戰略不同，是以面向的市場和銷售管道也大相徑庭。三隻松鼠的使命是讓天下主人爽起來，走的是物美價廉的線上親民路線；良品鋪子則是提供高品質食品，扛起“高端零食”的旗幟，大力推廣線下銷售。
作為休閑零食界最具代表性的兩家上市公司，雙方表面看來各有優劣、很難分出勝負，但是細緻分析，卻又可以看出二者在實力上的巨大差距。而且，更多業内人士傾向于認為，三隻松鼠在品牌定位、營銷政策、商業價值等層面更勝一籌。
國民零食 VS 高端零食，大衆更願為誰買單？
使命決定價值觀，進而決定企業的發展路線。三隻松鼠主張讓利于消費者，價格親民，采取低盈利高周轉、薄利多銷的經營戰略；良品鋪子則是走高端路線，采用高盈利低周轉的經營方針。
根據2021年第三季度财報，三隻松鼠交出了70.7億元主營業務收入的滿意答卷，穩居行業第一；良品鋪子卻略顯遜色，主營業務收入為65.69億元，位居行業第二。由此可見，三隻松鼠比良品鋪子的占據更大的市場佔有率。
三隻松鼠穩居行業第一，不僅僅隻是因為價格親民，更在于其産品的“精細”。據了解，三隻松鼠主要發展堅果類和肉食類等休閑零食，優化調整産品結構，清理和淘汰300餘款SKU長尾，從上遊供應商開始，嚴抓原材料的品質，同時加大對産品口味的研發，努力探索大衆的需求和偏愛傾向，在此基礎上加以改良和創新，力求在細化産品市場中做到極緻，成為行業的标杆。
據觀察，不管是上班族還是健身愛美人士，每天都需要攝入一定的營養和能量來維持人體的運轉，不同的堅果具有不同的功效，那麼将堅果按照人體需求進行搭配銷售，是市場發展的一大亮點。“每日堅果”就是在這種追求的環境中誕生，銷售額也突破10億元大關，位列天貓第一名，一度成為了其品牌的标志。
再看良品鋪子。良品鋪子涉及的零食領域較為廣泛，除了上述的兩大類，海味河鮮類、飲料類、糖果類也有涉獵，但如果說哪一類的産品做到了極緻，哪一類産品最具代表性，似乎并沒有。同時，良品鋪子似乎進入到一個誤區之中，将價格高的零食，定義為高端零食。
正如智能手機等消費産品，高價并不等于高端。高端零食要和高的産品品質建立起聯系，才能獲得消費者的認可，否則隻是一個僞命題。也就是說，零食美味，能滿足大衆日益增加的挑剔的味蕾，才能稱其為高端，而良品鋪子是通過改變外包裝和明星代言來提高其價格。
很顯然，這與高端零食的定義，有些大相徑庭。而從消費者的角度來看良品鋪子的所謂高端，也稍稍差強人意。
與此同時，二者在發展品牌産業上也采取不同的政策。衆所周知，小孩兒的錢最好賺，三隻松鼠和良品鋪子均已涉足兒童零食專區。
在這種情況下，三隻松鼠推出“小鹿藍藍”品牌，該品牌目前有50款SKU産品，2020年雙十一實作營業收入超1,811萬元，位居寶寶零食行業第一；2020年9月至2021年2月，一直穩居全網寶寶零食銷量第一。該品牌的凍幹奶酪塊，采用FD宇航凍幹技術，緻力于打造高品質嬰幼兒食品。
良品鋪子緊随其後，推出“良品小食仙”品牌，該品牌目前有200餘款SKU産品，取得一定的市場佔有率，但是品牌依舊圍繞着“良品”，反觀三隻松鼠，已經逐漸發展子公司的品牌優勢，使其成為新的增長點。
由此可見，三隻松鼠在産品發展上更加符合大衆所需，良品鋪子的“高端”定位值得肯定，但如何讓“高端”和“高品質”遙相呼應，良品鋪子仍需努力。
主打線上 VS 主打線下，哪種管道更利于未來發展？
衆所周知，三隻松鼠是電子商務出身，一出生就主打線上銷售，是電商零食企業的代表。良品鋪子成立時間早于三隻松鼠，最初就是原始的線下門店經營。上述情況，使得三隻松鼠主打線上電子銷售，良品鋪子主打線下門店銷售。兩種銷售方式都有自己的優勢，不能一言以蔽之。
線上開網店可以節約租賃店面的資金，也可以節省一部分人力和物力。尤其自疫情以來，各大商場停業隔離已成為常态，大大增加了線下營業的成本。
同時，随着數字化的進一步加劇，人們越來越離不開手機、電腦等電子産品，電商可以通過抖音、快手等短視訊多種管道，擴大自家商品在大衆視野中的曝光幾率。
但線上銷售也存在一定的弊端，首先缺少彼此之間的信任感，在網絡上，買賣雙方未曾謀面，缺少直接交流、建立信任的機會。其次，由于線上銷售缺少體驗感，大衆無法體驗零食的口感，隻能通過相關評論對零食做出相應的判斷。
由此可見，根據行業大趨勢，休閑零食行業或許應該增加線下信任感和體驗感，加大線上銷售力度，線上線下發展均衡更利于企業未來發展。
據統計，2020年三隻松鼠的線上營業收入占總收入的74%，線下收入占比26%，線上銷售一度位居榜首位置，同時發展線下市場，均衡發展線上線下營收。
2020年，投食店新開78家店鋪，年末共計171家，覆寫24個省份和直轄市，同時擴充聯盟小店，成立城市戰隊和“創業大學”，持續優化門店經營效率。同時，三隻松鼠利用多年線上銷售經驗，利用大資料分析的優勢，線上下選址建倉銷售方面更符合市場發展。
反觀良品鋪子，良品鋪子2020年線上線下銷售比例分别為51%和49%，兩種管道發展似乎更加均衡。不過值得注意的是，良品鋪子本部在湖北，受疫情影響，線下銷售大幅度縮減，以至于線下收入大大縮減，線上收入比例得以提升。
這種均衡并不是真正的均衡，不會為企業未來的發展帶來益處。根據良品鋪子最新釋出的2021年财報，線上業務收入僅比2020年增長8%。要想實作真正的多管道發展均衡，良品鋪子任重而道遠。
在商言商，誰能為股東創造更多利潤？
在資本主義市場，公司作為營利組織，為股權持有人創造利潤才是一個公司的最終目的。對比同一時間（即2021年三季度報告）三隻松鼠和良品鋪子的各個名額，情況如下：
營運能力是企業經營運作的能力，即企業運用各項資産以賺取利潤的能力，零食行業可以用應收賬款周轉率、應收賬款周轉天數、流動資産周轉率、流動資産周轉天數來衡量。
根據雙方三季度報告，三隻松鼠應收賬款周轉率為27.5，應收賬款周轉天數為6.5；良品鋪子應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數分别為15.23和17.73。對比之下可以發現，三隻松鼠的應收賬款周轉率更高，應收賬款周轉天數更少。應收賬款周轉的次數越多，表明賒銷款回收速度越快，企業管理工作的效率越高。顯然，三隻松鼠的工作效率要高于良品鋪子。
流動資産方面，三隻松鼠的流動資産周轉率為2.22，流動資産周轉天數為121.41；良品鋪子的兩項名額分别為1.49和180.81。同樣，三隻松鼠的流動資産周轉率要高于良品鋪子，流動資産周轉天數呈相反狀态。流動資産周轉率越多，相同的流動資産完成的周轉額就越多，流動資産利用的效果越好。
流動資産周轉天數越少，表明流動資産在經曆生産和銷售各階段時占用的時間越短，周轉越快。由此可見，在存貨管理上，三隻松鼠依然占據着優勢。
主營業務收入是企業從事本行業生産經營活動所取得的營業收入，是利潤的主要來源。截至2021年9月30日，三隻松鼠實作主營業務收入70.7億元，良品鋪子實作主營業務收入65.59億元，在銷售額上三隻松鼠略勝一籌。
再看一下淨利潤。截至2021三季度，三隻松鼠實作淨利潤4.42億元，良品鋪子實作淨利潤3.18億元。以上可計算出三隻松鼠的營業淨利率為6.25%，良品鋪子為4.85%。是以，二者的盈利能力相比，三隻松鼠比良品鋪子更有優勢。
公司經營的目的，就是要為股東實作盈利，使股東價值最大化。但是相比之下，三隻松鼠更能獲得投資者青睐。這通過每股收益來即可做出評判。根據資料，2021年9月30日，三隻松鼠每股收益為1.11，良品鋪子則是0.79，即三隻松鼠的股東每持一股股票就可以獲得1.11元的淨利潤，良品鋪子的股東每持一股股票可以獲得0.79元的淨利潤。
由此可見，客觀的财務資料，可以将三隻松鼠與良品鋪子的優劣勢一覽無餘。而作為兩家同為上市企業的公衆公司，其商業價值不僅展現在自身經營能力上，更展現在關于股東利益的收益上。
然而，對比之下，三隻松鼠無論是自身的良性發展，還是股東收益，都表現出了更大的潛力。這也不難了解，為何雖然二者的市值相差無幾，但是無論是品牌與口碑，消費者還是投資者，都傾向于支援三隻松鼠了。
結語
綜上所述，三隻松鼠似乎更符合市場未來的發展。不過，市場在不斷地發展，企業要想持久，就要一直去探索、去追尋。
不管是三隻松鼠，還是良品鋪子，面對人們日益挑剔的味蕾，想要屹立不倒，就一定要保持着求知的精神，這樣才能綠樹長青。由此，休閑零食行業的企業你追我趕，形成的氛圍才是對行業的良性推動，而不隻是殘酷的商業競争。